国投安信期货：金属早评0202

    铜：多单持有

    镍：观望

    铝：观望

    锌：观望

    铅：观望

    周四铜市交投清淡，铜价继续试着挑战阻力位，虽然仍未成功，但结果已基本能够明确，只 是节前节后的问题。除了宏观面乐观、美元走弱外，我们还是看基本面。除了昨天谈到了废 铜、进口窗口问题外，我们今天着重谈消费。昨天SMM给出的调研报告，各地电缆厂放假时 间多在2月10日左右，节后开工时间为初七。我们分析一下，上周去宜兴，电缆厂多已经处 于清算阶段，即节前回收资金，计算收益和分红，生产很少在正常进行，初七放假，也就是 说，基本上在这段时间是消费最差的时候了。因为今年过节晚近10天，所以收假也早，今年 在初七，也就是说，过完春节没有一点时间可以缓冲。在目前下游清仓结算的情况下，可以 想象收假开工时原料会有多紧张。特别要指出的一点是，中国的消费在供暖季被严重压缩， 但并未消失，供暖季结束后消费的释放将使铜的基本面顿感紧张。因此操作上我们还是坚持 耐心持有多单。

    隔夜伦镍大幅反弹，现货方面，LME镍库存继续下降1746到355266吨。LME库存目前已连续下降近2.5万吨，其镍豆库存亦在减少，全球精炼镍去库存步伐有加快趋势。同时近期LME镍贴水亦在收窄，这些均为镍价反弹提供了基础。国内方面，镍矿镍铁供应整体维持偏紧格局，节前预计镍价将继续维持高位震荡走势，操作上暂观望。

    铝市方面，隔夜沪铝开盘后小幅冲高，涨至14415元附近，此后继续震荡徘徊，LME铝全日涨1.02%，电解铝库存环比减少1.8万吨至171.6万吨，铝棒库存环比减少0.45万吨至8.7万吨，近期由于春运以客运优先，电解铝运输延后，新疆电解铝库存上涨2.11万吨至13.25万吨，预计节后电解铝库存继续积压，目前动力煤价格持续高企导致电价有所抬升，加上氧化铝价格报价坚挺，因此电解铝成本线上有所支撑，但目前下游企业陆续开始放假，消费冷淡情况下，铝价上升力度不强，近期铝价维持震荡走势，周五关注美国劳工部公布美国1月非农就业人口变动数据，LME铝库存减少925吨至1080550吨。LME铝贴水0.25美元，较昨日缩窄0.25美元。

    广东地区锌终端企业进入放假热潮，截止1月30日，广东库存开始增加，较上周五的2.31增加3000吨至2.6万吨附近。临近春节，压铸锌合金企业将于2月5日开始放假，至2月23日开工。锌锭社会库存略增，维持在15万吨以上。预计至元宵节社会库存会有一定的上涨。炼厂正常出货，叠加下游消费淡季，但是库存不见大涨，或贸易商囤货所致。环境保护部将会同各地区和有关部门，以打赢蓝天保卫战为目标，制定实施打赢蓝天保卫战三年计划，明确治理思路和具体任务，指导京津冀及周边地区、长三角等重点区域出台大气污染防治配套实施方案，请关注后续报道。LME锌升水49美元，较昨日缩小6.5美元。

    河南地区空气污染改善情况较差，之前应环保要求对铅生产企业的限产停产力度加大，想要复产难上加难。目前市场供需两弱，预计铅价仍以震荡为主。