7月3日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

上半年氧化铝价格大起大落7月大概率这么走！

回顾上半年氧化铝价格走势大起大落，一季度持续下行，二季度冲高回落。下半年开局的7月氧化铝价格又将如何？》查看SMM独家氧化铝价格数据1-4月中旬：持续下跌从2018年12月中下旬开始，SMM氧化铝价格一直持续下行至今年4月中旬的最低价2646元/吨附近，主要原因有以下几个方面：1、成本端：一月随着环保督察组的撤离和地方环保力度的松动，山西河南整体矿石供应量有所增加，价格也出现了一定的松动，尤其是河南地区的铝土矿价格，部分企业采购价跌幅超100元/吨，氧化铝成本随之回落。2、供给端，氧化铝日均产量逐步增加，供应过剩格局形成：一是减产、检修产能大部分复产（西南地区氧化铝厂焙烧炉检修结束，广西氧化铝厂检修1月结束并投入生产），二是完成超低排放限值改造的产能重新释放，三是例如博赛南川水江氧化铝项目及鲁渝博创的复产产能稳定出料，四是取暖季过后，环保限产放松。山西、河南地区个别由于环保问题一直生产不畅或停产的氧化铝厂恢复满产。3、外需方面，随着出口量的持续下滑，国内氧化铝基本面压力进一步提升。内需方面，电解铝新增产能释放速度十分缓慢，叠加个别企业减停产，中国前四个月电解铝累计产量1152.3万吨，同比减少1.4%。2019年1-4月中国冶金级氧化铝过剩87.2万吨。4月下旬：止跌反升经过四月中旬的修正之后氧化铝价格进入强势拉涨阶段。

主因：山东魏桥环保技改影响了部分产能，三门峡运行产能降至210万吨，中铝矿业亏损减产100万吨，山西复晟个内蒙古鑫旺的检修亦影响力部分产能。同时国内电解铝运行产能缓步抬升，市场供应过剩幅度持续收敛，氧化铝厂锁死部分库存，贸易商囤货，做市商参与积极性明显增多，推升价格缓慢上涨。5月：急速拉涨五月因山西交口、孝义等地赤泥库滤液泄漏事件，导致2家氧化铝企业受此事件影响，减停产产能约300万吨，同时当地其他企业纷纷自查自纠环保环节问题，不同程度影响了产出，5月氧化铝日均产量环比4月减少0.1万吨；同时电解铝供应端新增及复产产能释放速度缓慢，消费端恢复情况良好，电解铝日均产量持续增加，5月冶金级氧化铝过剩幅度大幅收窄至2.1万吨，基本实现供需平衡，氧化铝厂现货惜售，贸易商囤货氛围较高，市场可流通货源表现短缺，同时做市商全面开火，氧化铝价格快速拉涨。

6月：冲高回落6月初始，利好逐步消化，氧化铝价格冲高回落，持续下行。虽然交口信发基本不再产出氧化铝，但广西华银检修结束，兴化科技逐步恢复满产，中铝华兴、中铝矿业、广西信发等多家氧化铝厂运行产能均有回升，叠加海外EGA投产，海德鲁厂将要复产，氧化铝进口窗口打开，部分持货周期较长的贸易商变现意愿积极，低价甩货，氧化铝价格承压回落，持续下行。海外氧化铝市场回顾2019年伊始，海外氧化铝便处于缓步抬升，中间有回落，但六月之后便持续下行。年初由于巴西淡水河谷(Vale)矿坝坍塌引发泥石流，市场延后了对于海德鲁复产的预期，可能从此前市场预期的3-4月份推迟到年中，同时中国氧化铝出口持续减少，海外电解铝厂开启二季度采购周期，因此海外氧化铝价格迎来了小幅反弹，进入4月随着EGA 200万吨氧化铝项目的顺利投产，海外氧化铝价格承压回落。4月9日，Hindalco旗下Jharkhand氧化铝厂发生赤泥泄露事故，涉及产能45万吨已经停产，且年内无复产可能，同时EGA产量释放需要时间，海外即时供给仍略偏紧，几笔刚需成交推动价格迎来短时间的反弹。但随着海德鲁巴西氧化铝厂Alunorte复产消息的确定，海外氧化铝价格再度拐头向下，使得海外氧化铝价格便持续下行。》查看澳洲氧化铝价格

7月氧化铝价格展望SMM认为：远期多为利空因子难言价格已经触底氧化铝尚属非上市品种，“价格发现”仅由产业链完成，由于无法保值和交割，现货市场方向和氛围转变均较快，容易发生情绪踩踏，造成现货价格的急涨急跌，据SMM了解当前北方地区2700元/吨价格亦难成交，市场几无接货意愿，推演远期市场变量，一是部分企业进口矿使用的增加缓解矿石紧张程度；二是进口氧化铝环比增加；三是氧化铝新增和复产产能持续释放，若无突发性事件，短期氧化铝价格将继续承压下跌。但氧化铝生产弹性较高，当跌破现金成本时，边际产能的减停产对于价格的支撑在过去多次得到验证，若价格跌至2600附近时，氧化铝厂减产的动作将会再度出现，但预计届时供需格局下，边际产能的减产将对价格仅起支撑作用，难言刺激大幅反弹，下半年氧化铝均价大概率将低于上半年。（来源：SMM）

美铝加拿大冶炼厂即将恢复正常运行&现货市场成交清淡

7.3 SMM内部铝晨会纪要盘面：昨日伦铝收于四连阴，收报1779.5美元/吨，下跌12美元/吨，跌幅0.67%；隔夜沪铝主连1908合约收于13625元/吨，持续刷新今年3月中旬以来低位。宏观：（1）国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛上表示，中国将坚定不移推动全方位对外开放，致力于发展更高水平的开放型经济；（2）商务部表示，产业链的迁入迁出都是市场经济下的正常现象，企业会根据自身发展需要主动走出去布局全球，或者向综合成本更低的地方转移，有少数企业受中美经贸摩擦的影响外迁，但规模不大，不能把产业外迁与此直接挂钩，因素是多方面的。基本面：海外方面，美铝工人罢工事件告一段落，公司计划于7月26日重启其位于加拿大的冶炼厂，该厂年产能为41.3万吨，海外供给压力将有所提升，施压内外正套头寸。国内方面，成本端，SMM氧化铝价格较前一日续降，报2758元/吨；供给端，昨日广东铝棒价格上涨，主因铝价降幅明显，市场实际成交清淡。

现货：周一上海现货成交价在13630-13650元/吨之间，对当月盘面贴20元/吨~平水之间，较昨日价格回落100元/吨，无锡现货价在13640-13660元/吨之间，杭州价格在13670-13690元/吨之间。昨日现货铝价较昨日跌幅过百，持货商出货意愿收敛，惜售挺价，低价位下中间商接货意愿明显提升，周一市场表现接多出少，实际成交略显僵持。下游厂家照旧按需采购，对价格大跌表现并不敏感，或暗示下游消费确有转弱迹象，华东整体成交较昨日略差。总结：国内电解铝去库速度减缓，氧化铝价格尚未到底，市场担忧7-8月份消费淡季可能累库，短期在基本面压力下铝价单边走弱，推演到9月消费旺季带来的加速去库行情，可尝试在13500元/吨附近伺机布局多单。（来源：SMM）

和合期货：沪铝保持震荡调整无单者继续反弹做空为主

伦铝昨日先扬后抑，期价开于1799美元/吨，亚洲时段震荡上行，日内最高上探1811美元/吨，欧洲时段有所回落，北京时间23时加速下行，最低触及1790.5美元/吨，终收于1791.5美元/吨，跌2.5美元或0.14%。沪铝1908合约夜盘开于13745元/吨，最高至13750元/吨，低至13630元/吨，跌115元或0.83%至13665元/吨。美元升至两周高位，基本金属整体承压。铝市目前基本面整体偏弱，库存去库进程亦明显放缓，沪铝夜盘进一步下挫，跌至三个月低位。

07月01日国内现货铝价小跌，长江有色网现货AOO铝锭价报13770元/吨，跌50元；中铝华东地区AOO铝锭价报13800元/吨，跌30元。中国6月官方制造业PMI为49.4，与上月持平，连续两个月落入荣枯线以下；中国6月财新制造业PMI为49.4，低于预期与前值，新订单重量和新出口订单皆有所下滑。国内制造业数据表现疲软加剧市场对工业金属需求放缓的忧虑，铝价维持弱势，预计今日现货铝价下跌。

【操作建议】：沪铝1908震荡下滑，多单下破13800止损，我们短节奏以空单为主，已经跟进的空单可以持有，无单者可以继续追空，建议反弹做空为主，短节奏预计保持震荡下探行情。（来源：和合期货）

华泰期货：下游消费担忧，锌铝弱势震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水67美元/吨，前一交易日升水70美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交19780-19840元/吨，0#普通对7月报贴水10元/吨-平水；市场接货意愿明显增强，但持货商出货略有控制，然消费淡季企业订单偏弱，同时看弱后市，逢跌采购亦较为谨慎。日内总体成交较昨日略有增加。

库存方面，7月2日LME锌库存减少0.16万吨至9.35万吨。根据我的有色，7月1日国内锌锭库存16.19万吨，较上周减少0.18万吨。

观点：LME锌现货升水持续回落，海外多头挤仓风险弱化。国内镀锌企业开工率继续下滑，锌供给端增量仍在逐渐兑现过程，建议空头底仓继续持有。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水23.5美元/吨，前一交易日贴水20.25美元/吨。根据SMM，上海现货成交价在13630-13650元/吨之间，对当月盘面贴20元/吨~平水之间，持货商出货意愿收敛，惜售挺价，低价位下中间商接货意愿明显提升，今日市场表现接多出少，实际成交略显僵持。下游厂家今日照旧按需采购，对价格大跌表现并不敏感，或暗示下游消费确有转弱迹象。

库存方面，7月2日LME铝锭库存减少0.47万吨至98.45万吨。根据我的有色，7月1日，国内铝锭社会库存较上周四下滑2.4万吨至104.3万吨。

观点：铝锭去库速度维持收窄，现货升水继续回落，同时氧化铝价持续下行，成本端支撑减弱，虽然宏观气氛对铝价有短暂情绪利好，但在缺乏基本面支撑下，料铝价上涨乏力，预计价格将维持弱势震荡。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）虽然短期有所回升，但中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。

策略：单边：谨慎看空，空头底仓继续持有。套利：观望。

风险点：宏观风险。（来源：华泰期货）