10月18日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

持货商出货态度好转，铝市场流通货源增多

南储华南铝锭报价13910-14010元，均价13960元，涨40元，对当月升水30元，绝对价上涨乏力，供应适度宽松，贸易商两地套利入市刺激需求，下游周末少量补库，整体交投尚可。主流成交价集中在13960-13970元之间，较南储华南均价升水0~10元。

南储华东铝锭报价13990-14030元，均价14010元,涨50。长江：13990-14030,14010涨50。今日持货商出货态度好转，市场流通货源增多，接货商入场多压价收货，整体成交依旧僵持。现货成交价集中在14000-14030元，较南储华东均价升-10~20元之间。（来源：南储商务网）

华泰期货：锌内外分化加剧，铝去库力度持续

锌：

现货方面，LME锌现货升水20.25美元/吨，前一交易日升水20.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于18840-18950元/吨，0#锌普通对11月报升水110-120元/吨；随着铅锌会议结束，贸易市场交投重启活跃，下游企业逢低补库，但依然保持在刚需库存，整体看持货商出货情绪大于收货情绪。

库存方面，10月17日LME锌库存减少0.02万吨至6.15万吨。根据我的有色，10月14日，国内锌锭库存15.14万吨，较上周五增加0.28万吨。

观点：消息面嘉能可(Glencore)向Group Eleven Resources旗下Stonepark锌矿投资100万加元，使嘉能可获得11.58%的股权。该项目资源储量达到510万吨，其中锌品位为8.7%，铅品位为2.6%。整体看，国内供需面仍偏悲观，但同时短期中美贸易磋商有初步进展，且海外锌库存续创近5年新低对伦锌有所提振，因此沪伦比值不断下行，进口维持大幅亏损。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于锌锭库存累积幅度有限，但海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，趋势空单继续持有。套利：观望。

风险点：旺季消费转好预期，库存未如期累积，宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水10.5美元/吨，前一交易日贴水10.5美元/吨。根据SMM，10:30之后市场成交价稳定在13970-13990元/吨附近，对盘面升水60-80元/吨之间，升水较昨日抬升近40元/吨附近，绝对价格较昨日上涨90元/吨附近，下游厂商今日按需走货为主，且贸易商向下游出现货散货不多，多是交付其他贸易商成交或下游长单。

库存方面，10月17日LME铝锭库存减少0.24万吨至97.96万吨。根据我的有色，10月17日，国内铝锭社会库存较本周一减少2.8万吨至88.7万吨。

观点：消息面，力拓周三在其7-9月的季度报告中表示，预计其2019年铝产量将处于此前产量指导区间的低位，其氧化铝和铝土矿产量将低于此前的预测。国内方面，到货明显减少以及出库力度较大，沪铝在区间内震荡走强。当前生产企业利润较高，电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。10月新增产能主要集中在内蒙古，受前期铝价偏强影响，甘肃、青海等省部分前期停产产能复产意愿增加，其他地区新增产能投放缓慢，10月中下旬后预计电解铝去库存过程或持续。综上，预计沪铝价格将延续13600-14200区间内震荡行情。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观因素。（来源：华泰期货）

国信期货：外盘铜铝回调，内盘震荡抗跌

周四晚间，外盘有色多数反弹，伦铜伦铝涨幅相对温和，沪铜夜盘微升报46660元/吨，涨幅在0.06%，沪铝夜盘反弹报13890元/吨，涨幅在0.40%。国内有色夜盘涨多跌少，一方面是中美贸易战暂有所缓和，金融市场风险偏好回升为铜铝提供中性偏多环境，然后最终落地仍看11月中美领导人会面情况确认，另一方面是随着铜铝逐步进入传统淡季，加之四季度有色环保查处力度或不及预期，工业品整体面临回调压力，但市场对四季度中央对经济工作定调有所期盼，有色市场目前多空胶着，预计未来有色铜铝将维持震荡抗跌态势，操作上建议铜铝多看少动，暂时观望为主。（来源：国信期货）

美尔雅期货：沪铝底部震荡的概率较大

高盛：押注铝价下跌将获利因市场将出现供过于求。高盛预计，全球铝供应2019年有919,000吨的供应缺口，而明年供应将比需求多出304,000吨。不包括占世界产量逾一半的中国，明年供应过剩规模料将在593,000吨。高盛预计，未来六个月铝价将跌至每吨1,575美元，低于此前预期。

高盛：将3个月期铝价预期从1800美元/吨下调至1650美元/吨，将6个月期铝价预期自1900美元/吨下调至1575美元/吨，将12个月铝价预期自2000美元/吨下调至1600美元/吨。

国庆假期内国外宏观黑天鹅事件不断，由于美国ADP数据不及预期，叠加ISM制造业指数创下10年新低，道琼斯指数一度跌破26000点。在风险资产悉数下跌的大背景下，铝价预计会继续下行。而目前国内电解铝厂利润较为可观，进入四季度后陆续有电解铝产能相继投产。

据消息称，内蒙古鄂尔多斯市蒙泰铝业有限责任公司50万吨电解铝产能将在10月20日左右投产完毕。这也预示着电解铝供给有望增多。

沪铝保持反弹形态，但是没有资金的推动，反弹明显乏力许多。所以不建议投资者继续追涨，暂时保持观望的策略，底部震荡的概率较大。（来源：美尔雅期货）

和合期货：沪铝低点有望出现近期可以谨慎反弹多单为主

上海现货铝锭今日报价13940-13980元/吨，均价13960元/吨，较前一交易日上涨80元/吨，对1911合约升水30元/吨-升水70元/吨。沪铝今日震荡上行，11月合约上涨0.5%左右，截至午盘月差在60元左右。盘初，价差波动较快且持货商惜售情绪仍在，对11月合约报价较为混乱，升40~70元/吨均有听闻，中间商接货情绪尚可，部分折算对盘价升40元/吨左右收货，下游按需采购，畏高情绪下积极性有限，上海金属网铝锭现货均价有所上涨，网价公布后，市场对13960的网价维持加20~30元/吨左右报价，此时听闻的对盘面升水在70元/吨左右，上午整体成交尚可。

从供应端来看，近期青海西部水电约5万吨产能开始复产；新疆信发前期受影响50万吨产能开始陆续复产；山东魏桥已复产约45万吨，剩余产能仍在计划恢复中；包头市新恒丰二期25万吨产能，有望在10月15日开始通电投产。10月之后计划投复产的有创源金属20万吨、云南神火一期10万吨、云南其亚15万吨、百矿15万吨、广源林丰25万吨，总计85万吨左右。整体来看，四季度投复产产能较多，从投复产到产量兑现尚需一定的周期，因此供应端压力将集中在11月、12月显现。库存方面，本周一消费地铝锭库存合计94.5万吨，较上周四减少3.2万吨。

【操作建议】：沪铝1911震荡反弹，前期大幅调整，但下跌走势预计企稳放缓，13600可能会形成近期低点支撑，我们高位空单全部止盈离场，提示布局的多单可以持有等待，以13600为防守。（来源：和合期货）