上海中期：金属早盘研发视点0313

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 4月黄金期货小幅收跌，国内夜盘贵金属低开后在区间震荡，盘中向上拉升，尾盘收涨。近期主要扰动因素在于美国总统特朗普对钢铝关税签署的影响以及特朗普经济顾问科恩的离职，不过就目前来看，钢铝贸易保护政策不及预期强硬，同时特朗普会可能会让科恩担任要职，而科恩也会考虑接受，使得整体市场风险减少，对贵金属产生压制。数据方面美国2月ADP就业人数23.5万，非农就业数据31.3万人，均远高于预期，不过失业率和时薪增速不及预期，随后联储官员表示可能会需要加息四次，亦对贵金属产生压力。资金方面，截止3月6日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加4178手合约至161812手合约，SPDR黄金信托持仓小幅减仓至833.73吨，SLV持仓量维持于9893.07吨，今日需重点关注美国2月通胀数据，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜震荡下行，外盘方面，LME期铜收跌0.7%。上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格51480元/吨-51580元/吨，升水铜成交价格51520元/吨-51620元/吨。持货商坚决上抬报价，好铜全面升水，早市报价好铜升水20~30元/吨，乏人问津，10点后好铜普降至升水10元/吨，平水铜贴水40~30元/吨，相较好铜成交稍好，下游及贸易商青睐度较高。大多持货商无意愿继续下扩贴水。个别大贸易商大量低价抛售湿法铜及低端进口平水铜贴水140~120元/吨，下游接货居多，令其他贸易商卖出乏力。投机商谨慎，因利润空间狭窄受阻。整体市场仍显供需僵持，凸显周一特征。操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝小幅跳水，外盘方面，LME期铝跌至三个月低位。上海成交集中13800-13820元/吨，对当月贴水100-90元/吨，无锡成交集中13800-13820元/吨，杭州成交集中13810-13830元/吨。持货商前期出货较多，后期盘子企稳，出货力度有缩减弱，贸易商整体接货力度提升，下游企业逢低采购意愿有所提升，整体成交较活跃。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌震荡下行，外盘方面，LME期锌收跌1.1%。上海0#锌主流成交于24965-25090元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约贴水70-贴水60元/吨附近，较前一日扩大20元/吨；0#双燕对4月贴水10元/吨-平水；1#主流成交于  24935-25000。锌价小幅回升，炼厂出货积极性不高，贸易商以出货为主，市场货源较为宽松，临近交割，贸易商不愿大幅调价，贴水较为僵持；下游多按需采购，整体成交尚可，成交货量较上周五小降。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍减仓小幅上涨，外盘方面，LME期镍收跌1.3%。南储现货市场镍报价在104100元/吨，上涨3400元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约贴水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水400元/吨成交。镍价大幅反弹，持货商出货换现意愿较强，但下游追涨意欲不强，低价俄镍交投较为活跃，早上总体交投一般。金川公司电解镍(大板)上海报价103700元/吨，桶装小块 104900元/吨，上涨3400元/吨。操作上，暂时观望。