铅周报：下周铅价有冲高回落风险 (2020.3.23-2020.3.27)

核心观点：本周沪铅主力2005合约维持在12900-13800间宽幅震荡，整体呈低位反弹走势，现货铅周累计涨幅在550左右，库存较少的蓄企询价增多，采购意愿较强。废电瓶跟涨200-550元/吨，随着行情转好，铅价回升，持货商恐后期铅价下调，搬货增多。预计下周1#铅波动区间13800-14300；安徽废电瓶7200-7500，还原铅12800-13200，预计下周铅价有冲高回落风险。

一、本周铅行业看点回顾

国外肺炎疫情持续升级废电瓶受拖累后市仍将下行

中国新增发病数持续下降，疫情总体保持在较低水平，中国抗击疫情取得巨大成功。反观海外疫情，迅速扩散，世卫组织已宣布欧洲目前成为疫情“震中”，越来越多国家宣布进入“紧急状态”。世卫组织实时统计数据显示，截至北京时间23日0时59分，全球确诊新冠肺炎294110例，死亡12944例。目前全球已有186个国家和地区出现新冠肺炎确诊病例，中国以外新冠肺炎确诊超过21万例。

华泰期货：再生铅供应依旧极少原生铅货源持续紧俏

铅:再生铅供应依旧极少原生铅货源持续紧俏。现货市场：昨日日内，铅价格延续强势上攻态势，持货商调低升贴水积极出货，下游蓄电池企业询价有所增多，但实际采购仍然以按需为主，现货实际成交依旧较为清淡，而在再生铅方面，由于低价电瓶报价较少，加之再生铅企业复工情况亦然有限，故此再生铅维持升水报价。

金瑞期货：全球量宽再度加码伦铅收涨

中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。短期矛盾：海外疫情对消费冲击程度。我们的观点：全球量宽再度加码，G20峰会宣布启动5万亿美元提振经济计划，叠加海外Trevali及Sumitomo旗下铅锌矿山相继宣布减产，原因涉及疫情及成本层面，从股市商品收复跌幅来看市场悲观情绪稍有所缓解，伦铅收涨2.6%。海外疫情目前仍处于上升周期，汽车产业受疫情影响减停产，境外消费预期下修。国内本周近远月价差走阔，4-6价差升超过300元，再生铅原料与成品价格倒挂，延缓再生铅复工进度，市场延续去库，给低位铅价支撑，不排除铅价在减产及宏观面修复下仍会继续反弹修复。但疫情造成的全球经济下行风险加剧，我们更担忧疫情造成的海外消费的缺失，疫情未见明显拐点前，铅市仍难言乐观，预计铅市重心下移，相对价格方面内强外弱，国内近强远弱。沪铅主要波动区间12000/14500元，伦铅波动1500/1750美元

二、伦铅相关走势分析及预测

本周伦铅低位反弹。美联储“大放水”，将无限制购买国债及其他资产，强势宽松下市场流动性或将得到释放，叠加美国2万亿刺激方案，以及G20宣布5万亿救市，宏观偏向利好提振市场情绪，伦铅低位反弹，且连续3日呈现拉涨势头，周涨幅逾4%，但此方案对市场只起到短暂的止跌效应，目前大环境背景下难以带来持续的提振，市场对美国初请失业金人数关注较高，疫情下的美国失业人数飙升，恐给市场带来新的心理上利空冲击。下周铅价或有冲高回落风险，在1650-1750美元区间震荡为主。

伦铅库存和价格对比

3月23日至3月27日伦铅低位反弹，周涨幅逾4%，本周库存变动不大，库存累计增加175吨，料下周伦铅或有冲高回落风险。

三、国内市场

1.沪铅走势回顾和预测

本周沪铅主力2005合约维持在12900-13800间宽幅震荡，整体呈低位反弹走势。因国外疫情持续升级，美方连续出台财政刺激措施，美国参议院通过2万亿美元经济刺激法案，这是美国历史上规模最大的救市计划，市场情绪有所缓解，沪期金属均有所提振，沪铅也连续拉涨，在站稳5日均线上方后继续反弹，周四美失业金人数虽然达历史高点，但也基本符合预期，G20峰会启动价值5万亿美元的经济计划，利好消息影响较大，市场信心有所提振，周五金属再度普遍拉涨，本周沪铅维持连续4日拉涨，技术形态上看向好，但后续仍需关注宏观消息面的指引，下周关注上方1.4万整数关口的压力，预计或维持在1.35-1.4万间震荡为主。

现货铅走势预测

本周伦铅整体呈"v"形走势，周累计涨幅超4%，沪铅也呈连续反弹走势，保持4连涨，涨至1.49万附近。

本周现货铅主力价在13950左右，周累计涨幅在550左右，市场品牌铅集中在上海金沙，南方，河南金利，豫光等品牌铅，报价多保持升水转态，市场仍以长单交易为主。行情有所回暖，市场信心有所修复，库存较少的蓄企询价增多，采购意愿较强，但对寻低价货源，实际成交未有明显好转，因电解铅与再生精铅价倒挂，成交多集中在现货铅为主，废电瓶货源紧张，再生铅厂家多提价采购，但仍未能缓解紧张货源情况，预计下周铅价有望继续坚挺，1#铅或维持在1.38-1.43万附近震荡为主。

3．废旧市场

本周沪铅主力2005合约维持在12900-13800间宽幅震荡，整体呈低位反弹走势。本周废电瓶价格跟涨200-400元，其电动车废电瓶维持在7300-7600元/吨左右，汽车大白废电瓶在6600-6900元/吨左右。周初，铅价持续回落，废电瓶价格跟跌，持货商捂货情绪浓郁，市场低价货源难寻，下游厂家受成本支撑无法提价收货，市场成交不佳；但随着行情转好，铅价回升，持货商恐后期铅价下调，搬货增多，市场货源紧缺情况较周初有所改善，下游厂家到货情况明显增加，市场成交尚可。

另据富宝了解，山西某厂家和贵州某厂家已于本周开始恢复收货；料下周废电瓶价格或受厂家需求提振继续走高，电动车电瓶价格或在7300-7800元/吨.

四：本周总结

本周沪铅主力2005合约维持在12900-13800间宽幅震荡，整体呈低位反弹走势，现货铅周累计涨幅在550左右，库存较少的蓄企询价增多，采购意愿较强。废电瓶跟涨200-550元/吨，随着行情转好，铅价回升，持货商恐后期铅价下调，搬货增多。预计下周1#铅波动区间13800-14300；安徽废电瓶7200-7500，还原铅12800-13200，预计下周铅价有冲高回落风险。