华泰期货：关注海外能源危机问题，锌价维持高位

锌：

现货方面，LME锌现货升水8.75美元/吨，前一交易日升水8.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于26420~26630元/吨，双燕成交于26460~26660元/吨；0#锌普通对2205合约报贴20~10元/吨，双燕对2205合约报升水10~30元/吨；1#锌主流成交于26350~26560元/吨。昨日锌价走高，市场成交清淡，转至对05合约报价，跟盘成交几无，对2205合约报至贴水20~10元/吨，贸易商对均价下浮维持，对均价贴水报至10~15元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价维持，市场交投活跃度低。整体看，昨日市场成交走弱，市场跟盘成交寥寥无几，下游询价意愿几无，仅剩部分持货商对均价下浮成交，然随着活跃度走弱，整体看成交清淡。

库存方面，3月29日，LME库存为142250吨，较前一日减少225吨。根据SMM讯，3月28日，国内锌锭库存为27.39万吨，较上周五增加0.13万吨。

观点:昨日沪锌高位震荡。海外方面，目前由于欧美制裁计划，G7拒绝了以卢布支付俄罗斯天然气，此举将进一步促使俄罗斯国内的天然气和原油资源无法顺利销往欧洲各成员国。欧洲主要国家天然气价格高位震荡，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能无法迅速恢复。国内方面，矿端紧缺持续，近期冶炼厂产能较上月有所回升，但由于“双控”政策的继续落实，预计产能恢复有限。消费端，由于近期各地爆发疫情，导致货物运输受到阻碍，华东上海由于疫情，成交较之前有所减弱。华南锌合金企业开工率逐步回升，下游按需补库。近期锌锭整体库存较此前有所累积，但幅度不大，仍有阶段性小幅累库的情况。价格方面，近期国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但海外冶炼高成本对锌价有所支撑，短期单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水21美元/吨，前一交易日贴水12.75美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2205合约早盘开于22985元/吨，盘初空头减仓、盘面上行，日内摸高23125元/吨，后维系窄幅震荡为主，在22950~23000元/吨运行，终收于22960元/吨，收一十字星，较昨结跌50元/吨，跌幅0.22%，持仓量减12926手至22.5万手，成交量减少19085手至23.3万手。SMM佛山铝价维持对04合约贴水50元/吨，现货均价录得23010元/吨，较上周一涨90元/吨，第一交易时段之后，沪铝重心回撤至23000元/吨以下，持货商出货承压，下游看跌，观望接货，市场实际成交对SMM佛山铝价贴水走扩，贴水80-平水，绝对成交价格集中在22930-223010元/吨，成交清淡。

库存方面，根据SMM，3月28日，国内铝锭库存105.2万吨，较上周四累库1.3万吨。3月29日，LME铝库存较上一交易日减少7800吨至66.3万吨。

观点：昨日铝价偏弱震荡，国内社库小幅回升叠加疫情影响下部分下游采购较弱对价格造成拖累。海外方面，俄罗斯国防部宣布将停止在基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动，为俄乌对话创造条件，需关注后续局势变化。欧洲能源价格处于高位，当地电解铝减产忧虑持续升温。国内电解铝运行产能小幅抬升，近期云铝宣布70万吨水电铝产能全面建成，后续将陆续有产量释放。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，铝型材及铝板带箔等版块开工率回升，但当前各地疫情爆发或对需求有所抑制。库存方面，社库数据显示库存出现小幅累库，主因多地疫情导致运输不畅。价格方面，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购造成一定干扰，但海内外库存处于低位对价格有所支撑，建议短期单边上以观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。