锡月报：降息低于预期，美元升值在即，锡价难有表现

一、期锡九月行情回顾

本月伦锡及沪锡在月初都出现连续回调后的报复性反弹，伦锡最高反弹至17750，沪锡最高反弹至145090。然而在基本面没有出现明显改善的情况下，伦锡和焊锡在短期反弹后又继续走出震荡回落的走势。9月沪锡表现强于伦锡，伦锡反弹后便跌破各周期均线连续震荡下跌，而沪锡后半月焦灼在60日均线和10日均线之间震荡，在伦锡走弱的带动下重心不断下移，月末最后一个交易日才最终跌破60日均线确认走弱。整体来看，伦锡和沪锡9月的走势都是先抑后扬。从美元指数来看，9月初美元指数在创出两年多新高99.378后出现短期回调，给了国内外大宗商品一个反弹的契机，然而在短期回调后美元指数再度向上攻击，截止月末，美元指数已接近前高位置，10月大概率会继续创出新高，从而抑制锡价的上涨。

二、期锡十月行情展望

上周美国公布8月个人消费支出环比增加0.1%，低于7月的0.5%。美国8月消费放缓超预期，由于消费是美国经济的最主要成分，这预示美国3季度经济或继续减速。在物价方面，美国8月核心PCE指数依然低于美联储2%的政策目标，但是8月核心CPI已经升至2.4%的十年高点，通胀风险并不容忽视。经济下行叠加物价上行，美国经济出现了滞胀风险。此前美联储最新预测显示，本轮降息的终极目标是1.5-1.75%而非零利率，其背后的约束或在于核心通胀上行。受物价回升影响，目前美国市场的降息预期已经明显弱化，反应在美元指数上则会使美元有进一步升值压力。在没有基本面利好刺激下，在美元指数升值背景下锡价很难有所表现，预计伦锡和沪锡10月份会维持震荡走低格局，建议10月份整体操作策略以逢高做空为主。