5月31日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝震荡上行去库有所放缓

内外走势：今日适逢英国春季银行假日，LME市场休市无数据更新，6月1日（周二）恢复交易。沪铝主力2107合约震荡上行，最高19020元/吨，最低18565元/吨，收盘18825元/吨，较上一交易日收盘价涨95元/吨；成交量39.4万手，日增56467手；持仓210172手，日减2597手。基差-45元/吨；沪铝2106-2107月价差-35元/吨。

市场焦点：（1）美国4月PCE物价指数同比升3.6%，预期3.5%，前值2.3%；核心PCE物价指数同比升3.1%，创1992年7月以来新高，预期2.9%，前值1.8%；4月核心PCE物价指数环比升0.7%，创2001年10月以来新高，预期0.6%，前值0.4%。（2）中国主要地区电解铝出库量（2021/5/23-2021/5/30）约14.5万吨，较上期数据减少1.6万吨。中国主要市场6063铝棒库存统计(21.5.27-21.5.31)约10.45万吨，较上期数据减少0.85万吨。

现货分析：5月31日SMM现货A00铝报18760-18800元/吨，均价18780元/吨，日跌40元。长江有色报道，持货商惜售，采购意愿偏低，大户收货积极性尚可，成交活跃度一般。

仓单库存：周一沪铝仓单合计128708吨，较上一交易日减少13177吨；5月28日，LME库存为1718300吨，日减5775吨。

主力持仓：沪铝主力2107合约前20名多头持140116手，日减559手，空头持仓122390手，日减798手，净多持仓17726手，日减2260手，多空及净空均减。

行情研判：此前公布的美国4月核心PCE物价指数同比录得3.1%，创1992年以来新高。通胀数据远远超过美联储2%的目标，帮助美元盘中一度涨至90.44。不过随后美国国债收益率下降拖累美元从高位回落。今日盘面波动较大，持货商积极出货，接货方多逢低少量采购，区间低价货源成交尚可。库存方面，上周电解铝出库量小幅下降，其中无锡、佛山、巩义地区出库量下降最为明显。此外，铝棒库存有所上涨，消费地仍存不同幅度的下行调整。下游观望为主，鲜少接货，整体成交一般。技术上，沪铝主力2107合约日MACD指标显示绿色动能柱缩窄，关注均线支撑。操作上，18400-19100区间高抛低吸，止损各150点。（瑞达期货）

申银万国期货：策略日报0531

铜：周末夜盘铜延续反弹，受美国计划增加基建投资和智利世界最大矿山和另外一个中型矿山计罢工影响。铜价持续上涨主要受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称，随着铜价的不断攀升，国网订单下降，下游采购放缓。短期可能存在延续反弹可能。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：周末夜盘锌价小幅回落，延续区间波动。近期新闻报道了云南错峰限电，将降低用电10-40%，并可能持续至月底。近期国内精矿加工费轻微回升，但仍较为紧张，静

态计算不足涵盖冶炼企业生产成本，并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点，短期锌价缺少打破区间波动的因素，更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价周五夜盘上涨。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少5.8万吨至96.2万吨附近，短期铝锭库存预计继续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态，引发铝价回调，且市场对短期抛储存在一定担忧。从供应出发，铝锭实际供应增量有限，主要受近期云南电力供应紧张和碳中和等因素影响，铝厂限产和错峰生产预计超过一个月。中长期看新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和即国内政策对产能抑制，铝价走势预计仍会上行，操作建议可以尝试低位逐步买入。

镍：镍价震荡。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压，镍价回落。近期沪镍合约减仓上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧，但目前相对价格有所修复，预计后市依然维持相对震荡走势。

不锈钢：不锈钢价格上涨。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势，走势宽幅震荡为主。

美国4月核心PCE物价指数年率增长3.1%，创下1992年7月以来新高，或加强美联储政策转向预期。而随着美元触底反弹，国际金价在触及1900美元/盎司之上后出现冲高回落步入高位震荡，国内金银受到来自人民币升值的压力出现下跌。4月FOMC纪要出现“缩减QE”的相关讨论，阻碍黄金的进一步走高。但美联储官员发言也淡化高通胀数据的影响，强化短期的鸽派立场。此外地缘政治引发的避险需求和美国近期放缓的经济数据侧面利好金银价，对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力限制了上行空间，受以上因素影响，预计金银延续高位震荡行情，而如果美国就业数据开始回暖将加强美联储政策转向预期，或使得金银走向回调。

特别提示：本信息仅供参考。请谨慎采用，风险自负。（申银万国期货）

国信期货：欧美持续“大放水”，铜铝高位震荡偏强

五月临近尾声，欧美金融市场在假期前延续震荡，截至28日收盘，伦铜期货报10274.5美元/吨，跌19美元/吨，伦铝期货收报2509美元/吨，涨19.5美元/吨。国内铜铝夜盘震荡偏强，沪铜期货Cu2107报73940元/吨，上涨0.83%，沪铝期货Al2107报18970元/吨，上涨1.28%。

近阶段，全球大宗商品价格强势上涨，因其板块面临多重利好题材叠加的强势风口，无论是海外货币和财政“大放水”带来的通货再膨胀预期、还是环保控碳政策带来的绿色金属刺激，甚至是疫情爆发以来的供需错配都对铜铝为代表的金属板块带来利好提振，而有色行业基本面也处于二季度传统消费旺季下的“备货去库存、供需紧平衡”的产业微妙现状，市场对宏观流动性宽松环境预期重燃推动供需结构性趋紧，进而刺激有色价格走势持续偏强。然而在中国官方及监管明确多次喊话大宗商品材料涨价潮风险后，各地纷纷调研及约谈相关企业的举措令多头题材炒作短期收敛，且短期原料涨价潮已累计极大涨幅，在大宗原料市场波动加大且政策执行弹性较大环境下，铜铝等有色短期需消化涨幅，中长期大趋势仍偏强，短期以高位宽幅震荡思路为主，建议相关产业强化生产利润套期保值，机构和投机者震荡思路为主，注意控制仓位管控风险。（国信期货）