9月29日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

信达期货：现货高升水配合库存去化沪铝持续反弹日线三连阳

宏观面：美元指数连续上涨，上周大宗商品集体承压；欧洲二次疫情引市场担忧。供给方面：铝企投复产能稳步释放，云南宏泰自9月初开始通电测试，近日魏桥云南项目也开始投产，产能投放加速，电解铝开工率持续上升，供应端有宽松趋势。成本端：昨日氧化铝成本上升至12795元利润边际收窄。升贴水方面：国内长江有色现货升水继续走高，至升340元/吨，伦铝贴水幅度继续缩窄至贴36美元，贴水持续下调；库存方面：LME库存下降4150吨至147.30万吨，上期所库存下降18974吨至23万吨，社会库根据9月21日数据来看，下降1.3万吨至71.6万吨，社会电解铝库存连续3期去库。

昨日沪铝AL2011大幅上涨，昨日收盘报14100元，上涨320元，涨幅2.32%，全市成交量14.73万手,持仓情况方面，昨日数据为11万手，多为空头减仓。外盘方面LME03铝截止昨日下午3：00（北京时间）报1761美元。沪伦比值有所缩窄，至7.786。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润边际收窄，需求端已进入9月消费旺季，但需求未达预期，整体表现较为疲软。海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，需求端迟迟未有消费旺季指引，消费表现未达预期。预计短期铝价走势区间震荡为主。操作上建议投机多单部分离场，空单谨慎持有，设置好保护性止损，新单建议观望，节前回避风险为主。（信达期货）

美尔雅期货：沪铝延续反弹回到了震荡区间

欧美疫情二次爆发牵动市场情绪，美元走强叠加美股走弱导致市场信心边际转弱，打压金属走势。近期国内外铝价均大幅下跌，周五盘面略回暖。短期节前下游备货或对铝价有一定支撑，但旺季需求复苏节奏缓慢，且高利润仍令铝价有回落风险。现货贸易华东市场前期持货商出货积极，市场畏高，接货一般，后期铝价大跌，持货商表现惜货，市场接货氛围浓厚，整体成交一般；华南市场前期持货商积极出货，需方畏高，接货情绪不佳，后期基价大跌，持货商惜货，下游接货积极，且节前有所备货，整体成交有所改善。

据SMM，铝下游龙头企业开工微幅下降，降幅主要来自于订单不佳的线缆企业。整体而言，铝下游加工企业开工情况与此前预期相当，整体保持需求小幅增长。依旧以型材、线缆企业为拖累，差别仅在于型材企业累计订单更多，开工下滑时间将有所延后。板带箔及合金锭方面订单依旧如预期在旺季需求小幅增长。国庆假期方面，龙头企业国庆假期如旧，仅型材企业假期有显著增加。预计整体下游加工企业国庆假期有所增加。

成本方面，行业盈利为1100元左右，利润有所下降但仍处高位。短期节前下游备货或对铝价有一定支撑，但旺季需求复苏节奏缓慢，且高利润仍令铝价有回落风险。利空释放一部分后继续关注疫情变化。

沪铝延续反弹的行情，期价基本上收复了上周大幅下跌的阴线，回到了震荡区间内运行，建议投资者空单暂时回避，仅供参考。（美尔雅期货）

华泰期货：资金避险离场，锌铝价格收涨

锌：

现货方面，LME锌现货贴水12.25美元/吨，前一交易日贴水16.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19280~19390元/吨，双燕成交于19290~19400元/吨，进口锌成交于19250~19360元/吨；0#锌普通对10月报升水140元/吨报价；双燕对10月报升水150元/吨，进口锌对10月报升水110元/吨。下游今日备货略有回暖，另临近十一假期，部分持货商计划降低库存，整体今日以持货商出货为主。

库存方面，9月28日，LME锌库存减少0.22万吨至21.82万吨。根据SMM，9月28日，国内锌锭库存12.75万吨，较上周五减少0.17万吨。

观点：锌价小幅收涨。长假临近，资金为规避市场风险或加速离场。随着市场开始接近美国11月大选，股市和贵金属市场的波动性上升，锌锭多头资金撤退，市场等待大选结果。整体看，节前下游观望情绪浓厚，建议观望。供应端，冶炼厂已经开始为冬储做准备，周内加工费再度下滑，预计四季度加工费将进入拐点，原料端供给仍偏紧张，预计在市场情绪稳定后锌价将延续强势。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水36.00美元/吨，前一交易日贴水37.50美元/吨。根据SMM，早间持货商点价报在14550-14570元/吨之间，对盘面升水在340元/吨附近，对隔月升水近550元/吨附近，第二交易阶段现货价集中于14570-14610元/吨之间，当日价格较上周五价格上涨270元/吨附近。下游今日正常补货，因绝对价较上周上涨，且在上周已有备货情况下，今日买货一般。华东整体成交尚可，明日现货升水或继续维持于300-340元/吨之间。

库存方面，9月28日LME铝锭库存减少0.41万吨至147.30万吨。根据我的有色，9月28日，国内铝锭社会库存较周一减少3.5万吨至66.2万吨。

观点：节前下游备货叠加库存降幅明显，沪铝收涨。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，云南神火铝业有限公司及云南文山铝业有限公司投产完成，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。短期节前下游企业存备库行为，铝锭社会库存仍在下滑，但氧化铝价格低迷，电解铝成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。

策略：单边：看空。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）