11月26日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

空头加仓打压沪铝外盘受美元波动牵制

隔夜沪铝主力2001合约开盘价报13805元/吨，开盘空头大肆进场，盘面单边下跌，伴随多头减仓，盘面继续补跌，至13765元/吨，有多头抄底，盘面小幅反弹5元，盘尾伴随多头离场，最终收报13855元/吨。夜盘收跌50元/吨，跌幅0.36%，持仓量增加1536手至20.7万手左右。本周铝锭出库量约15.2万吨，出库量环比上周下降1.16万吨，高于去年同期水平14.43万吨。铝棒出库量4.74万吨，比上周减少0.73万吨，全国库存去1.8万吨。消费力度符合预期，在空头资金主动增仓打压的背景下，沪铝下跌幅度有限，料沪铝主力合约2001运行于13720-13800元/吨之间，现货对当月合约升水100-140元/吨。昨日伦铝开盘价格报1738.5美元/吨，亚洲交易时段冲高回落，高位触及1746美元/吨；欧洲交易时段单边下行，跌至低位1736.5美元，北美交易时段开盘多空双方短兵相接，盘初收三条十字线小时线，后深度下探至1733美元/吨，盘尾跳涨，最终收报1742美元/吨。昨日伦铝涨2美元/吨，涨幅0.11%。持仓量增加532手至77.7万手左右。昨日伦铝走势一方面受美元波动牵制，料今日震荡运行于1730~1745美元/吨之间。（SMM）

国信期货：沪铝正套持续，沪铜韧性较强

周一晚间，外盘铜铝小幅收涨，然而内盘铜铝随涨跌分化，沪铜2001夜盘暂报47100元/吨，上涨0.06%，沪铝2001夜盘暂报13755元/吨，下跌0.58%。近期在中美贸易谈判悬而不决背景下，中国政策维稳对冲措施蓄势待发，有色市场多空对峙，有色板块延续分化，建议短线关注沪铝跨月结构性机会，尤其是买近抛远正套机会，沪铜轻仓维持多单持有。（国信期货）

美尔雅期货：沪铝没有延续反弹行情处于大的宽幅震荡区间

因贸易紧张关系存在着好坏不一的信号，市场风险情绪出现波动，且美元震荡偏强，铝价震荡。

现货方面，本周华东现货铝整体偏涨，截止周五，华东现货铝报14020-14060，市场成交一般，下周料涨幅放缓，华东现货铝关注13900-14100区间震荡，有货者暂观望，无货者按需买入。

此外各地采暖季政策对电解铝企业影响有限，而根据产能投放推演，10月新增和复产产能均未明显提速，且按当前的复产和新增产能投产节奏，11月料新增规模依然处于较低水平，预计去库存过程或持续。

缺乏利好提振，本周伦铝震荡于1730-1750美元区间震荡。国内表现尚可的下游消费以及复产的缓慢的电解铝产能使得电解铝库存续降，沪铝录得明显反弹。但短期宏观的不确定性，以及基本面未有实质性改变，料限制铝价涨幅。沪铝整体震荡偏强趋势。

沪铝减仓的情况下没有延续反弹行情，期价收盘突破了40日线的压力位，但是日线来看依旧处于大的宽幅震荡区间。目前来看期价上涨下跌的持续性都比较差，建议观望。（美尔雅期货）

和合期货：沪铝震荡回落下方13600支撑

上海现货铝锭今日报价14040-14080元/吨，均价14060元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，对1912合约升水70元/吨~升水110元/吨。沪铝今早先扬后抑，1912合约上午收于13950元/吨，持平于前一交易日结算价，持货商早盘对1912合约报价在升90元/吨左右，部分听闻升80元/吨左右，升水整体较上周收窄，铝锭现货均价较上周五变化不大，中间商接货热情尚可。

截至11月19日累计暴增21.85吨，增幅23.2%，刷新5月30日以来新高。主要增幅在马来西亚及新加坡两地，本次伦铝库存大增主因LME0-3现货贴水转升水背景下，交仓操作存在盈利空间，部分持货商将货源交予LME指定仓库获取利差。在LME库存暴增的背景下，伦铝价格持续承压，跌破1800美元/吨支撑位，最低下探1730元/吨。汽车方面，10月我国汽车产销量分别为229.5万辆和228.4万辆，较去年同期分别下滑1.7%和4%。受新能源补贴退坡影响，新能源汽车产销持续大幅下滑。而出口端受出口利润下滑以及越南、阿根廷等国家对中国出口铝材的抵制影响，9月中国出口未锻轧铝及铝材43.5万吨，环比8月减少6.65%。消费端整体表现不佳。

【操作建议】：沪铝2001短期震荡偏强为主，下方13600形成较强低点支撑，个人一直提示下探谨慎做多，反弹已有多单可以减持，以13600为防守持有多单为主。（和合期货）

大越期货：铝每日提示1126

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢；偏空。

2、基差：现货14050，基差245，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10848吨至270787吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：受到库存大增，沪铝继续下探，基本面疲软难以改善，沪铝2001：空单减仓持有。（大越期货）

华泰期货：锌空头情绪不减，铝市延续Back结构

锌：

现货方面，LME锌现货升水27.25美元/吨，前一交易日升水25美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于18390-18450元/吨，0#锌普通对12月报升水140-150元/吨；下游消费较好，低价采购情绪依然积极，市场成交情绪较好。

库存方面，11月25日LME锌库存减少0.04万吨至5.95万吨。根据SMM，11月25日，国内锌锭库存12.88万吨，较上周五减少0.05万吨。

观点：市场做空情绪仍不减，昨日沪锌指数延续增仓下行趋势。据悉，虽然进入12月份冬储临近，而近期内外比价高位回落，进口亏损略有扩大，加之海外矿山产量稳步释放，贸易商进口锌矿仍以高加工费成交。整体看，国内供需面相对更为悲观，海外锌库存续创近5年新低对伦锌有所提振，因此近期内外走势分化，沪伦比值不断上行，进口维持大幅亏损。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：谨慎看空，趋势空单继续持有。套利：观望。

风险点：降息，库存未如期累积，近月逼仓。

铝：

现货方面，LME铝现货升水12美元/吨，前一交易日升水13.5美元/吨。根据SMM，上海及无锡市场现货报价在14040-14060元/吨之间，相较上周五价格上涨20元/吨附近，对当月盘面升水80-100元/吨之间，下游今日按需采购为主，因对价格较难认可，周一归来补货不多。华东今日成体成交尚可。

库存方面，11月25日LME铝锭库存增加4.96万吨至123.00万吨。根据我的有色，11月25日，国内铝锭社会库存较上周四减少2.1万吨至75.4万吨。

观点：伦铝再度交仓，而LME铝即期仍维持升水，反映海外多头情绪不减。国内方面，由于近月合约可交割量相对有限，近月价格坚挺，铝价格呈现近强远弱格局。整体看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限。而根据产能投放推演，11月料新增规模依然处于较低水平，11月份预计电解铝去库存过程或持续。综上，预计沪铝价格将延续13600-14200区间内震荡行情。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。（华泰期货）