锌月报：需求转弱，锌价后期仍将偏弱

核心观点：因LME锌库存持续减少影响，前期伦锌低位反弹，持续冲高，在涨至2350美元高位后有所回落，后期维持在2300美元附近震荡为主，沪锌在12月上旬也整体呈低位反弹走势，但涨至1.82万高位后呈回落走势，且在下旬期间跌破1.8万关键关口，呈低迷走势运行，现货方面，锌价持续回落，0#锌主流价维持在18240元/吨左右，1#锌主流价维持在18170元/吨左右，现货升水也持续收窄，下游炼厂需求较弱，但锌矿加工费居高不下，炼厂开工率较高，鲜有停产检修，因此货源增多，而需求厂家因临近年底进入入年底结算清账阶段，部分大厂中旬停产，因此锌锭货源处于累积阶段，因此料1月锌价仍或偏弱，或维持在1.8万附近震荡为主。

一、行情回顾

12月伦锌整体呈冲高回落走势，期间因LME锌库存持续减少，且因中美贸易协议进展和经济数据改善驱散了笼置在经济前景上方的一些阴云，一定程度上提振金属走势，但技术面上，因上方40日均线压力，伦锌在下旬时期呈高位回落，从2353美元高位处回调，月累计跌幅为0.07%，在跌至2265美元左右处止跌，因布林线中轨支撑明显，伦锌随后维持震荡走势，因外盘库存持续维持低位，预计1月伦锌仍或维持较为坚挺走势，整体或在2275-2350美元间震荡为主。

12月沪锌主力从2001合约转为2002合约，整体维持在17670-18235间宽幅震荡为主，月累计跌幅为0.5%，整体走势不及外盘，呈外强内弱格局，月初沪锌跌至年度低位17675后下方有所支撑，呈触底反弹走势，在经过5连涨，突破1.8万压力位后走势继续偏好，但后期再突破1.82万位置后，因上方40日均线压制，随后盘面有所回落，且再度跌破1.8万整数关口位置，维持在1.78万附近低位运行，因布林线下轨或有一定支撑，预计1月沪锌或跌幅收窄，不排除低位反弹的走势。

二、现货市场

12月份LME锌库存继续减少，截至31日为51225吨，较11月底减少8125吨。国内方面，上期所锌库存也有所减少，截至月底降至28054吨，较11月份减少11718吨。

三、总结及下月预测

因LME锌库存持续减少影响，前期伦锌低位反弹，持续冲高，在涨至2350美元高位后有所回落，后期维持在2300美元附近震荡为主，沪锌在12月上旬也整体呈低位反弹走势，但涨至1.82万高位后呈回落走势，且在下旬期间跌破1.8万关键关口，呈低迷走势运行，现货方面，锌价持续回落，0#锌主流价维持在18240元/吨左右，1#锌主流价维持在18170元/吨左右，现货升水也持续收窄，下游炼厂需求较弱，但锌矿加工费居高不下，炼厂开工率较高，鲜有停产检修，因此货源增多，而需求厂家因临近年底进入入年底结算清账阶段，部分大厂中旬停产，因此锌锭货源处于累积阶段，因此料1月锌价仍或偏弱，或维持在1.8万附近震荡为主。