锌周评：厂家复工推进 下周锌价格有望低位反弹 (2020.2.17-2020.2.21)

核心观点：本周伦锌，沪锌整体走势均较弱，相比于外盘，沪锌跌幅相对较小，但现货锌整体走势均较弱，本周累计跌110元/吨，0#锌主流价在16990，1#锌主力价在16920，且均维持贴水状态，虽然有部分大型炼厂逐步复工，但工人未完全到岗等因素影响，生产产量达不到节前水平，且河南大型企业因硫酸胀库，部分炼厂开始兑现减产检修。料下周企业开工增多，需求有所增多，且物流运输情况也会逐步好转，预计下周锌价格或有低位反弹的可能，但涨幅也会太大。

一、行情回顾

1.1伦锌走势

因市场担心新冠肺炎疫情可能扩散并进一步殃及经济成长和金属需求,本周伦锌呈震荡回落走势，期间连续4日回落，整体维持在2100-2190美元间震荡为主，周累计跌幅超1%。周一中国央行下调中期贷款利率,以降低借贷成本,缓解受冠状病毒影响企业的财务压力，伦锌受此提振，盘面有所拉涨，但后期对盘面的影响有限，上方2200美元处压力较大，因此均呈回落走势，且昨天LME锌库存有所增长，伦锌一度跌至2016年6月份以来的低位，预计下周仍或维持低位震荡为主，弱跌破2100底部支撑，弱势趋势难改。

1.1沪锌走势

本周沪锌主力也整体维持震荡回落走势，但相比于外盘而言，跌幅相对较小，主力2004合约整体维持在1.7-1.73万间震荡为主，周累计跌幅近1%，整体围绕在5，10日均线弱势运行。虽然央行降低贷款利率，降低企业贷款成本，但国内疫情对经济影响还是很大，因此沪锌仍维持低位运行为主，下方1.7万附近或暂有支撑，且消费复苏预期已经可以预见，预计下周沪锌或有低位反弹的可能。

二、现货市场

库存方面，周内伦敦锌库存有所减少，截至周五库存为75425吨，较上周增加600吨。国内方面，上期所锌库存有所减少，截至本周五为143164吨，较上周增加21360吨。

2.2现货市场

表1：现货价格（单位：元/吨）

三、后市预测

本周伦锌，沪锌整体走势均较弱，相比于外盘，沪锌跌幅相对较小，但现货锌整体走势均较弱，本周累计跌110元/吨，0#锌主流价在16990，1#锌主力价在16920，且均维持贴水状态，虽然有部分大型炼厂逐步复工，但工人未完全到岗等因素影响，生产产量达不到节前水平，且河南大型企业因硫酸胀库，部分炼厂开始兑现减产检修。料下周企业开工增多，需求有所增多，且物流运输情况也会逐步好转，预计下周锌价格或有低位反弹的可能，但涨幅也会太大。