千元跌幅又现，现货铝市欠佳

佛山铝：11/5南储佛山铝锭报价18700-18760元，均价18730元，跌1330，对当月升35。今日铝价猛跌超千元，现货反而走弱，看跌情绪滋生接货方观望少采，持货商则略显恐慌争相出货，升水从一早10~20元逐步下调至-10~0元，低价尚可成交。后续期价大跌回涨，部分持货商跟随调价，升水报-170~20元，接货方也有采购低价货源。现货成交价集中在18560-18750元，较南储佛山均价升水-170~20元。

无锡铝：11/5南储无锡铝锭报价18620-18660元，均价18640元，跌1310，对当月贴55。今日华东市场仍显疲态，早盘沪铝低位震荡，接货方看跌不急于入场，以刚需为主，持货商积极抛售升水陆续报至-40~-30元，交投一般。后期盘面触底反弹，出货方积极性由强转弱，升水报在-200~20元之间，接货方看涨逢低补入部分货源。现货成交价集中在18440-18660元之间，较南储无锡均价升水-200~20元。（南储商务网）

华泰期货：俄罗斯预计取消铝出口关税 铝价震荡下行

锌：

现货方面，LME锌现货升水43.50美元/吨，前一交易日升水43.00美元/吨。上海0#锌主流成交于23430~23670元/吨，双燕成交于23450~23700元/吨；0#锌普通对2112合约报贴水20~0元/吨左右，双燕对2112合约报升水10~20元/吨；进口0#锌成交于23400~23650元/吨，1#锌主流成交于23360~23600元/吨。昨日锌价维持震荡，早间市场多以均价成交，随着接货商的增多，市场均价升水小幅上行，跟盘升水成交清淡，且报价分歧较大，早间持货商普通锌锭报至对2112约报贴水20~0元/吨，均价报至升水0~10元/吨附近。进入第二时段，期锌下跌后回升，对2112合约报平水左右。整体看，昨日市场均价小幅上行，而跟盘报价分歧较大，部分持货商抬高升水报价，欲挺价跟盘升水，然高价成交清淡，跟盘成交主要集中于升水-5~0元/吨，而下游企业维持刚需采购，整体成交小幅回暖。

库存方面，11月05日，LME库存为19.36万吨，较此前一日下降0.12万吨。根据SMM讯，11月01日，国内锌锭库存为14.07万吨，较此前一周下降0.51万吨。

观点：昨日沪锌日盘偏强震荡，夜盘震荡下行。近期美联储11月议息会议召开，缩减购债情况基本符合预期。海外方面，欧洲供气问题逐步缓解，各国电价企稳，海外冶炼企业产能后续压力减小，整体供应端压力较之前有所缓和。但海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。泰国宣布暂停对华热浸铝锌合金冷轧钢板征收反倾销税。国内方面，近期内蒙古地区限电影响当地矿山生产，或导致11月供货量下滑。国家针对电解企业实施阶梯电价制度，电力成本或将在一段时间内影响锌冶炼企业生产。消费端，下游企业由于持货商调价出货，市场活跃度小有改善，但随着冬季来临，开工或将受到限制。终端汽车“缺芯”问题仍存，对于锌的需求依旧形成制约。库存方面，LME锌库存持续下降，国内锌小幅去库。价格方面，近期能源危机影响下市场波动较大，操作上，建议沪锌谨慎偏空，等待消息面和基本面的变化。

策略：单边：谨慎偏空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水17.70美元/吨，前一交易日贴水16.00美元/吨。据SMM讯，沪铝主力2112合约开于19980元/吨，最低点19680元/吨，最高点20175元/吨，终收于19780元/吨，较昨结跌325元/吨，跌幅1.62%。持仓量增7264手至21.6万手，成交量35.8万手。

早盘沪铝继续围绕20000元/吨关口争夺，值得注意的是本周四国内电解铝社会库存累库3.1万吨，铝棒去库2.48万吨，分区域看华东库存压力仍存，但佛山铝棒和铝锭库存双降，这也促成当前铝价走势地区间价差拉开的态势，早盘华东贴水继续维持110元/吨附近震荡整理，成交均价集中19950元/吨较为集中，中原对华东贴水100元/吨附近，佛山对华东升水达110元/吨。

库存方面，截止11月04日，LME库存为100.97万吨，较前一交易日下降1.01万吨。截至11月04日，铝锭社会库存较上周上涨1.0万吨至101.20万吨。

观点：昨日沪铝日盘冲高而后震荡走低，主因库存持续累库使得铝价一再承压，此外，近期俄罗斯宣布将取消铝出口关税并增加全球供应，对海外现货市场上的铝价造成打击，沪铝随之震荡下行。据数据显示，9月全球共销售新能源乘用车62.42万辆，同比大增96.08%，新能源车消费火爆对铝的消费终端有较大提振。前三季度中国累积进口电解铝111.9万吨，同比增加46%，在国内电解铝企业接连限电限产的情况下，电解铝的进口缓解了供需失衡的市场状况。基本面上，供给端新增减产边际放缓，欧洲电价涨势放缓，海外能源危机有所缓和，但北方地区在采暖季结束前仍有进一步限电限产的可能。消费端持货商积极低价出货，接货方逢低补货，整体成交一般。国内需求端限电限产有所缓解叠加铝价走低，刺激下游刚需温和回升，需持续关注消费和库存变动情况。库存方面，最新库存数据显示国内铝锭社库持续累库，其中无锡，上海等地贡献主要增幅。价格方面，在海外供应趋松的预期下，市场悲观情绪较重，单边上建议谨慎看空。

策略：单边：谨慎偏空。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

弘业期货：金属早评1105

有色：

美国三季度工人生产率大幅下降，降幅达5%，为四十年来最大季度降幅。生产率下降同时反映了三季度单位劳动力成本的激增，增幅达8.3%，远超市场预期。美国上周首次申领失业救济人数为26.9万人，预估为27.5万人，前值为28.1万人。欧元区9月PPI环比2.7%，预期2.3%，前值1.1%。隆基股份：公司收到荷兰法警正式送达的跨境临时禁令。美国经济前景不佳，中美关系恶化，市场恐慌情绪上升，隔夜美元大涨，有色金属全线下跌。

隔夜伦铜冲高回落转跌0.7%，美铜今日小幅高开。沪铜夜盘高开低走转跌收中阴，收于69270.沪铜成交持仓均上升，市场情绪小幅乐观。全球宏观基本面略有好转，不确定性在于中美关系，铜价可能回到区间震荡行情。沪铜上方压力75000，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水下降至206点，内盘走势强于外盘。

市场预计俄罗斯将很快取消铝出口关税并大幅增加全球铝供应。隔夜伦铝大跌近5%收长阴线。晚间煤炭下跌，沪铝夜盘大跌5.39%收长阴线，收于18885.沪铝成交持仓均上升，市场情绪小幅乐观。俄铝消息影响全球市场，内外盘同步大跌。沪铝今日破位下行，短线可能延续弱势。上方压力20000，下方支撑18000。

隔夜伦锌上冲10均线后继续回落收阴线。沪锌低开后回落跌破60日均线收中阴线。隔夜美元大涨，锌价承压回落。国内限电阶段性的影响锌产量，但锌价高位也抑制下游需求，且国内抛储或成为常态化，抛储有效缓解了供应端的紧张。不过目前锌价和电费来看，国内锌企冶炼利润出现亏损，后期关注冶炼企业是否会进一步缩减。基本面支撑下，锌下跌空间不会太大。中期能否上涨仍然取决于国内外锌冶炼企业能否进一步缩减产量。

隔夜伦铅低开后弱势震荡收小阴线。沪铅晚间低开后回落收落收小阴线。伦铅现货升水继续下滑。原生铅集中检修，再生铅受限电影响开工率大幅下滑。铅供应端收缩下，国内继续去库存化，铅价下方支撑较强。目前再生铅和原生铅价差缩窄，再生铅供应仍未有效释放。短期美元影响下，铅价偏弱，但供应压力大幅减少下，铅价下方有较强支撑，或维持震荡。中期冬季来临后蓄电池更换需求预期较好，铅价中期有望重心上移。关注再生铅的供应恢复情况。（弘业期货）