4月29日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

国信期货：控风险过长假，国际有色震荡

周二晚间，国际有色金属震荡为主，伦铜期货收盘报5208美元/吨，上涨0.43%，伦铝期货收报1504美元/吨，上涨0.20%。五一长假即将来临，全球新冠疫情对二三季度全球经济的影响仍存在较大不确定性，近期，大宗商品市场神经再次被原油价格极其剧烈的波动所牵动，市场情绪在悲观的经济现实和乐观的刺激预期中快速摇摆。从中国在内的各国刺激政策情况来看，短期利多中期难逆转供需失衡，对大宗商品目前反弹仅仅视为反弹，暂难认定为趋势反转信号，投资者在“过山车”式暴跌暴涨中更需要警惕极端价格波动带来的敞口风险。此外，同时基于我国降税预期及后续政策逆周期操作推动，以国内有色为代表的连续换月的大宗工业品期货合约或呈现近月合约较主力合约更坚挺情况，建议投机客户以短线操作和跨期正套，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整期现敞口风险，尤其注意提前防控五一长假可能的风险。（国信期货）

华泰期货：锌价表现偏强，铝市需求向好

锌：

现货方面，LME锌现货贴水10.75美元/吨，前一交易日贴水9.75美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于16200-16280元/吨，0#锌普通对5月报升水130~140元/吨报价。下游整体成交尚好。

库存方面，4月28日LME锌库存减少0.09万吨至9.69万吨。根据SMM，4月27日，国内锌锭库存21.67万吨，较上周五减少1.61万吨。

观点：外盘方面，LME价格走势偏强，疫情当前海外需求弱势仍是市场关注重点，若无更多利好释放，预计短期伦锌将延续区间走势。国内方面，贸易市场交投活跃，下游逢低采购，整体成交尚可。中期看冶炼厂开工率逐渐接近饱和，需求端仍缺乏爆发性亮点，2020年锌锭开启垒库趋势，供应缺口将有所收窄，全年锌锭由供需平衡走向供应过剩。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水36.75美元/吨，前一交易日贴水35.50美元/吨。根据SMM，上海无锡地区持货商报价在12580-12600元/吨之间，现货价较昨日上涨90元/吨附近，盘面升水集中于60-80元/吨之间。下游整体成交尚可。

库存方面，4月28日LME铝锭库存增加1.02万吨至134.70万吨。根据我的有色，4月27日，国内铝锭社会库存较周一减少7.8万吨至127.6万吨。

观点：日内内盘基本金属惟铝独红，基本面需求向好形成有力支撑，节前现货升水仍维持高位，预计近期或将尝试站稳12500元/吨位置之上，仍需持续关注下游节前备库与否对需求端的影响。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，二季度铝价将具备反弹条件。

策略：单边：谨慎看涨，逢低谨慎参与反弹。套利：买近抛远。

跨市：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。（华泰期货）

上海中期期货：早盘观点0429

贵金属

短期观望

隔夜国际金价运行于1705美元/盎司附近，金银比价112.45。美国多州及欧洲部分国家逐步放松防疫措施，市场风险偏好回升，贵金属价格震荡运行。截至4/28，SPDR黄金ETF持仓1048.31吨，持平，SLV白银ETF持仓12840.33吨，持平。展望后市，由于受到疫情影响，2020年上半年经济或不可避免的陷入衰退，随着美联储重启多项货币政策工具，美元流动性危机部分缓解，对贵金属价格有一定程度的利多。但现阶段美元表现强势，美债利率下行空间也已经不大，将对贵金属价格形成一定的掣肘。综合来看，关注本周美国一季度GDP、美联储利率会议，建议短期观望，从长期趋势来看，我们维持贵金属趋势看涨的观点，建议投资者在黄金绝对价格较低时布局长线多单。

铜(CU)

沪铜06-07正向套利

隔夜美元回落，LME铜报5215美元/吨。近期云南及甘肃收储有色金属的消息，以及欧美国家陆续放松防疫措施重启经济，对铜价有明显的提振作用。截至4/28，LME铜库存256150吨（-2325），上期所库存259037吨（-44329），上期所仓单100759吨（-4457）。基本面来看，疫情影响海外矿山产量超过30万吨，马来西亚废铜出口受阻，海外发运船期后延，使得国内精铜现货局部供应紧张，“国内保税区”库存降幅达到16万吨。4月铜产业链下游开工率继续回升，当前基建相关需求复苏较为明确，“新基建”中的特高压、充电桩也将对铜市消费有较大的拉动，但海外经济尚在恢复初期，出口型企业订单隐忧仍存。我们认为，当前铜价已部分反映复苏预期，下阶段需重点关注疫情缓和后铜市各环节供应压力的显现，铜价或面临高位滞涨风险。操作上，建议多单可在42500-43500元/吨附近减仓，供应压力回升后可适当逢高布局空单。套利方面，近期精铜消费需求较好，建议可尝试CU06-CU07正向套利。期权方面，建议买入远月深虚值看跌。

铝(AL)

观望为主

昨日沪铝2006合约弱势震荡。近期甘肃和云南传出收储，对有色金属短期利好，随着海外股市的企稳以及各国强有力的政策刺激，宏观方面情绪有所回暖，但目前海外股市已反弹较多，美股市盈率从回历史高位，政策利好可能难以支持宏观情绪继续上涨，警惕金属回调风险。目前国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低，4月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落，目前国内铝库存进入小幅去库，社会库存累库在128万吨附近，下游的消费开始有所好转，但当前氧化铝价格疲软，电解铝和氧化铝企业利润都受到侵蚀，而电解铝和氧化铝方面的减产情况也不及预期，据统计近期电解铝减产产能在40万吨左右，观察后续减产扩大情况。消费方面关注基建以及竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议观望为主

锌(ZN)

可轻仓买内抛外

昨日沪锌2006合约弱势震荡，持仓量下滑，成交量一般。行情回暖，一方面因欧美市场结束了上一波跌势，美股有所反弹，投资者悲观情绪在各国家不断释放的经济刺激信号下有所修复。一方面，境外锌矿山因疫情开始停减产，国内港口防疫措施严格，锌精矿进口到货量预期收紧，加之国内矿企出货意愿减退，冶炼厂持续减产，加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费，锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费高位小幅回落，操作上，建议可轻仓买内抛外。

铅(PB)

观望为主

昨日沪铅2005合约弱势震荡，持仓量下滑，成交量一般。目前铅社会库存和隐性库存都在下降，受到海外市场的影响，周中价格有上涨，本周再生铅复产加速，货源增加，分流部分原生铅，利润也有所恢复，产量也有提升的迹象，原生铅与再生铅价差本周并未加大，铅蓄电池开工率上升幅度有限，成品有累库现象出现，下游市场整体成交偏弱。消费上，下游蓄电池企业存补库需求，但再生精铅深贴水从而分流了部分刚需，整体消费将季节性趋弱。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。

镍(NI)

暂时观望

隔夜美元回落，LME镍报12200美元/吨。甘肃拟收储1.5万吨镍，2019年甘肃省电解镍产量13.2万吨，占全国83.8%。消息方面，印尼发布新规将为镍矿设定最低价格，该法规将于5月14日开始生效，当前国内镍矿库存持续处于净消耗状态。截至4/28，LME库存231132吨（0），上期所库存27461吨（-505），上期所仓单25986吨（-1143）。华南某钢厂最新高镍铁采购价960-970元/镍（到厂含税），较上周询价上调10元/镍，镍铁工厂开始盈利。从基本面来看，菲律宾禁港政策导致镍矿供应风险增加，国内镍铁厂综合原料及成本因素考量减产，而不锈钢产量环比出现较大增幅，原生镍的需求相应增加。近期宏观环境出现明显好转，叠加基本面利多因素，短期镍价或仍有上涨空间，但仍需关注印尼镍铁回流，不锈钢高库存等长期利空因素的存在。操作上，建议暂时观望。（上海中期期货）

大越期货：铝每日提示0429

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货12590，基差105，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减27399吨至458403吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2006：12500空持有。（大越期货）