12月11日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

铝价大跌，持货商普遍惜售

佛山铝：12/11南储佛山铝锭报价16730-16790元，均价16760元，涨120，对当月升95。早期铝价大涨，持货商积极出货，市场需求尚可，成交较为活跃，主流成交价集中在16760-16770元之间，不过其后铝价大幅下跌，持货商普遍惜售，现货市场偶有成交在16710元附近，市场几无成交。

无锡铝：12/11南储无锡铝锭报价16690-16730元，均价16710元涨100，对当月升45。今日华东现货成交一般，早期市场可流通货源充足，下游采购需求一般，上海主流成交价在16720-16730元之间，无锡主流成交价集中在16720-16740元，不过其后铝价大跌，现货一度下调至16620元，对南储无锡均价升水-90~30元之间，但大跌后市场少有成交。（南储商务网）

弘业期货：金属早评1211

有色金属：

截至12月9日，今年城投债发行规模高达4.1万亿，超出此前的历史高点6000多亿。美国至12月5日当周初请失业金人数85.3万人，前值71.2，预期72.5。隔夜美国就业数据不及预期，美国称财政刺激政策出现重大进展，美元大跌，有色金属多数上涨。

11月份精铜制杆企业开工率为72.09%，环比增加0.8个百分点，同比增加3.97个百分点。受到美元大跌和疫苗消息刺激，隔夜伦铜大涨收长阳创新高至7900美元。沪铜夜盘在5日均线上方大涨收长阳创新高，收于58500。沪铜成交持仓明显上升，市场情绪较强，短期延续强势。沪铜上方压力60000，下方支撑55000。今日国际铜较沪铜升水大幅缩小至384点。

隔夜伦铝冲高回落小幅收涨，收于2047美元，沪铝夜盘大涨收中阳，收于16490。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。本周国内铝库存小幅下降，沪铝短期可能继续在高位运行。沪铝上方压力17000，下方支撑16000。

隔夜伦锌继续反弹收小阳线，沪锌夜盘小幅低开后大幅反弹。国内外加工费继续回落，矿企利润进一步被压缩，国内冬季北方锌矿也变得紧张，冶炼企业原料库存处于极低的位置，冶炼企业计划检修增加。下游采暖季环保及锌大幅上涨后，下游采购情绪走低，锌边际需求走弱，但需求整体维持高位，预期锌继续震荡偏强。

隔夜伦铅放量弱势小跌。沪铅强势震荡收阳线。再生铅冶炼利润修复下，后期再生铅产量供应压力增加，原生铅供应相对稳定。国内蓄电池消费继续清淡，国内铅继续累库。铅价基本面过剩下，中期铅价弱势格局难改，短期震荡或有小幅反弹，暂观望为宜。（弘业期货）

华泰期货：期锌保持高位震荡，低库存下铝价震荡下跌

锌：

现货方面，LME锌现货贴水28.50美元/吨，前一交易日贴水25.75美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21490~21570元/吨，双燕成交于21530~21600元/吨，进口锌21480~21560元/吨；0#锌普通对1月合约报升水90元/吨报价；双燕对1月合约报升水120~130元/吨，进口锌对1月合约报升水80元/吨。期锌虽有回落，但市场交投清淡，今日下游基本刚需为主，临近年底，贸易商出货意愿较高。

库存方面，12月10日，LME锌库存减少0.12万吨至21.60万吨。根据SMM，12月7日，国内锌锭库存14.15万吨，较上周增加0.13万吨。

观点：期锌高位震荡。北方矿山逐渐进入冬歇期，国内矿石供给进一步紧张，锌精矿加工费以及精矿港口库存再度下滑，Gamsberg暂时停产后导致其对外供应产生压缩，令当前及未来一段时间内的矿供需结构继续失衡，冶炼利润继续被压缩，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性，提振市场情绪。需求方面，下游镀锌厂维持逢低采买，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨，维持回调买入策略。套利：观望。

风险点：锌精矿加工费止跌。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水12.80美元/吨，前一交易日贴水20.00美元/吨。根据SMM，早间上海及无锡地区报价在16620-16640元/吨之间，较昨日上涨210元/吨附近，10:30后出货者逐渐增加，报价下调至16600-16620元/吨附近，但第二阶段期铝继续上抬，持货商见势看涨，出货收敛，报价升水坚挺，维持在140-160元/吨之间，后期价格重回至16620-16640元/吨之间。贸易商今日交投活跃，中间商正常低位补货，下游今日接货情绪好转，因买涨不买跌，对后市看涨情况下，今日买货尚可。

库存方面，12月10日，LME铝锭库存减少0.52万吨至133.34万吨。根据我的有色，12月10日，国内铝锭社会库存较周一减少0.1万吨，至61.4万吨。

观点：期铝震荡下跌，但库存仍处于低位，或对铝价带来支撑。结合铝锭到货及下游消费情况看，预计铝锭库存暂未出现趋势性累增，且价格回调后下游采买积极性依旧较强，国内供应端最大变化是进口废铝放开确认，预示着未来精铝对废铝替代效应将出现下滑，废铝进口量增加是大概率事件，国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，冶炼厂利润维持高企，行业投复产能持续释放，四季度供应端施压力度大于前期，但消费端表现强势，短期电解铝库存预计仍难以出现累积，整体看铝价预计维持高位震荡格局。

策略：单边：谨慎看涨。套利：维持正套。

风险点：累库幅度不及预期，消费超预期增长。（华泰期货）