10月20日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝大幅下挫短线承压明显

内外走势：今日LME铝大幅上行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报3024美元/吨，较上一交易日下跌2.55%。沪铝主力2111合约大幅下挫，最高24260元/吨，最低22420元/吨，收盘22805元，较上一交易日收盘价跌6.27%，持仓125547手，日减30294手。基差315元/吨；沪铝2111-12月价差-50元/吨。

市场焦点：（1）国家发改委：将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬。（2）美联储理事沃勒表示，美联储应在11月会议后开始缩减资产购买；支持在2022年年中结束缩债计划，以便在必要时加息。

现货分析：SMM现货A00铝报23100-23140元/吨，均价23120元/吨，较上一交易日跌1120元。

仓单库存：沪铝仓单合计12306吨，日增1221吨；LME铝库存为1098300吨，日减4975吨。

主力持仓：沪铝主力2111合约前20名多头持76239手，日减13300手，空头持仓84730手，日减20642手，净空持仓8491手，日减4141手，多空及净空均减。

行情研判：美联储官员发布鹰派言论，美元指数止跌反弹。海外能源危机背景下，电力持续短缺，全球铝市供应紧张，对铝价形成较强支撑。不过，国内库存仍处累增，且下游开工率连续下滑，引发市场对于消费走弱担忧。同时，发改委连发3文，研究依法对煤炭价格实行干预措施，铝价成本支撑逻辑有所弱化，短线铝价承压明显。短线行情或有反复。技术上，AL2111合约1小时MACD指标显示绿柱扩张，关注均线支撑。操作上，逢低做多思路对待。（瑞达期货）

华泰期货：能源属性凸显锌铝有所回调

锌：

现货方面，LME锌现货升水32.00美元/吨，前一交易日升水52.00美元/吨。上海0#锌主流成交于26980~27230元/吨，双燕成交于26990~27250元/吨；0#锌普通对2111合约报贴水40~20元/吨左右，双燕对2111合约报贴水20~10元/吨；1#锌主流成交于26910~27160元/吨。昨日锌价小幅回落，市场接货稍有增加，然整体仍以出货为主，市场升水仍有下行趋势，早间持货商普通锌锭报至对2111约报贴水40~20元/吨，均价报至贴水15~10元/吨附近。进入第二时段，期锌低位震荡，对2111合约报贴水40~30元/吨。整体看，锌价小幅回调后，并未刺激下游采购回暖，市场仍以出货为主，部分持货商低价甩货，带动升水小幅下行，昨日整体成交一般。

库存方面，10月19日，LME库存为20.17万吨，较此前一日上涨1.48万吨。根据SMM讯，10月18日，国内锌锭库存为14.72万吨，较此前一周上涨1.06万吨。

观点：昨日沪锌偏弱震荡，有所回调。近期国家发展改革委强调对煤炭价格加强监管问题，对煤价造成影响，因此能源属性明显的有色金属价格有所牵连。目前国内锌市场维持供需双弱的格局，近期广西地区锌冶炼厂开工略有恢复，云南地区或随着枯水季的到来冶炼再度受限。消费端持货商大量出货，接货商以观望为主，成交较为一般。京津冀地区的钢铁企业或将因采暖季的到来而错峰生产，对镀锌需求造成影响。库存数据显示锌锭社库出现小幅累库且LME库存出现累库。价格方面，近期海外冶炼厂减停产和国内煤价对市场情绪造成干扰，波动较大，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水21.00美元/吨，前一交易日贴水22.60美元/吨。据SMM讯，沪铝主力2111合约早盘开于24280元/吨，日内盘面整体走势先涨后跌再涨再跌，基本呈现“M”字形走势。日内最低点24110元/吨，最高触及24440元/吨。终收于24340元/吨，较昨结涨30元/吨，涨幅0.12%。持仓量减少16535手至15.58万手，成交量35.32万手。

虽然早间沪铝盘面仍然维持高位，但华东现货跟涨乏力，下游备货低迷，拖累实际成交对盘面贴水大幅扩张至贴140-190元/吨，贴水幅度为近20个月新低水平，实际成交集中24190-24240元/吨附近，当前盘面反馈多头离场迹象，消费对价格反向抑制愈加明显。

中原（巩义）早盘成交对华东贴水200-240元/吨，实际成交对盘面贴水340元/吨，当地下游限电态势下，采购乏力，拖累贴水。

库存方面，截止10月19日，LME库存为110.33万吨，较前一交易日下降0.83万吨。截至10月18日，铝锭社会库存较上周上涨4.1万吨至92.8万吨。

观点：昨日沪铝日盘高位宽幅震荡，夜盘有所回调，主因电解铝行业耗能大，受煤价下跌影响，市场情绪有所波动。据工信局，截至9月末中国5G基站数达115.9万个，5G终端连接数达4.5亿户。基本面上，限电限产影响铝上中下游，供应端仍呈现收紧态势，消费端持货商甩货变现，接货方压价少采，成交较差，下游开工率持续下滑。库存数据显示国内铝锭社库出现累库。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，短期内限电对铝供需两端均有一定影响，但由于电解铝生产弹性较小，中长期限电对供应端的影响大于需求端，因此单边上仍建议逢低做多，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

市场情绪急转直下有色金属集体下挫

昨日晚间发改委祭出大招对煤炭保供稳价，煤炭三兄弟全面崩溃封跌停，期市空头情绪迅速扩散，有色金属也受到拖累，前期涨势汹汹的沪锌跌势惨重，早间跌幅扩大至7%之上，沪铝和沪锡跌超3%，沪铜跌逾2%，其余品种跌幅在1%之上。

煤炭三兄弟暴跌一方面对市场情绪形成拖累，前期涨势过快的沪锌回调最为明显，另一方面作为原铝的原料端，前期煤炭涨价导致成本端高企，成为提振铝价走强的动力之一，目前价格回落，沪铝跌幅也相对靠前。

上期锌最新价25460跌1710跌幅6.29%

上期锡最新价280490跌8920跌幅3.08%

上期铝最新价23585跌745跌幅3.06%

上期铜最新价73430跌1860跌幅2.47%（文华）