4月12日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：国内疫情严峻，铝价承压下行

锌：

现货方面，LME锌现货升水55.5美元/吨，前一交易日升水15.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于27250~27410元/吨，双燕成交于27290~27460元/吨；0#锌普通对2205合约报贴20~0元/吨，双燕对2205合约报升水30~40元/吨；1#锌主流成交于27180~27340元/吨。昨日锌价上涨，上海仓库仍处于封闭状态，出入库暂停，然而受出口影响，以及票据因素，市场成交较好，贴水小幅收窄，对2205合约报至贴水20~0元/吨，贸易商对均价下浮贴水报至5~0元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价维持，市场成交有所好转。整体看，近两日随着出口窗口短暂开启，上海部分持货商收货，存出口意向，上海流通量减少。另一方面，当前票点较好，贸易商之间走量行为增多，市场交投氛围转好，成交有所回暖。

库存方面，4月11日，LME库存为123675吨，较前一日减少2000吨。根据SMM讯，4月11日，国内锌锭库存为28.04万吨，较上周五增加0.24万吨。

观点:昨日沪锌高位震荡。近期上海、广州疫情防控形势严峻，两地各行业贸易均受到不同程度影响。多家新能源汽车企业宣布停产，暂停汽车交付。海外方面，俄乌局势僵持，目前矛盾主要在于欧美国家对于俄罗斯的制裁存在加码的可能性。美国将逐步释放原油天然气库存以解决欧洲的能源危机，内外盘原油受其影响价格下跌。但目前欧洲主要国家天然气价格依旧偏高，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能无法迅速恢复。国内各地爆发疫情以及西北部分冶炼企业的常规检修或导致近期锌锭产量下滑。此外由于疫情限制导致西北地区部分矿企运输不畅。消费端，由于近期各地爆发疫情，导致华北镀锌企业开工和货物运输受到阻碍，虽然地产释放积极信号有助于提振镀锌企业需求，但预期强，现实弱格局未变。华东上海由于疫情，成交较之前有所减弱。下游终端更多的寻求其他地区货源。华南锌合金企业由于疫情以及运费上涨等因素影响，开工率出现下滑。近期锌锭整体库存较此前有所累积，仍有阶段性累库的情况。价格方面，近期国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但海外冶炼高成本对锌价有所支撑，短期单边上建议以逢低做多思路对待，需警惕海外情况波动所导致的回调风险。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水23美元/吨，前一交易日贴水23.74美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2205合约早盘开于21715元/吨，最低20840元/吨，终收于21005元/吨，较前一交易日结跌790元/吨，跌幅3.62%，持仓量增3300手至19.0万手。昨日早盘沪铝承压深跌，盘面弱势运行于21200-21400元/吨区间，佛山市场受疫情的悲观情绪影响，下游备货积极性一般，持货商到货受阻，挺价出货，SMM佛山铝价对04合约贴水维持贴20元/吨，现货均价录得21260元/吨，较上周五跌570元/吨，第一交易时段之后，沪铝持续弱势整理，华南铝现货成交由对网价10元/吨转小贴水成交，实际成交对SMM佛山铝价-20至10元/吨，绝对成交价格集中在21240-21270元/吨。

库存方面，根据SMM，4月11日，国内铝锭库存106.1万吨，较上周四去库0.5万吨。4月11日，LME铝库存较上一交易日减少5900吨至61万吨。

观点：昨日铝价承压下行，主因国内疫情严峻导致运输不畅且下游开工继续下降，国内铝消费不及预期。国内方面，电解铝运行产能小幅抬升，预计4月份国内电解铝运行产能将达4000万吨以上，后续将陆续有产量释放。库存方面，社库数据显示库存出现小幅累库，大量铝锭在途并未及时入库，物流效率降低直接导致铝锭铝棒等出入库减弱，预计短期物流仍难缓解。价格方面，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购造成一定干扰，国内铝供需错配状态持续，短期内建议以观望的思路对待，但考虑到海内外库存处于低位，加之下游累积订单较多消费旺季延后，铝价下方仍有一定支撑。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

中国需求担忧导致铝价触及逾三周最低，铜价也下跌-LME评论

路透伦敦4月11日-铝价周一触及逾三周最低，最大消费国－中国的部分地区实施封控措施，加剧了人们对工业金属需求放缓的担忧。

伦敦金属交易所(LME)指标期铝下跌4.1%，至每吨3,235美元，稍早触及3,221美元的3月17日以来最低。

荷兰国际集团(ING)分析师Wenyu Yao表示：“一些投资者可能选择获利了结，疫情封防措施打击了中国的铝需求。而云南省的冶炼厂一直在加速提高产量。”

为遏制Omicron变种传播，中国吉林省和上海等地实施疫情防控措施，很多主要汽车制造商的工厂及其供应商位于这两个地区。

LME注册仓库MALSTX-TOTAL和上海期货交易所监测仓库AL-STX-SGH的铝库存较低，预计将支撑价格。

不过，现货铝较三个月期铝CMAL0-3最新报每吨贴水23美元，表明市场并不担心供应问题，2月现货价差还为升水。

期镍下跌4.2%，至每吨32,440美元。

期锌上涨0.6%，至每吨4,282美元。

期铜下跌1.4%，至每吨10,177美元，期铅下跌0.6%，至每吨2,381美元，期锡下跌0.6%，至每吨43,435美元。(完)(编译高思佳；审校刘静)（路透新闻部）

五矿期货：金属早评0412

五矿期货视点：

铜：国内权益市场下挫，原油走弱，中国3月信贷数据好于预期，昨日铜价回落，伦铜收跌1.8%至10157美元/吨，沪铜主力收至72940元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1825至105600吨，注销仓单占比下滑至42.8%，Cash/3M贴水18.8美元/吨。国内方面，周末社会库存下降0.5万吨，昨日期货近月Back结构扩大，上海地区现货升水165元/吨。进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩至300元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1720元/吨，废铜市场供需依然偏紧。需求方面，根据SMM调研数据，3月国内精铜制杆企业开工率同比减少2.1个百分点，预计4月份开工率环比下滑9个百分点，同比下降约13.4个百分点。价格层面，短期地缘冲突缓和迹象不明显，叠加国内疫情防控较严，铜供应和需求预计均偏弱运行，铜价或震荡略偏弱走势。今日沪铜主力运行区间参考：72500-73600元/吨。

铝：沪铝主力合约报收21005元/吨（截止昨日下午三点），下跌3.62%。SMM现货A00铝报21210-21250元/吨，均价21230元/吨。沪铝注册仓单增加5423吨，现为188025吨；LME铝库存609850吨，减少5900吨。2022年4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存106.6万吨，较上周四周度累库2.5万吨，无锡地区贡献主要增量，该地区受疫情影响，汽运受阻，仓库无法正常提货出库。受疫情影响下游消费走弱的同时国内复产进度良好，短期内预计铝价将维持偏弱走势。参考运行区间：20300-21500。

锌：LME锌库存下降0.2万吨，至12.4万吨；国内库存续增至28万吨，现货贴水维持，上海贴水至70元/吨，广东贴水60元/吨，天津贴水70元/吨。进口比价6.4左右，进口亏损维持高位，锌锭贸易流逆转为净流出，国内库消比依然偏高，back启动时间可能会在4月下旬或5月上旬，趋势上维持即将见顶的判断不变，套利买近抛远持有。

铅：LME铅库存维持5.2万吨，库存和现货数据并不能解释本轮伦铅的下跌，不过最近几个月国内铅锭出口持续增加，海外铅市供应紧张格局确实出现了边际改善的迹象，后期预计随着铅锭的市场间流动，前期内弱外强格局将有所改善。春节期间国内社库增加0.8万吨，至9.6万吨，节后首个交易日原再价差跌至平水，沪铅估值再度转为低估，14800元/吨附近考虑做多。

镍：周一，LME库存减240吨，Cash/3M平水附近波动。价格方面，资金博弈仍未结束，伦镍三月合约价格跌4.4%，沪镍主力合约价格跌3.3%，两地持仓量持续减少。国内基本面方面，周一现货价格报209800～212600元/吨，俄镍现货对05合约升水3300元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口仍维持亏损，消费继续走弱整体国内社会库存低位回升。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供需仍将边际恢复，精炼镍基本面边际走弱。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，疫情扩散叠加价格高位供需均持续走弱，现货和期货主力合约价格高位震荡回落，基差维持升水。短期关注伦镍逼仓事件消退价格回归基本面进展，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情传导下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～250000元/吨，挤仓风险逐步缓解。

锡：沪锡主力合约报收344840元/吨,上涨0.21%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少122吨，现为1834吨。伦锡3M电子盘报收43585美元/吨，LME伦锡库存减少60顿，现为2760吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为344000元/吨。上游云南40%锡精矿报收319000元/吨，当下加工费为23000元/吨。沪锡高位震荡走势延续，参考运行区间335000-355000。（五矿期货）