4月9日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

沪铝维持低多思路

4月8日消息；在“碳中和”的风口下，3月中旬铝价大幅上涨，月中一度逼近万八关口。但随后市场突现抛储传闻，沪铝盘中一度触及跌停，虽然随后快速修复至万七之上，但在美元指数反弹和国内消费旺季不旺的背景下，沪铝陷入高位振荡。短期来看，市场情绪纠结，沪铝缺乏方向性指引，我们认为沪铝仍难摆脱振荡格局，但长期来看，基本面向好的预期不变，长线操作应保持低多的思路。

短期延续高位振荡

短期沪铝暂难摆脱高位振荡，价格预计主要运行于1.7万—1.8万元/吨之间。

从宏观面来看，美元指数短期小幅回落，但美欧经济恢复分化加大，美元指数回调的空间有限，对有色也难言利好，美元的指引作用短期钝化。

从基本面来看，铝棒的库存拐点在3月中旬已经出现，铝锭的库存拐点清明节后也基本确立，二者的出库量近期均维持高位，下游消费逐步显示出旺季特征，对铝价形成利好。但供给侧的收紧不及预期，在内蒙古能耗排放限制的背景下，蒙西减产体量较小，再加上高利润刺激，近期复产和新投产脚步加快，电解铝产量维持缓慢增长的状态。此外，3月中旬市场突现抛储传闻，对沪铝形成了较大的情绪冲击，目前抛储的信息还难以证实，但市场对此预期较强，若储备铝锭在旺季逐步向市场投放，供应短期的释放将导致去库速度放缓，进而对价格形成压制。最后，1—2月原铝进口在2020年的高基数上再度大增，而3月铝锭进口窗口持续打开，预计实际进口量仍然可观，进口增加也对国内供应形成补充。因而整体来看，短期宏观面指引钝化，沪铝虽然消费表现尚可，但供应端的收紧不及预期，铝缺乏明确的方向性指引，预计延续高位区间振荡的走势。

长期基本面仍然向好

“碳达峰”“碳中和”的政策导向对电解铝基本面影响深远，供需双方的长期演化均对价格形成利好。

从供给侧来看，在2017年的供给侧改革中，电解铝的合规产能天花板被确定在4500万吨左右，目前建成产能达到4250万吨，运行产能接近4000万吨，非合规产能基本淘汰完毕，新产能以超200万吨/年的速度投放，电解铝的产量在2—3年内将达到峰值，供应的长期受限为铝价提供了上行基础。今年“碳中和”的预期照进现实，电解铝冶炼是有色行业主要的碳排放来源，占全国二氧化碳总排放量超4%，有色协会近期也在就《有色金属行业碳达峰实施方案》征求意见。在排放压力下，市场预期后续电解铝新产能的投放速度将进一步放缓，电解铝达到产能天花板的时间将延长，这也加强了供给限制对价格的利好作用。

从需求侧来看，铝具有质轻、防腐、易回收的特点，在新能源汽车和绿色发电领域被广泛使用。在新能源汽车领域，铝不仅应用于正极材料和充电桩部件，而且还是汽车覆盖件的轻量化材料首选；在绿色发电领域，铝型材、铝杆被广泛应用于光伏的边框、支架和电站的传输线缆，铝箔也在风力发电的电力存储方面得到应用。在全球均大力推进“碳中和”政策的背景下，太阳能、风能等清洁能源有望进一步替代化石能源，新能源汽车也在中美两国被大力推进，在传统消费领域之外，铝的需求有新的增长点。

长线保持低多思路

短期铝价缺乏方向性走势，预计以高位振荡为主，鉴于对铝基本面的长期看好，我们认为交易上仍应保持低多思路，1.7万元/吨一线或是较好的买点，期权上短线可采用卖看跌的策略，收取振荡中的时间价值。（期货日报）

弘业期货：金属早评0409

有色：

美国4月3日当周首次申请失业救济人数74.4万人，预期68.0万人，前值71.9万人。LME：铜库存增加6750吨，铝库存增加725吨。美国就业数据不及预期，美联储重申将保持宽松的货币政策，隔夜美元继续下跌，有色金属多数走强。

隔夜伦铜高开高走上涨收小阳站上20日均线，今日小幅高开于9013美元。沪铜夜盘高开高走收小阳，收于5日均线附近67150。沪铜成交稳定持仓上升，市场情绪好转。沪铜下方65000附近存在支撑，但消息面平静上行动力不足，短期可能延续震荡行情。沪铜上方压力70000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水小幅上升至266点。

隔夜伦铝高位大涨收中阳，今日平开至2285.5美元。沪铝昨日大涨，夜盘高位震荡收十字星，收于5日均线17540。沪铝成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。抛储传闻淡化，市场情绪恢复，中期可能震荡上行。上方压力18000，下方支撑17000。

隔夜伦锌平开后继续反弹收阳线。沪锌夜盘继续反弹收小阳线。国内矿山5月份才能完全复工，锌精矿继续偏紧，国内加工费延续下跌走势。进口加工费维持低位。国内锌冶炼厂受内蒙能耗双控，锌精矿紧张等影响下，中期供应短缺将会扩大，对价格仍有较强支撑。短期锌价高位下游畏高情绪较重，需求按需采购，贴水出货，库存仍处于下降期，沪锌震荡偏强格局延续，关注上方22500元的压力位。

隔夜伦铅小幅高开后窄幅震荡收十字星。沪铅继续弱势小幅下跌。铅价连续下跌后，原生铅贴水小幅收窄，成交尚可，后期原生铅企业检修预期下集中减产规模加大。再生铅贴水维稳，几乎无利润可言，且南方地区再生铅企业受环保影响，产量或受限。目前铅库存仍在大幅增加，弱势格局难改，后期关注供应减缓预期下，能否去库存化。（弘业期货）

申银万国期货：策略日报0409

铜：夜盘铜价小幅上涨，受美元走弱支撑。铜市仍受精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大，近来铜杆开工率明显下降，并受到全球库存明显回升的压力。如果铜价向上突破目前盘整区间，将可能进一步上涨。季度精矿加工费谈判在即，建议关注谈判结果，以及下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价小幅上涨，受库存下降支撑。据统计国内社会库存延续两周下降。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，并限制锌价下方空间。前期锌价受到镀锌库存较高制约。近期国内锌锭库存持续下降，锌价短期存在走强的可能。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价震荡上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少0.9万吨至123.3万吨，整体延续节后回落的趋势，短期铝锭库存或转为下行。铝价高位盘整，前期上涨过快铝价存在一定回调风险，但中长期基本面强势同样支撑价格。操作上建议逢低买入。

镍：镍价夜盘上涨。前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将反弹。

不锈钢：不锈钢价格夜盘上行。现货方面，无锡地区不锈钢现货报价仍以持稳为主，304冷轧卷价报15300-15700元/吨；304热轧报价区间15400-15500元/吨。节后首日，不锈钢现货市场成交表现一般，未有预期中的补货氛围，现货仍以稳价出货为主。近期不锈钢供需平稳。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢利润较高，上行趋势不强，但下方支撑明显，走势预计震荡。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势预计震荡为主。

昨日公布的美国上周初请失业金人数为74.4万人，高于预期的69.4万人。数据的疲弱表现使得美元继续回落，同时10年期美国国债收益率下滑至1.63%左右，金银突破上行。目前拜登推动的基建计划进一步抬升美国内部通胀预期，叠加疫苗接种加速和刚刚落地的财政刺激对经济的支撑作用，美债长端收益率持续上行。短期美元走弱、美债利率企稳回落以及市场避险情绪使得黄金重新转强，但美债长端利率仍有上行空间，美联储政策转向预期使得金银上方仍有压力，未出现疫情以及美国经济表现再度恶化的情况下金银上行空间有限。（申银万国期货）