上海中期：金属早盘研发视点0227

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

隔夜外盘贵金属小幅收涨，国内贵金属期货高开后一路下行。春节期间美国公布的经济数据均超预期，其中通胀数据超预期增长，加大了市场对通胀报复性回升的担忧，同时美联储会议纪要显示鹰派，加大了市场对于更快加息的猜想，对贵金属产生一定压制。不过近期联储高官重申逐步加息是适合的，对美元指数产生压制，从而对贵金属又产生一定支撑。资金方面，截止2月20日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加7607手合约至187318手合约，SPDR黄金信托持仓增加0.21%至831.03吨，SLV持仓量维持于9847.08吨，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜冲高回落，继续维持盘整，上海电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水170元/吨，平水铜成交价格52820元/吨-52960元/吨，升水铜成交价格52880元/吨-53020元/吨。沪期铜区间震荡，铜价徘徊于53000元/吨关口附近，早市贸易商大量回归，挺价意愿明显，好铜意愿报价贴水160元/吨左右，平水铜在贴水220元/吨左右，成交多观望。10点后，部分贸易商为换现进口铜主动调降报价，好铜至贴水180元/吨左右，成交有起色。平水铜报价存分歧，国产平水铜继续挺价于贴水220元/吨左右，但进口铜一路扩降至贴水260元/吨左右。今日已有下游逐渐复工，入市补货量逐渐增多，而下游多青睐于低端进口低价货源，造成市场贴水受低端进口铜的大幅拖累，低端进口铜与国产平水铜的价差拉大至30~40元/吨区间，贸易投机商也乘势压价收货。今日市场回暖明显，成交活跃度在个别大贸易商的引领下大幅提高。在成交向好，下游回归补货的预期下，现货贴水也将继续缩窄，持货商的挺价意愿将日渐凸显。操作上，轻仓持多。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝继续下挫，社会库存持续反弹，不断创造历史新高，令市场普遍承压。上海成交集中13920-13940元/吨，对当月贴水210-200元/吨，无锡成交集中13920-13940元/吨，杭州成交集中13910-13940元/吨。春节库存累积增加25万多吨，但市场流通货源相对较少，与库存增量不匹配，中间商由于贴水价差，票据因素和下游消费而接货，询价积极性较高，下游企业消费开始回暖，整体成交稳中有升。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌维持窄幅震荡，上海0#锌主流成交于26500-26600元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水50-贴水60元/吨附近，对沪锌1804合约贴水80-贴水90元/吨附近；0#双燕对3月贴水50-贴水30元/吨，较昨日扩大30元/吨附近； 1#主流成交于26450-26540。沪锌1803合约冲高后稍有回落，在26000元/吨附近盘整，早盘收于26615元/吨。锌价上扬，冶炼厂正常出货，贸易商全线回归积极出货，叠加长单交投开始，带动市场交投恢复，但下游复工较少，实际消费较为有限，而贸易商看好后期消费回暖，普通品牌让价空间有限，而双燕让价幅度较大，市场报价为对3月贴水20元/吨左右，实际成交对3月贴水40-60元/吨附近，市场整体成交货量较上周五小增。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍冲高回落，今日南储现货市场镍报价在104000元/吨，下跌300元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水0元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水300元/吨成交。镍价走势反复，持货商忧虑后市价格下跌，出货意愿较高，但接货者不多，整体成交一般。今日金川公司电解镍(大板)上海报价103600元/吨，桶装小块104800元/吨，较昨日下跌300元/吨。操作上，暂时观望。