10月14日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

美尔雅期货：沪铝保持偏强运行节奏看好后市的上涨空间

节内伦铝先抑后扬，随着欧美疫情等不确定性因素逐渐被市场消化，在全球股市回暖下的推动下市场信心也逐渐攀升，伦铝突破1800美元大关。而国内方面，现货依旧保持坚挺，高升水低库存的支撑下沪铝也大幅上行。10.9山西、河南、贵阳等主产区氧化铝价格均价为2330元/吨，较9.30无变化。受国内氧化铝运行产能较为充足影响，叠加海外进口货源的不断流入，短期原料价格仍存在一定的下行压力。10.9预焙阳极均价较9.30增加110多元，中国预焙阳极市场主流价格稳定，行业成交良好，市场交投活跃，市场新投和开工进度再继续推进，对预焙阳极需求后续提升提供可能。现货电解铝上因预期临近交割后期升水仍有回落空间，中间商低位补货意愿亦不甚明显，双方交投平平。下游补货积极性一般，因节前备货尚未消耗完毕而10.9价格大涨，情绪较为平淡。据SMM，“金九”消费旺季不及预期，铝型材、铝板带箔及铝线缆等行业消费表现平平，就目前调研情况来看，下游工厂对十月消费暂时态度并不乐观。

国内电解铝行业完全成本13333元/吨左右，环比9.30涨约100元；对标最新长江现货价14850元/吨，行业盈利为1517元，利润仍处高位。但库存端给予铝价一定利多支持，且节后下游仍存在补货需求，预计铝价维持偏强震荡。关注今年秋冬季取暖限产政策对上下游实际影响。

沪铝增仓的情况下保持了偏强运行的节奏，期价收盘站上了14535附近的区间上沿支撑，摆脱震荡区间之后看好后市的上涨空间，偏多思路不变。仅供参考。（美尔雅期货）

华泰期货：锌铝产量维持增长

锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.50美元/吨，前一交易日贴水15.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19550~19610元/吨，0#锌普通对11月报升水310~320元/吨报价；1#锌主流成交于19480-19540元/吨。贸易商市场成交有所回暖，下游刚需备货，锌价高位回落，市场交投回暖，下游节后陆续刚需采购，市场进口锌供应量较多，报价相对低。

库存方面，10月13日，LME锌库存减少0.02万吨至21.72万吨。根据SMM，10月12日，国内锌锭库存13.98万吨，较上周增加0.75万吨。

观点：9月国内精炼锌产量继续增加，基本符合8月预期量，进入9月，河南、内蒙、广东等地区炼厂检修结束且生产迅速恢复常规，另陕西及四川地区部分炼厂继续提产，而减量方面主要由甘肃地区炼厂检修导致。市场等待大选结果，美国总统大选多波折，股市和贵金属市场的波动性上升，国庆期间伦锌锌锭多头资金撤退，市场观望情绪浓厚。供应端，国内冶炼厂已经开始为冬储做准备，加工费再度下滑，原料端供给仍偏紧张，在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。预计在市场情绪稳定后锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看多，逢回调买入。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水13.00美元/吨，前一交易日贴水13.75美元/吨。根据SMM，上海地区主流价格在14950-14970元/吨之间，对盘面升水140-160元/吨之间，魏桥、鑫业、桥头及华泽较天山希望等高10元/吨左右。整体来看出货者明显多于接货者。某大户午前以14970元/吨附近价格于华东收货不足万吨。因价格接近万五，下游接货意愿不高。

库存方面，10月13日LME铝锭库存减少0.99万吨至141.26万吨。根据我的有色，10月12日，国内铝锭社会库存较上周增加0.9万吨至71.5万吨。

观点：据SMM9月（30天）中国电解铝产量再度录得增长，产量增速高达9%，预计10月份供给端将保持稳步抬升。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。节前由于下游备库铝锭社会库存仍在下滑，然节后随着下游备库的结束，预计电解铝库存将出现拐点，加之国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。

策略：单边：看空。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

信达期货：乐观情绪推动铝价v型反转供应上升沪铝涨势难继

宏观面：美国新一轮财政刺激计划仍陷入混乱，美元指数止跌反弹，一定程度压制铝价。供给方面：供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。成本端：昨日氧化铝成本上升至12921元利润边际收窄。升贴水方面：国内长江有色现货升水幅度不变，为升150元/吨，伦铝贴水幅度继续缩窄至贴13美元；库存方面：LME库存减少9875吨至141.26万吨，上期所库存增加4784吨至22.79万吨，社会库根据10月12日数据来看，上升0.9万吨至71.5万吨，有较为明显的累库趋势。

昨日沪铝全天走势震荡，盘中最高14690元，最低14540元，至收盘报14620元，上涨25元，涨幅0.17%。沪铝近期走出一波v型反转，盘面已修复上个月23-24日跌幅，甚至突破前期高点，市场对于电解铝消费预期较为乐观。沪伦比值有所扩大，至7.69。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润边际收窄，现货方面，近期市场出多接少，下游继续观望为主，逢低按需采购，市场整体成交一般。需求端现已进入9月消费旺季，但需求指引仍未出现，整体供需表现较为疲软。海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，供应快速上涨对电解铝价格形成一定压制。预计短期铝价走势震荡调整为主。当前宏观形势不明朗的背景下，操作上建议观望。（信达期货）