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沪铝 维持低多思路
2021-04-09 09:34:40 期货日报
4月8日消息;在“碳中和”的风口下,3月中旬铝价大幅上涨,月中一度逼近万八关口。但随后市场突现抛储传闻,沪铝盘中一度触及跌停,虽然随后快速修复至万七之上,但在美元指数反弹和国内消费旺季不旺的背景下,沪铝陷入高位振荡。短期来看,市场情绪纠结,沪铝缺乏方向性指引,我们认为沪铝仍难摆脱振荡格局,但长期来看,基本面向好的预期不变,长线操作应保持低多的思路。
短期延续高位振荡
短期沪铝暂难摆脱高位振荡,价格预计主要运行于1.7万—1.8万元/吨之间。
从宏观面来看,美元指数短期小幅回落,但美欧经济恢复分化加大,美元指数回调的空间有限,对有色也难言利好,美元的指引作用短期钝化。
从基本面来看,铝棒的库存拐点在3月中旬已经出现,铝锭的库存拐点清明节后也基本确立,二者的出库量近期均维持高位,下游消费逐步显示出旺季特征,对铝价形成利好。但供给侧的收紧不及预期,在内蒙古能耗排放限制的背景下,蒙西减产体量较小,再加上高利润刺激,近期复产和新投产脚步加快,电解铝产量维持缓慢增长的状态。此外,3月中旬市场突现抛储传闻,对沪铝形成了较大的情绪冲击,目前抛储的信息还难以证实,但市场对此预期较强,若储备铝锭在旺季逐步向市场投放,供应短期的释放将导致去库速度放缓,进而对价格形成压制。最后,1—2月原铝进口在2020年的高基数上再度大增,而3月铝锭进口窗口持续打开,预计实际进口量仍然可观,进口增加也对国内供应形成补充。因而整体来看,短期宏观面指引钝化,沪铝虽然消费表现尚可,但供应端的收紧不及预期,铝缺乏明确的方向性指引,预计延续高位区间振荡的走势。
长期基本面仍然向好
“碳达峰”“碳中和”的政策导向对电解铝基本面影响深远,供需双方的长期演化均对价格形成利好。
从供给侧来看,在2017年的供给侧改革中,电解铝的合规产能天花板被确定在4500万吨左右,目前建成产能达到4250万吨,运行产能接近4000万吨,非合规产能基本淘汰完毕,新产能以超200万吨/年的速度投放,电解铝的产量在2—3年内将达到峰值,供应的长期受限为铝价提供了上行基础。今年“碳中和”的预期照进现实,电解铝冶炼是有色行业主要的碳排放来源,占全国二氧化碳总排放量超4%,有色协会近期也在就《有色金属行业碳达峰实施方案》征求意见。在排放压力下,市场预期后续电解铝新产能的投放速度将进一步放缓,电解铝达到产能天花板的时间将延长,这也加强了供给限制对价格的利好作用。
从需求侧来看,铝具有质轻、防腐、易回收的特点,在新能源汽车和绿色发电领域被广泛使用。在新能源汽车领域,铝不仅应用于正极材料和充电桩部件,而且还是汽车覆盖件的轻量化材料首选;在绿色发电领域,铝型材、铝杆被广泛应用于光伏的边框、支架和电站的传输线缆,铝箔也在风力发电的电力存储方面得到应用。在全球均大力推进“碳中和”政策的背景下,太阳能、风能等清洁能源有望进一步替代化石能源,新能源汽车也在中美两国被大力推进,在传统消费领域之外,铝的需求有新的增长点。
长线保持低多思路
短期铝价缺乏方向性走势,预计以高位振荡为主,鉴于对铝基本面的长期看好,我们认为交易上仍应保持低多思路,1.7万元/吨一线或是较好的买点,期权上短线可采用卖看跌的策略,收取振荡中的时间价值。
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今日铝价
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上海华通 | 20480 | 120 | 04-26 |
南海(灵通) | 20660 | 150 | 04-26 |
中国宏桥 | 20570 | 120 | 04-26 |
中铝(华东) | 20430 | - | 04-26 |
中铝(华南) | 20370 | - | 04-26 |
中铝(西南) | 20380 | - | 04-26 |
中铝(中原) | 20370 | - | 04-26 |
上海物贸 | 20410 | 110 | 04-26 |
广东南储 | 20360 | 100 | 04-26 |
长江有色 | 20430 | 120 | 04-26 |
上海期货 | 20485 | 160 | 04-26 |
LME伦敦 | 2585 | -13 | 04-25 |
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