4月23日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：国际环境形式复杂，锌铝持续震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水8.50美元/吨，前一交易日贴水11.00美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于15880-15970元/吨，0#锌普通对5月报升水220-230元/吨报价。下游采买意愿下降，仅做刚需性采购，日内主要成交由贸易商贡献。

库存方面，4月22日LME锌库存减少0.03万吨至9.76万吨。根据SMM，4月20日，国内锌锭库存23.28万吨，较上周五减少0.67万吨。

观点：外盘方面，伦锌震荡上行，但幅度不大。沪锌震荡翻红，基本填补前一日跌幅。国内方面，供应端故事虽然仍在继续发酵并带来一定支撑，但在海外疫情严重影响宏观经济的情况下，短期内或难有大幅改善。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。

策略：单边：谨慎看空。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水39.75美元/吨，前一交易日贴水38.90美元/吨。根据SMM，上海无锡地区持货商报价在12250-12270元/吨之间，较昨日价格基本持平，盘面升水集中于30-50元/吨之间，午前某大户接货较为积极，市场情绪较好，持货商出货积极，中间商接货亦显活跃，双方交投不错。

库存方面，4月22日LME铝锭库存减少0.01万吨至129.81万吨。根据我的有色，4月20日，国内铝锭社会库存较周一减少7.3万吨至143.6万吨。

观点：伦铝震荡，收一小阳线。沪铝与伦铝走势相似。国内供需情况变化不大，昨日大户收货积极，现货报价维持坚挺，短期沪铝下行阻力较大。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大。但铝棒铝杆加工费走高，冶炼厂利润修复，减产情况后续或有所减少。出口需求方面，4-5月海外疫情仍旧存在不确定性，铝出口订单必然会持续性受其影响，且国内订单有前期积累的和补库囤货的情况存在，因而预估后期社库降幅会有所下降。

策略：单边：中性，建议前期空头获利止盈。跨期：观望。

跨市：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。（华泰期货）

国信期货：原油报复性反弹，有色分化铜铝收涨

周三晚间，国际有色期货显著分化，伦铜期货收报5108.5美元/吨，上涨1.63%，伦铝期货收报1520美元/吨，上涨2.01%，而在周四亚洲交易时段伦敦金属电子盘开盘后震荡为主。本周国际原油市场历史性的暴跌行情后反弹，投资者对大宗商品相关乐观的情绪随着大起大落，金融市场重新意识到疫情危机仍未消散，单纯注入流动性和市场化减产难以应对经济衰退模式下供需失衡。事实上，由于全球新冠疫情未见全球性拐点，当前市场情绪仍将在悲观的经济现实和乐观的刺激预期中快速摇摆。面对当前复杂多变的环境，有色等大宗商品前期反弹仅仅视为反弹，难认定为趋势反转信号，对2020年剩余时间内实体经济能否恢复可能需要做相对悲观的准备，建议投资者应需严控敞口风险，建议投机客户以波段操作和套利交易为主，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整期现敞口风险。（国信期货）

美尔雅期货：沪铝止跌盘整关注方向选择

美国周度初请失业金人数超过520万，不过市场聚焦美国计划“重启”经济，全球经济陷入衰退的忧虑情绪出现缓解，金属市场备受提振。在宏观氛围好转的前提下，最近沪铝的汹汹涨势令市场略感意外，主因铝锭库存出现下降。此外，低铝价加重了厂家生产压力，今日统计局公布的中国3月原铝日均产量出现下滑，午后期价上涨势头更加强劲。不过铝价大幅反弹过后，铝厂减产力度将被削弱。

沪铝得益于基本面逐渐修复及宏观面风险情绪改观而节节高升，现货上周初持货商对后市升贴水不甚看好，出货积极，但中间商接货较为犹豫，市场整体成交较为一般，临近周末现货逐步表现流通偏紧，贴水略有收窄甚至出现小升水状态。下游方面，本周按需走货为主，前期表现观望，随着现货价格逐日上涨，接货情绪渐起。整体来看，本周市场成交情况好于上周。自3月下旬，国内电解铝社会库存开始去库，铝建材版块明显复苏。截止4月16日，主要城市（七地）铝锭库存149.5万吨，较上周下降11.2万吨，其中，佛山、无锡和巩义三地库存下降明显。随着上下游的逐步复工复产以及运输问题的解决，下游铝深度加工企业有充足的供应，型材等全产业有序复工致滞销库存逐步减少。

自3月下旬开始，国内集中减产和检修企业(含计划)约11家，影响产能规模88.5万吨。但目前经计算铝厂成本为12250元左右，铝价已基本越过行业完全平均成本线，铝厂亏损缩窄，需要关注这一波铝厂减产检修产能能否维持下去。短期在利好提振下，铝价仍有走稳迹象，目前海外疫情仍未得到控制，下游需求疲弱拖累，谨慎操作。需要谨慎关注宏观层面国家相关会议可能会出台的经济刺激性措施对市场情绪的提振。

沪铝小幅增仓的情况下出现了止跌盘整的走势，期价盘中触及10日均线附近的支撑启稳，沪铝与沪锌都处于强势反弹之后回调盘整的阶段。等待调整行情结束之后选择方向再次跟单的机会。（美尔雅期货）

流通保持紧张，铝现货保持强势

佛山铝：4/23南储佛山铝锭报价12550-12610元，均价12580元，涨270元，对当月升水140元，流通保持紧张，期价下跌出货报价依旧坚挺，升水高企，下游需求维稳，现货保持强势。主流成交价集中在12570-12610元之间，较南储佛山均价升水-10~30元。

无锡铝：4/23南储无锡铝锭报价12460-12500元，均价12480元，涨230，对当月升水40。长江：12460-12500，均价12480涨220。绝对价大涨，持货商出货积极，出多接少，贸易氛围偏弱，市场交投平淡。现货成交价集中在12430-12480元，较南储无锡均价升-50~0元之间。（南储商务网）