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华泰期货:美国CPI大超预期,锌铝承压回调

2021-05-13 09:34:41 华泰期货

锌:

 

现货方面,LME锌现货贴水10.50美元/吨,前一交易日贴水15.60美元/吨。根据SMM讯,上海0#锌主流成交于22390~22460元/吨,双燕成交于22480~22550元/吨,进口锌22360~22440元/吨;0#锌普通对2106合约报贴水10元/吨到平水附近,双燕对2106合约报升水80~90元/吨;进口锌对2105合约贴水30元/吨;1#锌主流成交于22320~22390元/吨。锌价震荡运行,下游采购情绪有所降温,贸易市场交投情绪一般,早间持货商普通锌锭报至对2106合约报平水至贴水10元/吨,对SMM网均价基本以贴水5元/吨。进入第二时段,市场交投尚好,市场报价则集中在2106合约平水。今日下游采购一般,下游昨日刚需备库后今日观望为主。

 

库存方面,5月12日,LME库存为28.81万吨,较此前一日下降0.6万吨。根据SMM讯,5月10日,国内锌锭库存为18.79万吨,较此前一周上涨0.56万吨。

 

观点:昨晚美国公布4月CPI同比4.2%,大超市场预期,美元指数迅速拉升后再度跳水,锌价于高位偏弱震荡。本周最新公布的库存数据显示沪锌仍在累库,对于这样的库存表现,一种可能是因为价格短期内迅速拉涨后,下游接货意愿下降,导致炼厂被动交仓,所以并不一定是真实需求走弱的反应,鉴于目前仍处于整个工业品集体亢奋的状态,价格整体依然易涨难跌。基本面上,虽然持续上涨的锌价对需求形成了一定的压制,但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中,下游刚需补库仍存,供应端随着TC小幅反弹,市场对于炼厂后市减产的预期有所下降,同时进口量也在持续增加,我们仍然坚持之前对于今年去库可能不及预期的判断。价格方面,由于目前整个工业品处于全面普涨阶段,宏观情绪以及资金对价格的影响更大,基本面上还没有非常明显的利空,只是近期波动变大,短期仍建议顺势而为,以逢低做多思路操作。

 

策略:单边:谨慎看涨。套利:内外反套。

 

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

 

铝:

 

现货方面,LME铝现货贴水20.30美元/吨,前一交易日贴水12.15美元/吨。本周一,国内电解铝社会库存环比上周四减少1.3万吨至110.2万吨,去库趋势持续。华东现货早盘成交对当月贴水100-60元/吨,整体市场成交集中20030-20070元/吨,后续盘面上涨后,持货商扩大贴水出货意愿减弱,市场成交趋于减少。

 

中原(巩义)市场早盘成交集中对盘面贴水170-210元/吨,相对上周五而言,贴水进一步扩大,虽然巩义库存继续走低,但当地贴水短期并未收窄,这和绝对铝价大幅上涨不无关系。

 

库存方面,5月12日,LME库存为177.27万吨,较前一日下降0.82万吨。截至5月10日,铝锭社会库存较上周下降1.3万吨至110.2万吨。

 

观点:昨日铝价同样承压回调。基本面来看,供应端虽然内蒙仍受到能耗双控限产影响,但随着二季度国内新建及复产步伐加快以及近期进口窗口再度开启,整体供应仍将增加,消费端目前仍处于传统旺季之中,除了汽车板块因缺芯问题导致订单有所减少,其余板块订单逐步改善,但持续上行的价格可能对需求形成较强压制。价格方面,目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大,短期建议仍以逢低做多思路操作。此外,在未来很长一段时间内,碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

 

策略:单边:谨慎看涨。套利:买近抛远,内外反套。

 

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

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