7月25日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

和合期货：沪铝震荡调整上方60日均线的压力

挪威海德鲁（Norsk Hydro）今年第二次下调了2019年的铝需求增长预期，预计2019年的铝需求将增长1%-2%，较今年4月预期的1%-3%有所下滑。虽然目前挪威海德鲁旗下位于巴西的Alunorte氧化铝厂的产量正在提高，巴西联邦法院在今年5月批准Alunorte全面恢复生产后，目前该厂的产能已恢复到80%-85%，但是依然无法达成原定的年度目标。Alunorte的氧化铝年生产量为630万吨。挪威海德鲁不是今年第一家下调全球铝需求预期的公司，美铝（Alcoa）也曾在三月内两度下调需求预期，现在预计2019年全球铝需求增长1.25％-2.25％，低于先前预期的2％-3％，在供应方面，美国铝业此前也曾预计今年全球铝供应短缺170万至210万，后又缩减至150万至190万。

伦敦7月22日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，生红求6月铝产量为214万吨，较5月下降61,000吨，较去年同期增加6,000吨。6月全球铝产量为17.49万吨/日，环比上涨0.3%，同比下跌1.6%。海湾地区产量预计为9.85万吨/日，环比持平，同比下跌3.1%。包头市东河区包头铝业产业园区消息，由内蒙古运正升新材料有限公司建设的再生铝及原铝液项目，目前，工商、立项、规划用地条件书办理完毕，规划设计方案通过专家会审。环评报告书已经上报，基础设施建设正在加快推进中，预计年内建成投产。项目计划总投资2.4亿，占地50亩。建成后，形成年产20万吨各类铝铸扎板、铝线杆、铝合金棒及铝合金锭的生产规模。

【操作建议】：沪铝1909短节奏震荡回落，周一冲高回落连续调整，之前美元下跌支撑有色金属，个人文中一直不建议追高，上方60日均线的压力明显，空单短节奏看有望继续震荡下探，空单可以持有。（来源：和合期货）

美尔雅期货：沪铝保持弱势回调节奏顺势跟进做空

美国商务部近日批准美国公司Beverage Container Corp的要求，免除约35000吨从中国进口的罐用铝板关税，此前美国商务部就批准过特斯拉申请的关于铝进口税10%的关税豁免。这一系列举动反应了美国对中国进口铝的依赖性非常大，美国用铝企业特别是美国易拉罐生产商对华进口铝的需求越来越大，这有利于国内电解铝的消费，出口铝材下滑态势有望得到一定缓解。不过电解铝库存已有累库趋势，这反映下游消费疲弱开始凸显，在供给增加的背景下电解铝颓势难改，预计铝价维持震荡格局。

7月依然是铝市消费淡季，需求端表现一般，铝价上行动能有限。另外，原材料氧化铝、预焙阳极价格持续下降，也导致电解铝生产成本下降，令期铝市场支撑逐步减弱。

沪铝连续两日大跌之后，周三减仓震荡低位回升，在击穿20日均线之后的颓势行情有所加深，在没有反弹回升至上方的情况下，建议是考虑关注空单参与机会，低点关注13705附近支撑，下破则注意加空机会，高位阻力13840附近位置。（来源：美尔雅期货）

华泰期货：锌供需弱势格局不变，关注氧化铝弹性生产

锌：

现货方面，LME锌现货贴水5美元/吨，前一交易日贴水13美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交19400-19430元/吨，0#普通对8月报升水70-80元/吨；报价持稳变化不大，升水70元/吨成交相对顺畅，但以贸易商间交易为主，对接下游品牌成交延续弱势，淡季影响下订单较差，下游询价采购意愿均显著降温，总体成交较昨日差距不大。

库存方面，7月24日LME锌库存减少0.10万吨至7.68万吨。根据我的有色，7月22日国内锌锭库存14.92万吨，较上周增加0.42万吨。

观点：Nyrstar周二表示，将澳大利亚Port Pine铅锌冶炼厂关停时间推迟至7月最后一周。LME锌现货维持贴水，国外现货市场供给宽松现状，此外国内锌重新开始累库，中美贸易将于下周再度磋商，短期或对锌价有小幅提振作用，但难以扭转锌弱势格局。供需面锌供给端增量仍在逐渐兑现过程，建议锌维持逢高抛空思路。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，空头持有。跨市：进口商关注正向套利机会。

风险点：库存未如期累积，宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水27.75美元/吨，前一交易日贴水27.25美元/吨。根据SMM，上海无锡两地现货成交价在13770-13790元/吨之间，对盘面贴10-升10元/吨附近，下游因前两日已有部分备货，今日按需走货为主，并未大量采购。华东今日整体成交较好。午后市场继续维持区间波动，但午后持货商出货意愿不强，市场上部分贸易商报价在13790-13800元/吨之间，对盘面平水-升10元/吨之间，中间商虽有接货意愿无奈难以成交，市场实际成交较差。

库存方面，7月24日LME铝锭库存减少0.67万吨至95.35万吨。根据我的有色，7月22日，国内铝锭社会库存较上周四增加0.6万吨至104.8万吨。

观点：昨日氧化铝报价延续下滑态势，市场已有减产消息传出，从减产消息来看涉及产能约在300万吨，但实际减产幅度以及效果尚待观察，如果减产落地或对国内铝价有所支撑。当前电解铝产能盈利空间大幅增加，且当前铝下游正处于淡季，电解铝厂或加速投产进程。国内电解铝库存继续累积，预计进入8月下游订单将进一步下滑，因此铝市或将维持累库状态。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14200区间内波段操作。

策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动，建议区间内高抛低吸。跨市：建议进口亏损缩窄至500附近进行正向套利。

风险点：宏观风险。（来源：华泰期货）

瑞达期货：沪铝震荡回调缺乏上行动力

内外走势：周三LME铝震荡上行，截止北京时间15：05，3个月伦铝报1827.5美元/吨，日涨0.36%。沪铝主力1909合约震荡回调，日内最高13805元/吨，最低13735元/吨，收盘价13790元/吨，较上一交易日收盘价涨0.29%；成交量11.03万手，日减34732手；持仓23.74万手，日减7008手。基差缩小至0元/吨；沪铝1909-1910月价差缩小至-50元/吨。

市场焦点：（1）6月份美国成屋销售数据为527万套，低于前值534万套和预期533万套。（2）英国首相选举结果出炉，约翰逊如期当选；欧洲央行央行降息概率依然高企，英镑和欧元走弱。（3）据巴西铝业协会，5月，巴西原铝产量5万吨，较2018年同期下降3.1%；1-5月巴西原铝累计产量24.54万吨，同比下降20.1%。

现货分析：7月24日SMM现货A00铝报价13770-13810元/吨，均价13790元/吨，较上一交易日跌10元/吨。SMM报道，因铝价连跌三日，持货商出货意愿收敛，而中间商低价位补货积极，接货者多于出货者，贸易商间整体交投活跃，随后期铝重心继续上浮，但此时交易活跃度散尽，实际市场报价并未大幅上涨。下游因前两日已有部分备货，今日按需走货为主，并未大量采购。华东今日整体成交较好。

仓单库存：周三沪铝仓单合计148409吨，日减453吨；7月23日，LME铝库存为960175吨，日减6425吨。

主力持仓：沪铝主力1909合约前20名多头持仓77796手，日增1237手，空头持仓85395手，日减3717手，净空持仓7599手，日减4954手，多增空减，净空减少。

行情研判：7月24日沪铝主力1909合约震荡回调。英镑和欧元走弱，支撑美元上涨，叠加上游氧化铝厂库存持续增加、价格下降，令铝价承压，下游铝材库存有所增加，对铝价形成压力。现货方面，因铝价连跌三日，持货商出货意愿收敛，而中间商低价位补货积极，接货者多于出货者，随后期铝重心继续上浮，但此时交易活跃度散尽，实际市场报价并未大幅上涨。下游因前两日已有部分备货，今日按需走货为主，并未大量采购。技术上，沪铝主力1909合约运行至均线组下方，日线MACD红柱缩短，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝1909合约于13830元/吨附近逢高空，止损位13900元/吨。（来源：瑞达期货）