3月5日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

美联储降息引担忧沪铝随有色小幅下挫

沪铝主力2004合约早间开于13385元/吨。开盘后空头主动增仓施压，沪铝跳水迅速跌破5日均线，低位一度触及13155元/吨。随后低位引得空平多入，沪铝震荡上行不断修复日内跌幅，收于13250元/吨，仍处于5日均线下方。持仓增加7144手至127611手，沪铝指数持仓增加7026手至405735手。随着电解铝各项原料成本价格抬升，当前电解铝平均成本已升至13400元/吨。同时考虑美联储降息，美指持续下挫，伦铝走势相对偏强，预计下方13200元/吨整数关口支撑相对较强，短期沪铝仍以低位盘整为主。（SMM）

华泰期货：锌价弱势震荡，沪铝低位盘整

锌：

现货方面，LME锌现货贴水19.75美元/吨，前一交易日贴水13.50美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于15820-15900元/吨，0#普通对3月报平水左右，下游入市询价有所增加，但采购保持克制，实际消费参与较昨日增加，日内总体成交较昨日转好。

库存方面，3月4日LME锌库存减少0.03万吨至7.47万吨。根据SMM，3月2日，国内锌锭库存28.02万吨，较上周五增加1.49万吨。

观点：伦锌低位震荡，虽伦锌库存继续微降，但未构成明显利好，海外疫情依然利空锌价。沪锌跳空低开，日内未完成缺口回补，国内宏观基本面虽已有好转迹象，但还需关注库存拐点何时出现。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水14.00美元/吨，前一交易日贴水15.75美元/吨。上海无锡市场现货成交价早间集中于12990-13000元/吨之间，升贴水在贴120-贴110元/吨之间，下游今日按需买货为主，表现观望，接货平平。

库存方面，3月4日LME铝锭库存减少1.06万吨至105.08万吨。根据我的有色，3月2日，国内铝锭社会库存较上周四增加4.3万吨至145.2万吨。

观点：伦铝站上20日均线，在前日涨幅区间震荡，美联储降息增加伦铝走强趋势。沪铝收阴，未能突破5日均线，受外盘影响可能维持低位盘整。上周开始国内下游有所恢复，在疫情避险情绪影响下，短期将维持供大于求格局，当前库存累积幅度远超出市场预期，加之现货市场支撑力度减弱，预计铝价将延续震荡下跌。

策略：单边：谨慎看空，逢反弹择机抛空。跨期：观望

跨市：铝锭进口窗口接近打开，贸易商可考虑买LME抛SHFE。

风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。（华泰期货）

美尔雅期货：沪铝依旧处于弱势阴跌形态关注做空机会

全球再度引发疫情加剧了市场担忧，美股大跌，三大股指受累大跌，大宗商品如原油橡胶等皆走势萎靡，同时周五沪铝大幅下跌，创2017年1月中旬以来新低。目前铝价已跌至行业成本线以下，若后续证实消费复苏不及预期、疫情继续恶化，则铝价或有进一步回落可能。

现货方面周初市场成交一般，本周后三日市场大户未公布采购计划，在流通现货供应宽松情况下，下游需求尚未明显复苏，持货商虽考虑变现等原因积极出货，但因出多接少，实际成交较差，现货成交贴水临近周末也有所扩大。下游本周接货不多，临近周末也未显备货迹象。库存方面截至2月28日电解铝社会库存累库至138.5万吨，较节前1月23日库存69万吨相比，库存存量番了一倍。另外，就SMM了解电解铝厂目前尚未出现减停产状况，随着后续交通通畅度提高、仓库出入库限制放开，部分在途库存逐渐入库，预计中期库存仍有累增压力。

需求上，虽然大企业开工率逐步提升，但更多中小企业及终端客户企业复工缓慢，订单及原料需求暂时处于迟滞阶段。目前下游整体复工不及预期，备货意愿较低，需求疲软。短期沪铝偏弱格局不变。

沪铝减仓的情况下依旧处于弱势阴跌的形态，期价冲高回落反弹乏力。建议投资者保持空头思路不变，有空单的可以继续持有，沪铝受此波反弹的影响不大。没有持仓的投资者关注5日均线附近布局空单机会。（美尔雅期货）

国信期货：双向波动剧烈，商品分化铜铝收低

周三，国内大宗商品期货跌多涨少，有色及能化板块承压，黑色及农产品板块反弹。截至14：45，沪铜期货Cu2004暂报45240元/吨，下跌0.88%，沪铝期货Al2004暂报13170元/吨，下跌0.94%。近期全球金融市场双向波动较大，尽管G7财长与央行行长联手呼吁救市，且美联储宣布提前降息50基点，但投资者风险偏好在疫情恐慌与各国政策刺激中上下翻飞，以原油和铜为代表的化工及有色板块内外连通较强随全球市场风险偏好上蹿下跳，而内盘铜铝期货整体抗跌震荡为主，考虑到国内疫情缓和后经济政策对冲力度加大，对有色金属后市勿过分悲观，操作上铝市多看少动暂时观望，沪铜多单轻仓持有为主。（国信期货）

信达期货：铝价短线企稳调整

供给方面：投/复产继续，供应压力不减；成本端：氧化铝价格上行推升成本。升贴

水方面：国内维持贴水，LME则维持大幅贴水；库存方面：LME库存降至108万吨，上

期所增2.95万吨至43.9万吨，社会库连续增长4.3万吨至145.2万吨。

上周铝价在海外疫情恶化背景下，再度承压下挫，周内跌幅堪比春节后的第一周，

且全球股市商品集体下挫，恐慌情绪再度弥漫。供需而言，国内下游复工不尽如

意，但随着国内疫情持续好转，本周产业链各环节复工将继续推进，但短期市场交

易的核心在于海外疫情方面，按照14天的潜伏期，如韩国、意大利等国还将处于爆

发期，市场情绪难言好转，预计在供需阶段弱势，疫情持续发酵等多重因素压制

下，铝价难言乐观，操作建议前期空单继续持有，卖保企业积极卖出保值。（信达期货）