3月11日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝延续上行库存增速放缓

内外走势：周四LME铝延续上涨，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2188.5美元/吨，日涨1.06%。沪铝主力2104合约延续上行，日内最高17630元/吨，最低17145元/吨，收盘17530元/吨，较上一交易日收盘价涨2.01%；成交量236137手，日减8925手；持仓192774手，日增7860手。基差-170元/吨；沪铝2104-2105月价差60元/吨。

市场焦点：（1）2月美国CPI环比增长0.4%，前值0.3%，同比增长1.7%，符合预期。2月美国核心CPI环比增长0.1%，前值0%，低于预期0.2%，同比增加1.3%，前值1.4%。（2）美国1.9万亿美元的刺激法案在众议院投票获得通过，拜登拟于周五签署。（3）中美将在阿拉斯加举行高级外交官级别的会晤。（4）我的有色数据，3月11日当周，中国主要市场电解铝库存为123.3万吨，较上周增加4.9万吨。3月11日当周，中国主要市场6063铝棒库存为26万吨，较上周减少1.5万吨。

现货分析：3月11日SMM现货A00铝报17340-17380元/吨，均价17360元/吨，日涨270元/吨。长江有色报道持货商出货较多，大户收货积极性一般，成交活跃度尚可。

仓单库存：周四沪铝仓单合计152578吨，日增8665吨；3月10日，LME铝库存为1280575吨，日减6250吨，连降25日。

主力持仓：沪铝主力2104合约前20名多头持仓124110手，日增3362手，空头持仓144330手，日增3544手，净空持仓20220手，日增182手，多空均增，净空增加。

行情研判：3月11日沪铝2104延续上行。美国2月CPI数据表现温和，表明通胀压力依然低迷，并且美国1.9万亿刺激计划获得国会通过，提振市场风险情绪。国内铝生产利润维持高位，电解铝产能投放继续增加，不过投产速度有所放缓，并且碳达峰政策下，内蒙古今年起不再审批新增项目。并且近期库存增速出现放缓迹象，叠加下游需求旺季逐渐来临，需求前景存乐观预期，对铝价支撑增强。技术上，沪铝主力2104合约放量增仓上涨，测试前高位置，预计后市震荡偏强。操作上，建议17400元/吨附近轻仓做多，止损位17200元/吨。（瑞达期货）

弘业期货：金属早评0311

有色：

中国2月CPI同比下降0.2％，预期下降0.3％，前值下降0.3％。央行：2月新增贷款1.36万亿，M2同比增长10.1%，前值9.4%，预期9.4%。美国CPI同比上涨1.7%，继续创2020年以来最大升幅。美国国会正式通过1.9万亿刺激计划，拜登可能继续推出史上最大基建计划。中美均存在较强的宽松预期，隔夜美元下跌，有色金属反弹。

隔夜伦铜低开高走收中阳站上5/20日均线，收于8893.5美元，美铜今日平开。沪铜日盘下跌后，夜盘明显高开，震荡收小阴，收于65740.沪铜成交稳定持仓小幅上升，市场信心恢复，沪铜在65000企稳反弹，短线可能在65000上方震荡。沪铜上方压力70000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水明显上升至263点，外盘市场情绪好转。

消息称电解铝行业可能率先应用碳排放交易，可能提升电解铝火电成本。隔夜伦铝冲高回落收十字星，收于5日均线附近2165.5美元。沪铝日盘大涨，夜盘小幅低开，震荡收小阳收于17205。沪铝成交下降持仓小幅上升，市场情绪小幅乐观。技术上看，沪铝走势仍然较强，短期可能在17000上方运行。上方压力17870，下方支撑17000。

隔夜伦锌弱势震荡收小阴线。沪锌夜盘震荡偏强收小阳线。美元延续弱势，美元对于金属的利空影响减弱。目前锌精矿加工费处于极度短缺时期，后期冶炼厂或受精矿紧张影响下可能继续压缩产量。下游需求恢复良好，基本面偏好下，锌价继续偏强走势，投资者逢低偏多思路，关注前期高点的压力。

隔夜伦铅5日均线下方延续跌势。沪铅夜盘小幅冲高回落收长上引线的小实体阳线。原生铅利润较好下，产量稳定或小幅增长。废电瓶供应较为充裕下，再生铅企业产能有望逐渐释放，后期铅整体供应压力加大。下游蓄电池企业需求淡季，成品电池库存高于往年。铅供求过剩下，铅价弱势格局延续。但再生铅成本支撑下，追空投资者仍需谨慎。（弘业期货）

华泰期货：锌库存去化周期开启，铝或优先纳入碳交易

锌：

现货方面，LME锌现货贴水24.75美元/吨，前一交易日贴水20.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21375~21505元/吨，0#锌普通对2104合约报升水55~65元/吨报价；锌价延续震荡行情，现货升水依然平稳，贸易商普通锌锭升水报价至对2104合约升水60元/吨；少量下游按需采购，多数以观望为主，贸易市场交易平淡，但部分贸易商逢低接货，低价货源市场流通依然不多。

库存方面，3月10日，LME锌库存减少0.04万吨至26.79万吨。根据SMM，3月8日，国内锌锭库存23.58万吨，较上周减少0.30万吨。

观点：美国1.9万亿美元财政法案顺利通过立法程序，美国金融市场风险偏好回升。基本面方面，下游企业积极复工复产，国内经济复苏预期仍在，锌锭社库进入到去库进程中。锌矿端紧缺加剧，国外新冠疫情形势严峻，市场担忧进口矿到港时间或延长。小部分炼厂压缩产量，但大部分企业依旧在亏损状态下维持生产。整体看，国内库存拐点已现，国内进口窗口仍关闭，供需边际向好对锌价仍有支撑，整体看预计锌价超调过后仍将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水17.50美元/吨，前一交易日升水9.25美元/吨。根据SMM，华东现货贴水60-40元/吨，随着中间商补货需求回暖，沪锡两地实际成交集中17110-17130元/吨。整体价格重心仍然集中万七上方整理，该价位下吸引部分下游刚需入场，此外随着下游库存回落，预计采购需求仍有进一步回暖空间。中原市场方面，一改前两日大幅贴水格局，当地铝板带企业加大备货节奏，从而令巩义地区现货对华东贴水大幅收窄。

库存方面，3月10日，LME铝锭库存减少0.63万吨至128.06万吨。根据我的有色，3月8日，国内铝锭社会库存较上周四增加3.7万吨至122.1万吨。

观点：电解铝行业可能优先纳入全国碳交易市场，政府工作报告指出要稳定增加汽车和家电等老百姓日常大众消费，供需预期对铝价构成较大利好。铝锭现货贴水有所收窄，累库幅度并未明显超出预期，预计去库拐点将在3月中下旬出现。供应方面电解铝供给端保持稳步抬升，海外订单环比仍在回升，美国疫情亦出现拐点，国内消费预期乐观，在良好消费预期下，铝价预计下方支撑较强。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）