9月2日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

期货上行，铝现货强势不改

南储华南铝锭报价14310-14410元，均价14360元，涨40元，对当月升水80元，库存下降明显，市场氛围乐观惜售，贸易商接货积极，升水再度走高，现货走强势头不减，成交一般，主流成交价集中在14360-14410元之间，较南储华南均价升水0~50元。

南储华东铝锭报价14300-14340元，均价14320元,涨30。长江：14290-14330,14310涨20。早盘出货较多成交活跃，二次交易时段期货速涨，持货商调价惜售，成交有所转弱。成交价由在14310上涨至14360元，较南储华东均价升-10~40元之间。（来源：南储商务网）

美尔雅期货：沪铝转入回调行情关注做空机会

近期氧化铝价格有反弹之势，但是受氧化铝产能过大的拖累，短期氧化铝价格反弹有限，预计继续在低位震荡。在成本端压力减轻的情况下，电解铝企业利润比较可观，四季度电解铝企业仍有增产意向，远期电解铝产能增产压力将会持续施压远期电解铝价格。不过受前期山东台风以及新疆电解铝厂事故影响，电解铝短期供给预计会受到压制，9月份电解铝产量不容乐观。在电解铝库存持续去化的背景下，电解铝近期价格有一定的支撑。

基于此，建议投资者可尝试在沪铝合约上做正套，即买近月合约卖远月合约。在库存去化可观的情况下，沪铝主力合约下方短期有一定的支撑，但是电解铝企业利润将限制铝价涨幅。

沪铝站上了14230附近的支撑。如果期价增仓跌破了14230下沿支撑的话，行情转入阴跌的概率概率较大，投资者盘中关注下节奏的变化。（来源：美尔雅期货）

中信建投期货：宏观利空，铝价维持震荡

宏观面：宏观面，密歇根大学消费者信心指数终值89.80，创下2019年8月以

来最大单月降幅，国内8月制造业PMI49.5，仍在枯荣线下，宏观经济整体偏

弱。

?成本端，国内氧化铝价格止跌企稳，报价2500元/吨左右，目前全球氧化铝供

应较为宽松，短期价格反弹概率较小，电解铝成本端有所支撑。供应端受前期

事故频发影响，压力有所缓解。消费端，无论地产还是汽车行业暂时均未表现

出需求转好的迹象，铝价缺乏上涨动能。本周四铝锭社会库存103.3万吨，较

本周一减少1万吨。国庆期间华北地区部分工厂限产消息暂未对铝价造成太大

影响。

?综上，沪铝1910合约运行区间在14200-14400元/吨震荡，建议暂时观望。（来源：中信建投期货）

沪铝短期难以突破

期货日报9月2日报道：自8月中旬起铝市受消息面扰动不断，先是市场传出山东魏桥受台风天气影响企业主动减产，后是传出新疆信发发生生产事故，影响电解铝产能50万吨左右，叠加基本面改善，“金九银十”消费转好预期仍存，铝价一路猛涨，最高录得14455元/吨，创2018年10月11日以来新高。同时，自2019年8月9日起，沪铝持仓量不断增加，截至8月29日，增加16.18万手。目前铝价运行逻辑逐渐回归基本面，于14200—14400元/吨箱体振荡运行。

宏观风险有所上升

中美贸易关系紧张，美国商务部将另外46家华为附属公司列入实体清单，针对美国最新一轮对华商品加征关税行动，中国方面于上周五公布了反制措施，对美750亿商品加关税，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税；欧美贸易摩擦升级，特朗普再度威胁对欧盟汽车征税；美日贸易摩擦持续，美日双方无法在农业和汽车领域做出让步，有关在9月达成协议的希望正不断消退；意大利政局动荡，总理孔特宣布辞职。经济衰退风险加大，穆迪下调全球经济增速预期，埃及央行加入降息行列，澳洲联储或持续宽松。整体来看，全球宏观风险有所上升，大宗商品市场承压。

基本面逐渐改善

从成本端来看，国内氧化铝价格止跌企稳，报价2500元/吨左右，目前全球氧化铝供应较为宽松，短期价格反弹的概率较小，给电解铝成本端带来支撑。从供应端来看，数据显示，今年1—8月因故停产电解铝产能将近200万吨。5月河南永城铝厂因电解槽发生侧部漏炉引发火灾导致25万吨电解铝产能提前停产；6月广西某铝厂发生停电后拉槽子放炮事故导致约63台240KA槽子已经停产，估算产能约为4.45万吨；8月山东受“利奇马”台风引起的暴雨洪灾影响，某铝厂关停了3个600KA电解系列，共656台槽，预估关停产能在105万吨左右；同在8月，新疆某铝厂因发生漏炉造成短路口发生爆炸，导致约360多台500KA电解槽停产，停产电解铝产能约50万吨。上周，宁夏中宁锦宁铝镁新材料公司因电价成本高将停产11万吨电解铝产能。减产频发，在一定程度缓解了前期供应端的压力，对铝价构成支撑。

今年下半年预计新增产能有陕西美鑫30万吨、中铝山西25万吨、贵州兴仁25万吨、百矿20万吨，总计100万吨，按需投产。目前来看，供给端新增产能有限，未来供应端压力不大。但是按照目前电解铝生产成本来看，电解铝生产利润达到900—1000元/吨，不排除下半年部分铝厂开工意愿增强，增加电解铝的投产数量。

从消费端看，地产方面8月前23天38城地产销量增速降至-7.6%，其中各线级城市销量增速走势分化，一二线城市销量增速转负，而三四线城市增速降幅有所收窄。汽车方面，根据乘联会数据估算，8月前两周批发、零售增速分别为-22.0%、-23.3%，均低于7月水平。

消费旺季暂未显现，市场静待“金九银十”到来。同时，上周四消费地铝锭库存合计103.3万吨，较上前一周四减少3万吨，较去年同期下降约70万吨，库存去化明显且，预计2019年年底社会库存或降至60万—70万吨左右。

总体来看，宏观风险有所提升，虽然供应端压力逐渐缓解，但需求端消费改善或不及预期，铝价上涨缺乏持久动能。从技术面看，14500元/吨压力较为明显，短期内铝价或难以突破。操作上，建议逢高做空，同时需关注国庆期间华北地区限产对铝企的影响。

伦铝艰难录二连阳，沪铝维持高位震荡

周五夜间沪铝主连1910合约开于14250元/吨，盘初少量多头加仓盘面小幅冲高至14295元/吨，随后多头信心不足连续出逃，沪铝失去支撑跌至14225元/吨；夜盘后半段多空头平仓并行，终收于14225元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.18%，持仓量减3384手至29.5万手。沪铝近期表现高位震荡态势，宏观面看，中美贸易摩擦对铝盘面压制不及其他金属；回归基本面，某电解铝企复产消息及需求端转告预期令多空头情绪纠结，上下空间均较为有限。料日内震荡运行于14180-14300元/吨，现货铝价对当月在升20-40元/吨。

周五伦铝开于1754.5美元/吨。亚盘至欧盘时段，伦铝短暂摸高1757美元/吨随即转头下行，跌破所有均线，并于欧盘尾端探底1736.5美元/吨。进入北美交易时段，伦铝尝试修复此前跌幅震荡上行，终收于1757美元/吨，小涨3美元/吨，涨幅0.17%，以多头减仓为主。日K线收一长下影线小阳线，上方未能突破5日均线。美元持续走强背景下，伦铝艰难录得二连阳，触底反弹并不明显。料日内震荡运行于1740-1780美元/吨。（来源：SMM）

铝月报：9月铝价或表现坚挺，但空间不宜过分看高（2019.08）

核心提示：9月旺季来临，铝价表现或依旧坚挺，但受累于宏观环境不稳定，及下半年电解铝产能复产或集中等利空压制，预计上涨空间亦有限，暂不过分追高；9月铝价或区间震荡为主，伦铝关注1730-1800，沪铝主力1.4-1.45万，华东现货铝1.4-1.44万，逢低按需买入即可。

一、基本面分析

1．产量方面

（1）7月原铝产量为298万吨

国家统计局公布数据显示，2019年7月我国电解铝（原铝）产量为298万吨，环比增加0.34%，同比下滑2%；1-7月电解铝产量为2049万吨，同比增加1.6%。7月产量环比增加主要是因为成本端氧化铝价格不断下跌，企业利润恢复较为明显，刺激了企业生产积极性。

（2）7月氧化铝产量为622.2万吨

国家统计局数据显示：2019年7月全国氧化铝产量622.2万吨，同比增长2.9%；1-7月全国氧化铝累计产量4387.9万吨，同比增长6.2%。7月氧化铝产量环比下滑18.8万吨，主要原因还是氧化铝价格持续走低，企业生产生产积极性较低，部分企业出现减产所致。

2．进出口方面

（1）7月未锻轧铝及铝材出口48.7万吨

海关数据显示，中国7月未锻轧铝及铝材出口总计48.7万吨，较去年同期下降6.2%；而2019年1-7月，中国累计出口未锻轧铝及铝材346.8万吨，同比增加7.2%。7月未锻轧铝及铝材出口连续两个月出现下滑，主要原因受前期出口利润收窄的影响。

（2）7月氧化铝进口20万吨，出口4416吨

海关数据显示，我国7月出口氧化铝4416吨，同比下降95.8%；1-7月累计出口185234吨，同比下降46%。7月进口氧化铝20万吨，同比增长3286%；1-7月累计进口52万吨，同比增长44.8%。

（3）7月废铝进口量为14.3万吨

海关数据显示，7月进口废铝量下降至14.3万吨，环比减少21.5%，降幅3.9万吨。同比增加17.9%，增幅2.1万吨。7月废铝进口大降的原因主要是受到了进口禁令的影响。

3．库存方面

（1）伦铝库存

本月伦铝库存呈现下降趋势，截止8月28日，伦铝总库存936225吨，较7月底减少92650吨，降幅9%；9月即将迎来消费旺季，料伦铝去库存趋势延续。

（2）沪铝库存

本月上交易所铝整体去库存趋势仍较为明显，截止8月23日，上交易铝总库存37.9万吨，较7月底下降1.74万吨，降幅4.39%；去库存趋势明显，令铝价略显坚挺；国内社会库存，截止7月底，上海地区19.4万吨，无锡地区30.9万吨，杭州地区5.3万吨，巩义地区10.5万吨，南海地区28.7万吨，天津5.3万吨，临沂1.2万吨，重庆2.0万吨，消费地铝锭库存合计103.3万吨。

二、现货市场分析

1．现货市场

华东地区：因山东遭遇台风袭击，引发市场对供应担忧，及新疆某铝厂发生漏炉爆炸停产约50万吨的电解铝产能突发事件影响，8月铝价迎来一波反弹行情，华东现货铝一举站上1.4万，随后受中美贸易战影响，再次陷入震荡行情；截至8月底，华东现货铝价格在14270-14310元/吨之间，较7月底上涨380元。

市场成交方面，因8月铝价迎来上涨，贸易商操作较为频繁，持货商挺价出货为主，现货基本维持小幅升水状态，市场整体货源仍较为充裕，下游企业受累于淡季订单疲弱及价格高位，备货量相对有限，多维持按需买入，整体成交一般。预计随着9月旺季来临，成交或将有所改善。

华南地区：截至8月30日，华南铝锭带票价格在14560-14660元/吨之间，较7月底上涨420元，涨幅较华东地区扩大；当地市场货源依旧充裕，贸易商入市积极性较高，8月虽处消费淡季，但下旬开始，市场寄望9月旺季消费，企业反映订单有增加的现象。

2．废旧市场

8月废铝价格跟随铝价上涨明显，尤其是华南地区，多跟涨200元附近，目前清一色干净机铝价格在1万附近，铝线价格在12400附近，较7月底上涨逾300元；其他地区涨幅略显逊色，仅在百元附近，尤其是机铝和易拉罐相对滞涨，目前华东地区机铝主流收货价格在9600-9700附近，易拉罐在8500-8600附近，而1-6系边角料及铝线、铝型材等高品位货源价格跟涨较为明显，1系主流价格已经涨至1.2万上方。

市场成交方面，8月废铝市场因前期高温及价格低迷等原因，市场货源整体表现偏少，尤其是1、6系边角料、铝型材货源，持货商挺价意愿较为强烈，部分厂家因缺货甚至抬价收货，据了解江西某厂铝线收货价格一度达到12800元/吨；再生铝合金锭厂家收货积极性较7月份明显好转，尤其是中下旬，因市场货少及厂家寄望9月旺季行情，入市收货厂家增多，收货价格亦有所调整，整体成交好于7月份。

市场行情预测：旺季来临，企业备货意愿增强，及废铝市场货源紧俏支撑，短期料废铝价格仍处易涨难跌行情，抗跌属性较为明显，或表现稳中小涨，下游需求厂家仍维持正常备库存即可。

三、技术分析

本月伦铝震荡走跌，月初中美贸易关系继续恶化，消息面偏空，令伦铝走势偏弱，盘中一路下跌，跌破1800关口，重回“17时代”，显然1800关口压力犹存，随后受周边金属反弹提振，伦铝止跌走稳，但全球经济忧虑犹存，以及中美贸易战的愈演愈热，伦铝再度震荡走跌，临近月底，伦铝最低下探至1743美元，创2017年1月12日以来新低，较7月底下降3.9%；从趋势来看，宏观的不确定性仍对铝价造成负面影响，但寄望9月消费旺季，料铝价下跌空间有限，9月伦铝料先震荡后企稳，暂关注1730美元关口支撑，整体波动区间1730-1800美元。

相比伦铝，本月沪铝主力走势表现偏强，山东地区因台风运输受阻，市场对供应担忧继续发酵，铝价反弹，然山东风波刚过，新疆某铝企又爆漏炉爆炸，事故接踵而至，铝价迎来了一波又一波的反弹行情；受助于消息面提振，铝价一改低迷行情，沪铝主力盘中突破1.4万关口，最高攀升至14455元/吨，创2018年10月11日以来新高，随着消息炒作逐渐消退，铝价重回震荡行情，从基本面来看，氧化铝价格止跌企稳对铝价形成一定支撑，且9月传统消费旺季，市场寄望需求预期，故坚挺售价，但从需求端来看，今年仍将处于旺季不旺，且宏观预期偏空仍抑制铝价走势，料9月铝价难现大涨行情，继续维持震荡趋势，沪铝主力暂关注1.4万关口支撑，若站稳，整体波动区间则在1.4-1.45万区间波动；逢高出货，多看少动。

四、行情展望及操作建议

本月伦铝震荡走跌，从趋势来看，宏观的不确定性仍对铝价造成负面影响，但寄望9月消费旺季，料铝价下跌空间有限，9月伦铝料先震荡后企稳，暂关注1730美元关口支撑，整体波动区间1730-1800美元。

本月沪铝主力走势表现偏强，从需求端来看，今年仍将处于旺季不旺，且宏观预期偏空仍抑制铝价走势，料9月铝价难现大涨行情，继续维持震荡趋势，沪铝主力暂关注1.4万关口支撑，若站稳，整体波动区间则在1.4-1.45万区间波动；逢高出货，多看少动。

现货方面：截止8月30日华东现货铝报价14270-14310元/吨，环比7月底上涨380元,现货升水30；旺季临近，现货价格或仍表现坚挺，但因缺乏实际利好，中美贸易关系不稳定，上涨动力或不足，9月华东现货铝关注区间1.4-1.44万，逢低按需买入即可。

因此我们认为，预计9月份铝价区间震荡为主，伦铝1730-1800；沪铝主力1.4-1.45万；华东现货铝1.4-1.44万；逢低按需买入。（来源：富宝）