5月7日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

申银万国期货：策略日报0507

铜：夜盘LME铜价重回1万美元上方，延续创出新高。铜市仍受精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿现货加工费缩窄至35美元下方。南美仍受疫情影响，矿供应短期难以有明显改善。有调研显示国内冶炼企业五月份检修增加，产量将受到影响。国内需求总体受到高铜价制约，有报道称国内电网订单弱于去年。尽管需求不尽人意，但市场情绪更加乐观，尤其是商品整体强势的背景下。铜价短期可能延续强势，建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价小幅上涨，跟随有色整体走势。目前国内精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，并限制锌价下方空间。目前锌价受到镀锌库存较高和需求平淡制约。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况，谨防假期风险。

铝：夜盘铝价上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少0.1万吨至111.5万吨，近期库存回落速度有所放缓，短期铝锭库存预计继续下行。铝价今日再次冲高，短期回调风险加剧，建议多单减持，警惕价格大幅波动。

镍：镍价夜盘震荡。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压，镍价回落。近期沪镍合约减仓上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧，但目前相对价格有所修复，且下游不锈钢疲软，预计价格逐步回归震荡走势，关注卖出机会。

不锈钢：不锈钢价格震荡运行。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强，不排除近期上涨后出现回落。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势宽幅震荡为主。（申银万国期货）

华泰期货：五一期间外盘维持强势，锌铝节后继续上行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水15.75美元/吨，前一交易日贴水16.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于21720~21840元/吨，双燕成交于21820~21930元/吨，进口锌21710~21820元/吨；0#锌普通对2106合约报贴水50元/吨附近，双燕对2106合约报升水40~50元/吨；进口锌对2105合约贴水60~70元/吨；1#锌主流成交于21650~21770元/吨。锌价高位回落，走势偏弱，早间下游按需采购，交投热情一般，但今日贸易间交投较为活跃，早间持货商普通锌锭报至对2105合约贴水70~80元/吨，对SMM网均价基本以贴水5元/吨，后随着贸易商持续收货，普通锌对2105合约贴水收窄至60元/吨，且部分持货商出货意愿不高。进入第二时段，市场交投尚好，市场报价则集中在2106合约贴水50元/吨，贴水幅度进一步收窄。节后第一个交易日，下游表现一般，仅为节后的刚需采购，但贸易市场受制于长单以及节前清库的影响，市场交易活跃，现货贴水稳步缩小。

库存方面，5月6日，LME库存为29.10万吨，较此前一日下降0.04万吨。根据钢联讯，4月30日，国内锌锭库存为18.01万吨，较此前一周下降0.97万吨。

观点：昨日沪锌再度走出深V形态，整体呈现易涨难跌的态势。最新公布的库存数据显示国内锌锭仍在去库，但去库速度有所放缓。基本面上，近期整体变化并不显著，消费端下游企业积极复工复产，对价格形成较强支撑的同时，供应端随着TC小幅反弹，市场对于炼厂后市减产的预期有所下降，同时随着进口量的持续增加，逐渐形成了供需两旺的局面，五月中下旬消费可能逐渐转淡，出现去库不及预期从而限制锌价上行空间的局面。但由于目前整个工业品处于全面普涨阶段，宏观情绪以及资金对价格的影响更大，短期仍建议以逢低做多思路操作。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货升水5美元/吨，前一交易日升水2.74美元/吨。根据SMM讯，节后首日，午前沪铝继续维持增仓上行为主，沪铝主力高位冲破19300元/吨，华东现货方面，早盘成交集中19130-19150元/吨，对盘面贴水扩张至贴水70-50元/吨，贴水幅度较节前进一步扩大，绝对价格高企，中间商及下游接货力度减弱，是影响贴水主因。值得一提的是，今日SMM统计国内电解铝社会库存为111.5万吨，较节前持平，五一假期内未发生明显类库，这给铝价上行带来一定支撑。此外，SMM统计节后社会铝棒库存13.91万吨，仅增加5100吨，增幅也相对有限。

中原（巩义）现货方面，早盘报价对华东贴水120-150元/吨，后续成交集中对华东贴水130元/吨为主，下游以长单货为主，零单按需采购。

库存方面，5月6日，LME库存为180.22万吨，较前一日下降0.84万吨。截至5月6日，铝锭社会库存较上周持平于111.5万吨。

观点：昨日最新的沪铝库存数据显示铝锭去库情况差强人意，但并不妨碍价格继续大涨，国内目前整体仍处于供需双强的局面。基本面来看，供应端尽管内蒙依然受到双控的影响，二季度国内新建及复产步伐加快叠加进口增加，整体供应依然有所增加，消费端旺季回暖的特征还是非常明显，除了汽车板块因缺芯问题导致订单有所减少，其余板块订单逐步改善，下游刚需补库，对价格仍有较强支撑。结合目前的宏观环境来看，建议仍以逢低做多思路操作。此外，再未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息都将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。（华泰期货）

弘业期货：金属早评0507

有色：

5月1日当周美国首次申请失业救济人数为49.8万，自疫情以来首次降至50万人以下。美国第一季度生产率攀升5.4%，预估上升4.3%。隔夜美国经济数据大幅超预期，美联储表态暂时不会加息，美元大跌，有色金属全线上涨再创新高。

INE：智利3月铜金属产量连续第三个月下降，一季度同比降2.2％。五一假期隔夜伦铜高位大涨收长阳创新高至10119美元，今日小幅低开于10115.5美元。沪铜夜盘高开高走大涨收中阳创新高73910，收于73820，短期铜价可能继续在高位运行，中期有望继续上行再创新高。沪铜上方压力75000，下方支撑70000。

隔夜伦铝高位大涨收长阳创出新高2516美元，今日小幅低开于2506.5美元。沪铝夜盘高开高走大涨收中阳创新高19575，收于19560，外盘强势带动，沪铝中期延续震荡上行走势，可能突破2万关口。上方压力20000，下方支撑19000。

隔夜伦锌下探10日均线后继续反弹收小阳线。沪锌夜盘小幅高开后继续震荡收十字星。锌冶炼企业检修较多，锌精矿需求下降，锌矿加工费小幅提高，但锌精矿偏紧格局仍未改变。原料、环保及能耗控制等因素导致锌企业检修增加下，产量短期仍释放有限。下游消费旺季下，消费虽有小幅下降，但旺季消费支撑仍在。短期锌或继续震荡。中期锌锭过剩将逐渐兑现下，中期空头格局不变。

隔夜伦铅大涨，最高触及2225美元。沪铅夜盘跳空高开后反弹收小阳线。铅精矿继续下跌表明矿端紧张加剧，原生铅冶炼企业受矿端影响和环保因素下，检修规模增加，原生铅产量受限，短期供应压力减少。再生铅维持低利润模式供应压力不大。短期受伦铅带动影响下，沪铅偏强，但下游需求消费淡季下，沪铅上冲空间不宜太乐观，注意冲高回落风险。（弘业期货）