3月17日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

伦铝上方阻力位明显沪铝主连空头增仓重心再下挫

周一沪铝当月完成换月，沪铝2003合约收盘买卖价差悬殊。沪铝主连2005合约早间开于12945元/吨，开盘后当月资金撤离向后布置空头头寸，主连承压下行，终收于12820元/吨，下跌100元/吨，跌幅0.77%。周五开始多国降准消息对盘面提振作用不大，基本面羸弱令沪铝承压，预计日内震荡运行于12650-13000元/吨，现货对当月在贴40至平水附近。周一伦铝早间开于1685.5美元/吨。日内伦铝盘面先抑后扬，成一深V字型走势，亚盘至欧盘时段，伦铝缓步下行，探至1654美元/吨。进入北美交易时段，盘面表现反弹，但上方1700美元/吨压力位明显，终收报1681美元/吨，下跌9美元/吨，跌幅0.53%。预计日内伦铝运行区间1640-1700美元/吨。（SMM）

美尔雅期货：沪铝弱势阴跌熊市寻底行情延续空头思路操作

海外疫情持续扩散，国际油价暴跌，市场悲观情绪渐浓，本周铝价走势偏弱，盘中再创新低。当前市场受宏观扰动因素较大，中国以外地区疫情蔓延、原油价格创新低，市场仍处于恐慌之中。周五国内收盘后，央行发布新政策：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。夜盘伦敦铝上涨。

国内社会电解铝库存，上海地区14.4万吨，无锡地区61.5吨，杭州地区12.3万吨，巩义地区21.9万吨，南海地区40.9万吨，天津5.7万吨，临沂1.2万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计159.3万吨，较上周增加10.5万吨。本周大户采购量相对较少，但市场现货较为宽松，持货商手中货源较多加上存在变现需求，本周出货积极，中间商接货意愿一般，双方成交平平。下游接货意愿亦不甚明显，因自身前期积压成品库存高企，本周多以降库存为主，开工率环比上周提高缓慢，对于原料需求不高，且部分企业对后市继续看跌，存在观望情绪。

整体来看一季度供应过剩已定，二季度局面难改，铝价在宏观、基本面两端承压。当前国内电解铝平均现金成本12500元/吨附近，短期对铝价在下方形成支撑，但若消费萎靡延续，宏观持续恶化，市场情绪受到影响，预计铝价仍有向下刺破现金成本线可能。

沪铝增仓的情况下弱势阴跌为主，熊市寻底行情还在延续。但是下跌的节奏发生变化，建议投资者有高位空单的投资者续持。接下来关注下5日均线附近的多空博弈，目前来看空头夺回主导权，空头思路不变。(美尔雅期货)

宏观情绪部分消化沪铝回吐上周五所有涨幅

沪铝主力合约2005早间开盘遇空头减仓过千手，铝价开于12825元/吨，上影线短暂探高13010元/吨，随后高开低走，在12910元/吨一线附近震荡寻求交易逻辑，午后重心下滑一路走跌，至盘尾探低12795元/吨，收于12820元/吨，跌100元/吨，跌幅0.77%，成交量减39330手至60353手，持仓量增3752手至15.2万手，收于小阴线，回吐前一交易日所有涨幅。沪铝2003合约今日开于12860元/吨，收于12345元/吨，日内跌455元/吨，跌幅3.55%，收于中阴线，成交量减7160手至5535手，持仓量减2210手至19610手，结算价12710元/吨，交割量98050吨。上周五央行虽公布定向降准消息，铝价出现小幅反弹，但宏观情绪部分消化后铝价依旧表现偏弱，今日铝锭库存超160万吨，后续库存持续累增预计将对铝价产生一定压制，短期内铝价难以出现大幅上涨。(SMM)

华泰期货：受疫情影响，锌铝价格持续承压

受疫情影响，锌铝价格持续承压

锌：

现货方面，LME锌现货贴水13.00美元/吨，前一交易日贴水13.25美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于15720-15760元/吨，0#普通对4月报升水10-20元/吨左右；日内入市询价为主，采买相对有限，总体成交略不及上周五。

库存方面，3月16日LME锌库存减少0.02万吨至7.41万吨。根据SMM，3月16日，国内锌锭库存29.77万吨，较上周五增加0.48万吨。

观点：宏观方面，由于受疫情影响，全球货币政策全面进入宽松周期，周日美联储将利率降至零，并推出7000亿美元大规模QE计划，市场避险情绪主导下，有色金属价格整体承压。外盘方面，伦锌收阴，海外消费短中期将持续弱势，锌基本面堪忧，同时宏观向利空方向前进，预计伦锌难有乐观走势。国内方面，下游多以观望为主，报价未有太大变化，市场鲜有交投，成交转差。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性偏空，观望。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水18.15美元/吨，前一交易日贴水16.75美元/吨。上海无锡市场持货商报价在12720-12740元/吨之间，现货升贴水在贴40-贴30元/吨之间，价格相较上周五上涨100元/吨附近，杭州地区价格在12730-12750元/吨之间。下游今日按需采购为主，接货状态不及上周五。

库存方面，3月16日LME铝锭库存减少0.87万吨至97.85万吨。根据我的有色，3月16日，国内铝锭社会库存较上周一增加4万吨至165.8万吨。

观点：近期市场收到的利好反应有限，疫情对美国甚至全球存在较大影响，期货市场表现萎靡，伦铝亦难走出独善行情，预计短期内会继续试探下方空间。国内方面，铝锭库存超160万吨，后续库存持续累增预计将对铝价产生一定压制，现货市场整体成交较差，市场氛围清淡几无成交。中期来看，终端消费疲软，下游企业开工恢复缓慢，社会铝锭库存周度仍为增加状态，尚未出现明显好转，并不足以支撑铝价，预计铝价仍处于弱势状态。

策略：单边：中性偏空。跨期：买沪铝2003抛沪铝2005。跨市：铝锭进口窗口接近打开，贸易商可考虑买LME抛SHFE。

风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。（华泰期货）