华泰期货：五一期间外盘维持强势，锌铝节后继续上行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水15.75美元/吨，前一交易日贴水16.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于21720~21840元/吨，双燕成交于21820~21930元/吨，进口锌21710~21820元/吨；0#锌普通对2106合约报贴水50元/吨附近，双燕对2106合约报升水40~50元/吨；进口锌对2105合约贴水60~70元/吨；1#锌主流成交于21650~21770元/吨。锌价高位回落，走势偏弱，早间下游按需采购，交投热情一般，但今日贸易间交投较为活跃，早间持货商普通锌锭报至对2105合约贴水70~80元/吨，对SMM网均价基本以贴水5元/吨，后随着贸易商持续收货，普通锌对2105合约贴水收窄至60元/吨，且部分持货商出货意愿不高。进入第二时段，市场交投尚好，市场报价则集中在2106合约贴水50元/吨，贴水幅度进一步收窄。节后第一个交易日，下游表现一般，仅为节后的刚需采购，但贸易市场受制于长单以及节前清库的影响，市场交易活跃，现货贴水稳步缩小。

库存方面，5月6日，LME库存为29.10万吨，较此前一日下降0.04万吨。根据钢联讯，4月30日，国内锌锭库存为18.01万吨，较此前一周下降0.97万吨。

观点：昨日沪锌再度走出深V形态，整体呈现易涨难跌的态势。最新公布的库存数据显示国内锌锭仍在去库，但去库速度有所放缓。基本面上，近期整体变化并不显著，消费端下游企业积极复工复产，对价格形成较强支撑的同时，供应端随着TC小幅反弹，市场对于炼厂后市减产的预期有所下降，同时随着进口量的持续增加，逐渐形成了供需两旺的局面，五月中下旬消费可能逐渐转淡，出现去库不及预期从而限制锌价上行空间的局面。但由于目前整个工业品处于全面普涨阶段，宏观情绪以及资金对价格的影响更大，短期仍建议以逢低做多思路操作。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货升水5美元/吨，前一交易日升水2.74美元/吨。根据SMM讯，节后首日，午前沪铝继续维持增仓上行为主，沪铝主力高位冲破19300元/吨，华东现货方面，早盘成交集中19130-19150元/吨，对盘面贴水扩张至贴水70-50元/吨，贴水幅度较节前进一步扩大，绝对价格高企，中间商及下游接货力度减弱，是影响贴水主因。值得一提的是，今日SMM统计国内电解铝社会库存为111.5万吨，较节前持平，五一假期内未发生明显类库，这给铝价上行带来一定支撑。此外，SMM统计节后社会铝棒库存13.91万吨，仅增加5100吨，增幅也相对有限。

中原（巩义）现货方面，早盘报价对华东贴水120-150元/吨，后续成交集中对华东贴水130元/吨为主，下游以长单货为主，零单按需采购。

库存方面，5月6日，LME库存为180.22万吨，较前一日下降0.84万吨。截至5月6日，铝锭社会库存较上周持平于111.5万吨。

观点：昨日最新的沪铝库存数据显示铝锭去库情况差强人意，但并不妨碍价格继续大涨，国内目前整体仍处于供需双强的局面。基本面来看，供应端尽管内蒙依然受到双控的影响，二季度国内新建及复产步伐加快叠加进口增加，整体供应依然有所增加，消费端旺季回暖的特征还是非常明显，除了汽车板块因缺芯问题导致订单有所减少，其余板块订单逐步改善，下游刚需补库，对价格仍有较强支撑。结合目前的宏观环境来看，建议仍以逢低做多思路操作。此外，再未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息都将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。