锡月报：内外锡价延续中期跌势 六月谨慎看跌下行空间（2019.5）

一、行业新闻

WBMS：2019年1-3月全球锡市场供应短缺4,200吨

世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-3月全球锡市场供应短缺4,200吨。总报告库存较2018年末减少1,000吨。

2019年1-3月全球报告精炼锡产量同比下滑2,100吨、亚洲产量同比减少2,600吨。中国表观需求量同比下滑5.8%。

2019年1-3月全球锡需求量为9.16万吨，同比减少1.9%。日本消费量为7,100吨，同比下滑12.2%。

2019年3月全球精炼锡产量为3.04万吨，消费量为3.24万吨。

马来西亚计划重振锡矿业

马来西亚政府正计划重振该国锡矿业，使其恢复到几十年前的黄金时代，当时它是全球最大的锡矿生产商。水利、土地和自然资源部长泽维尔·贾亚库马尔（Xavier Jayakumar）博士说，该国的锡储量巨大，因为在过去40年里没有大规模的锡矿开采。

中美贸易战升级

5月9日，美国政府宣布，自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。作为反击，国务院关税税则委员会办公室5月13日决定，自2019年6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品，仍继续加征5%关税。

一季度全球芯片销量创35年新低

根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）从各家芯片大厂得到的数据显示，全球第一季度芯片销售额为968亿美元，低于去年的1147亿美元。WSTS指出，2019年3月全球半导体销售额为323亿美元，和二月销售额相比，下滑1.8%。第一季度芯片营收，与去年同期的1111亿美元起，下降了13%。

二、期锡五月行情回顾

五月行情在方向上基本符合上月预期，国内外锡价整体先强后弱，延续了中期下跌走势。从日线图上看，伦锡在本月初创新低至19150美元后，随后便进入了近半个月的底部震荡整理，连续的偏弱整理为接下来下跌动能的爆发奠定了基础，最终于23号下破回调趋势线后启动下跌。美指月末继续走强，叠加库存持续大增，致使伦锡重心进一步下挫。截止目前最低触及18630美元，伦锡月跌幅3.01%。沪锡方面，本月沪锡走势与伦锡相比表现更弱，重心从月初开始就不断下移，虽月下旬曾走出一定反弹，但受中期下跌及伦锡走势影响，反弹遇阻随后再创新低，截止目前最低触及142800元/吨，沪锡收月跌幅0.73%。

国内现货市场情况

本月现货价格追随沪期锡大幅走低，现货锡锭主流成交价从月初的145500-147000元/吨下调至目前的142500-144000元/吨，月跌幅达3000元/吨。货源方面，本月市场中货源供应正常，以低价品牌和普通云字为主，云锡货源稍显紧俏。本月随着锡价走低，贸易商大多也调低报价，出货积极性尚可，但下游企业大多以刚需采购为主，受到宏观贸易战影响下游采购情绪较难好转，观望情绪较浓，现货市场总体成交氛围一般。升贴水方面，普通云字和小牌基本稳定于贴水800-1500元/吨，云锡贴水200至升水300.

三、月度预测

基本面上：印尼4月精锡出口同比上涨43%，国际市场锡供应压力得到释放，伦锡价格因此重心下移。精炼锡下游占比最高的焊料领域受到中美贸易冲击最为明显，进一步抑制锡焊料的消费量，矿端供给收缩和消费预期走弱并存，在显性库存高企，现货市场供应充足的背景下，基本面上维持偏空看待。

技术面上：从日线走势图上看，目前伦锡和沪锡趋势方向及的动能方向均向下，故后市仍尊重客观趋势方向继续持看空思路，预计下月仍有一定下行空间。但同时我们需关注到，连续的下跌使得行情距离下方周图级别的支撑也越来越近，特别是伦锡现已接近周图区间下沿位置，所以六月我们在看跌的同时需谨慎对待下行可视空间。伦锡下方支撑18300美元，沪锡下方支撑14万附近。