铝周评：短暂下调后，下周铝价有望止跌走稳（5.20-5.24）

核心提示：中美贸易担忧挥之不去，本周铝价震荡走跌，伦铝再创新低，短期料震荡于1800附近；沪铝鉴于国内库存下降，氧化铝价格上涨提振，跟跌有限；经历本周短暂调整后，下周不排除有走稳迹象，沪铝关注1.41-1.44万，涨跌幅不大。

一、电解铝市场

华东地区：因宏观环境不稳定及外盘屡创新低拖累，铝价上周受阻，本周出现回落，但考虑到目前电解铝成本不断上抬，下方支撑亦较强，截至周五，华东现货铝价格在14210-14250元/吨之间，较上周五下调110元/吨。

市场成交方面，本周市场货源依旧充裕，持货商稳定出货，现货维持在小幅升水状态，本周价格有所下调，下游采购积极性较上周略有提升，逢低按需接货商家较多，贸易商之间货源度较上周略有降低，整体市场成交一般。

华南地区：截至周五，华南铝锭带票价格在14540-14640元/吨之间，较上周五下调50元/吨，相对华东地区略显抗跌，持货商多挺价出货，市场货源一般，贸易商交易较活跃，带动市场成交。另有商家表示，当地市场出现看涨情绪，长单结算货源较紧张。

二、废铝市场

本周废铝价格稳中下跌，华南地区部分废铝价格跟跌50元，目前机铝主流价格在10500附近，华东地区废铝型材料和边角料相对抗跌，多趋稳，但易拉罐、机铝等货源有所下调，50-100元不等，目前铝合金喷涂旧料主流收货价格10200附近，铝线11800附近，易拉罐8600-8800不等，铝屑出水率9折在9600-9700附近。

市场成交方面，废铝持货商多维持正常出货，市场货源较为充裕，但价格普遍偏高，铝型材和铝棒厂家收货积极性尚可；但据了解，再生铝锭厂家目前对废铝原材料采购意向明显降低，主要是因为再生铝合金锭及再生铝锭价格下调所致，目前华东地区国标ADC12价格仅在13600附近，近期下跌明显，而原材料价格高位不下，造成厂家出现亏损，对废铝原材料采购意愿降低，仅多维持老客户订单为主。

下周行情预测：氧化铝涨势未止，短期料对价格有支撑，沪铝下周或延续区间震荡为主；废铝滞涨抗跌属性不变，预计下周止跌企稳。

三、期货市场分析

中美贸易冲突相关担忧挥之不去，本周伦铝呈现下跌趋势，以及海外氧化铝即将复产，令铝价承压，盘中再度跌破1800美元关口下方，最低下探至1765.5美元，创2017年2月份以来新低，随后受铜价反弹提振，伦铝重回1800关口附近，短期料反复震荡于此关口附近。料下周伦铝波动区间1760-1850。

相比伦铝走势，本周沪铝略表现坚挺，盘中因中美贸易紧张局势，金属震荡走跌，但鉴于国内库存持续下降，以及氧化铝价格上涨提振，沪铝跟跌有限，短期宏观的不确定性仍对铝价造成打击，但电解铝减产以及氧化铝价格持续上涨支撑，铝价整体震荡偏强的走势不变，料下周铝价或震荡小涨，关注1.41-1.44万区间震荡行情。

四、操作建议

中美贸易冲突相关担忧挥之不去，本周伦铝呈现下跌趋势，短期料反复震荡于1800关口附近。料下周伦铝波动区间1760-1850。

沪铝略表现坚挺，鉴于国内库存持续下降，以及氧化铝价格上涨提振，沪铝跟跌有限，短期宏观的不确定性仍对铝价造成打击，但电解铝减产以及氧化铝价格持续上涨支撑，铝价整体震荡偏强的走势不变，料下周铝价或震荡小涨，关注1.41-1.44万区间震荡行情。

国内电解铝社会库存：上海地区26.5万吨，无锡地区46.1万吨，杭州地区10.8万吨，巩义地区9.4万吨，南海地区26.1万吨，天津5.6万吨，临沂1.2万吨，重庆2.5万吨，消费地铝锭库存合计128.2万吨，比上周四减少6.4万吨。

现货方面：截至周五，华东现货铝成交于14210-14250，环比上周下跌110；现货升水20。持货商继续坚挺售价，下游少量买入；经历本周短暂调整，下周料铝价或震荡走稳，华东现货铝关注14200-14400区间。