5月13日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝低开震荡后市看涨不变

内外走势：周四LME铝冲高回落，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2486美元/吨，日跌0.40%。沪铝主力2106合约低开震荡，最高19910元/吨，最低19545元/吨，收盘19675元/吨，较上一交易日收盘价跌260元；成交量454521手，日增70328手；持仓197394手，日减16361手。基差145元/吨；沪铝2106-2107月价差元40/吨。

市场焦点：（1）美国4月未季调CPI同比升4.2%，创2008年9月来新高；季调后CPI环比升0.8%，创近十年来新高。（2）据我的有色网数据，5月13日，中国主要市场电解铝库存为106.5万吨，较周一下降4万吨，较上周四下降5万吨。国内电解铝社会库存维持下降态势，自3月中旬的124.9万吨持续回落。

现货分析：5月13日SMM现货A00铝报19800-19840元/吨，均价19820元/吨，日跌160元。长江有色报道，流通货源增加，持货商普遍挺价，大户收货积极性较好，成交稳中向好。

仓单库存：周四沪铝仓单合计165592吨，日增3040吨；5月12日，LME库存为1772700吨，日减8200吨。

主力持仓：沪铝主力2106合约前20名多头持18446手，日增1910手，空头持仓21931手，日增2117手，净空持仓3485手，日减18247手，多空增，净空减。

行情研判：远超市场预期的通胀提升加息预期，风险偏好降温导致美股三大指数全线大跌，10年期美债收益率大幅上升推动美元反弹,美联储有关通胀加速只是暂时情况的说法有待考察，今日重点关注美国4月PPI及美联储官员讲话。供应方面，内蒙仍受能耗双控限产影响，二季度国内新建及复产步伐加快以及近期进口窗口再度开启，预计后市供给紧俏预期有所缓和。需求方面，当前市场普遍预期总需求趋于旺盛，电解铝社会库存维持下降态势,整体订单情况与往年旺季相当，但近期出现高价抑制下游采购，关注后市刚需表现情况。技术上，沪铝主力2106呈下影十字星，预计后市短期盘整震荡，中期看涨思路不变。操作上，建议在19600元/吨逢回调做多，止损位19400元/吨。（瑞达期货）

申银万国期货：策略日报0513

铜：夜盘铜价回落，铜价总体宽幅波动。周一铜价创下十年新高，受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称，随着铜价的不断

攀升，国网订单下降，下游采购放缓。但近期在金属整体大幅上涨的情况下，市场情绪更倾向于供应端的紧张。铜价短期可能暂缓升势，价格振幅可能加大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价跟随有色整体调整走势，周一锌价曾创下一年来新高。目前国内精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，锌价快速上涨已使得冶

炼利润明显改善，并限制锌价下方空间。目前锌价受到镀锌库存较高和需求平淡制约。在有色和黑色整体调整的情况下，锌价也大概率跟随调整。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少1万吨至110.5万吨，近期库存回落速度有所放缓，短期铝锭库存预计继续下行，铝价前期冲高后短期回调风险加剧。中长期看新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和即国内政策对产能抑制，铝价走势依旧向上。

镍：镍价夜盘下跌。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压，镍价回落。近期沪镍合约减仓上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧，但目前相对价格有所修复，且下游不锈钢疲软，预计价格逐步回归震荡走势，关注卖出机会。

不锈钢：不锈钢价格震荡。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强，不排除近期上涨后出现回落。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势宽幅震荡为主。

4月份美国消费者价格指数较上年同期增长4.2%，创下逾12年以来最大涨幅，美联储副主席克拉里达淡化了数据影响，但是市场关于美联储或迫于压力提前加息的预期卷土重来，10年期美债收益一度升至1.7%之上，黄金和白银价格回落。此前，上周五公布的美国4月非农就业人口增加26.6万，大幅不及预期的增加99.8万，推动金银强势上行。由于地缘政治风险的升温，美国经济数据表现的疲软以及美联储官员的鸽派表态，贵金属表现强势。通胀上行担忧以及美国经济增速前景放缓下，美债实际利率走低，而美联储官员的鸽派发声又使得市场对政策转向的预期不断延后，叠加地缘政治引发的避险需求和美国近期放缓的经济数据为金银价提供上行驱动，需要注意的是对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力。受以上因素影响，预计金银延续强势，但随着短期利多因素兑现后的冲高，金银或出现获利回吐的回落。（申银万国期货）

华泰期货：美国CPI大超预期，锌铝承压回调

锌：

现货方面，LME锌现货贴水10.50美元/吨，前一交易日贴水15.60美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22390~22460元/吨，双燕成交于22480~22550元/吨，进口锌22360~22440元/吨；0#锌普通对2106合约报贴水10元/吨到平水附近，双燕对2106合约报升水80~90元/吨；进口锌对2105合约贴水30元/吨；1#锌主流成交于22320~22390元/吨。锌价震荡运行，下游采购情绪有所降温，贸易市场交投情绪一般，早间持货商普通锌锭报至对2106合约报平水至贴水10元/吨，对SMM网均价基本以贴水5元/吨。进入第二时段，市场交投尚好，市场报价则集中在2106合约平水。今日下游采购一般，下游昨日刚需备库后今日观望为主。

库存方面，5月12日，LME库存为28.81万吨，较此前一日下降0.6万吨。根据SMM讯，5月10日，国内锌锭库存为18.79万吨，较此前一周上涨0.56万吨。

观点：昨晚美国公布4月CPI同比4.2%，大超市场预期，美元指数迅速拉升后再度跳水，锌价于高位偏弱震荡。本周最新公布的库存数据显示沪锌仍在累库，对于这样的库存表现，一种可能是因为价格短期内迅速拉涨后，下游接货意愿下降，导致炼厂被动交仓，所以并不一定是真实需求走弱的反应，鉴于目前仍处于整个工业品集体亢奋的状态，价格整体依然易涨难跌。基本面上，虽然持续上涨的锌价对需求形成了一定的压制，但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中，下游刚需补库仍存，供应端随着TC小幅反弹，市场对于炼厂后市减产的预期有所下降，同时进口量也在持续增加，我们仍然坚持之前对于今年去库可能不及预期的判断。价格方面，由于目前整个工业品处于全面普涨阶段，宏观情绪以及资金对价格的影响更大，基本面上还没有非常明显的利空，只是近期波动变大，短期仍建议顺势而为，以逢低做多思路操作。

策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水20.30美元/吨，前一交易日贴水12.15美元/吨。本周一，国内电解铝社会库存环比上周四减少1.3万吨至110.2万吨，去库趋势持续。华东现货早盘成交对当月贴水100-60元/吨，整体市场成交集中20030-20070元/吨，后续盘面上涨后，持货商扩大贴水出货意愿减弱，市场成交趋于减少。

中原（巩义）市场早盘成交集中对盘面贴水170-210元/吨，相对上周五而言，贴水进一步扩大，虽然巩义库存继续走低，但当地贴水短期并未收窄，这和绝对铝价大幅上涨不无关系。

库存方面，5月12日，LME库存为177.27万吨，较前一日下降0.82万吨。截至5月10日，铝锭社会库存较上周下降1.3万吨至110.2万吨。

观点：昨日铝价同样承压回调。基本面来看，供应端虽然内蒙仍受到能耗双控限产影响，但随着二季度国内新建及复产步伐加快以及近期进口窗口再度开启，整体供应仍将增加，消费端目前仍处于传统旺季之中，除了汽车板块因缺芯问题导致订单有所减少，其余板块订单逐步改善，但持续上行的价格可能对需求形成较强压制。价格方面，目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大，短期建议仍以逢低做多思路操作。此外，在未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。（华泰期货）