11月12日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

铝绝对价连续暴涨，下游畏高采购平淡

佛山铝：11/12南储佛山铝锭报价15480-15540元，均价15510元，涨140元，对当月升20元。绝对价连续暴涨，出货情绪明显好转，临近交割仅部分长单需求，下游采购平淡，整体成交清淡。主流成交价集中在15490-15520元之间，较南储佛山均价升水-20~10元。

无锡铝：11/12南储无锡铝锭报价15460-15500元，均价15480元，涨120元，对当月贴10元，持货商挺价出货，市场延续恐高，采购动力不足，供需交投僵持，现货市场表现平淡。现货成交价集中在15470-15490元，较南储无锡均价升-10~10元之间。（南储商务网）

华泰期货：市场情绪渐渐平稳，锌铝或回归基本面

锌：

现货方面，LME锌现货贴水15.75美元/吨，前一交易日贴水13.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20340-20400元/吨，双燕成交于20350-20420元/吨，进口成交于20290-20370元/吨，0#锌普通对12月报升水150-180元/吨报价；双燕对12月报升水180-200元/吨；进口对12月报升水120-130元/吨。市场活跃度不高，但在向卖方市场转换，总体成交较昨日转好。

库存方面，11月11日，LME锌库存减少0.02万吨至22.16万吨。根据SMM，11月9日，国内锌锭库存14.73万吨，较上周增加0.23万吨。

观点：宏观乐观情绪渐渐平稳，期锌收跌。海外疫苗进展顺利带来利好，但目前因价格处于高位，流畅上涨难度或增大。供应端冶炼厂产出维持偏高水平。冬季北方矿山陆续减量，国内矿石供给进一步紧张，锌精矿加工费再度下滑，原料端供给紧张格局加剧，冶炼利润继续被压缩，在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨，维持回调买入策略。套利：观望。

风险点：美国11月份大选。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水20.20美元/吨，前一交易日贴水18.00美元/吨。根据SMM，早间华东主流成交价在15350-15370元/吨，现货升水在20元/吨附近，持货商出货积极，中间商部分低位补货，双方交投尚可，某大户以15350元/吨价格开展采购计划，随着第二交易阶段期铝继续上涨，持货商报价上浮至15360-15380元/吨之间，对盘面升水10-30元/吨附近，对隔月升水260元/吨附近，但后期绝对价格过高，市场较难认可。下游更多关注绝对价格，今日畏高，接货不多。华东今日整体成交一般。

库存方面，11月11日，LME铝锭库存减少0.62万吨至141.92万吨。根据我的有色，11月9日，国内铝锭社会库存较上周四减少1.8万吨，至64.1万吨。

观点：库存依然维持较低位置，期铝走强。国内供应端最大的变化是进口废铝放开确认，预示着未来精铝对废铝替代效应将出现下滑，废铝进口量增加是大概率事件，铝锭过剩压力将进一步增加，短期铝现货升水明显回落，因此整体看来铝价上方空间有限。冶炼厂利润维持高企，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期，电解铝库存可能将出现累积，加之国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，但消费端表现强势，整体看铝价预计维持高位震荡格局。

策略：单边：中性。套利：前期跨期正套头寸可考虑落袋为安。

风险点：累库幅度不及预期，消费超预期增长。（华泰期货）

弘业期货：金属早评1112

有色：

中国10月M2增长10.5％，前值：10.9％，预期：10.9％。中国10月新增人民币贷款6898亿人民币，前值19000亿人民币。市场继续受到疫苗消息的支撑，但昨日中国货币政策趋于紧张，晚间欧洲央行警告不能对疫苗消息过于乐观，而且美国大选似乎仍未定论。夜间有色金属多数回落。

隔夜伦铜冲高回落收跌1%，收于6885.5，今日美铜小幅低开。昨日美元大涨人民币下跌，沪铜夜盘低开，在5日均线企稳收小阴，收于51790。沪铜成交持仓均下降，且国内现货供给宽松，国内市场趋于谨慎，短线可能继续在51000上方震荡。沪铜上方压力53520，下方支撑51000。

隔夜伦铝冲高回落收小阳，仍创出新高，收于1917美元。沪铝夜盘高开，冲高回落收小阳，创出新高，收于15210。沪铝成交持仓均下降，技术形态趋于中性。国内现货供需基本平衡，但近期汽车和家电消费回升支撑铝价，同时外盘强势带动国内乐观情绪，沪铝可能随外盘继续上行。沪铝上方压力15500，下方支撑14800。

隔夜伦锌下探10日均线后拉回部分跌幅，收下引线的小阴线。沪锌继续回落。海外疫情继续蔓延下，加工费进一步下降，矿企利润进一步被压缩，锌矿偏紧态势越发严重，冶炼企业减产加剧。国内冬季北方锌矿也变得紧张，冶炼企业原料库存处于极低的位置，部分冶炼企业减产加剧。下游镀锌消费需求环比减弱。中期锌矿偏紧下，国内或出现较大缺口，短期震荡，关注下方19500的支撑。

隔夜伦铅偏强震荡收小阳线。沪铅低开后弱势震荡收小十字阴线。海外疫情影响下，今年铅市场过剩远高于去年同期。副产品白银收益丰厚，加工费变动对原生铅影响较小，原生铅供应仍较为宽裕。再生铅利润持续亏损下，废电瓶采购困难，再生铅冶炼企业减产扩大。下游蓄电池消费继续清淡，国内库存持续累积。铅价上方空间有限，不宜太乐观，观望为宜。（弘业期货）