国投安信期货：金属晨报0119

铜：战略性持多
镍：持空
铝：观望
锌：加空
铅：观望
周四铜市交投冷淡，铜价小幅反弹，但仍受阻于均线密集区。近期美元表现疲软，一方面是其它国家经济好转，流动性倾向于收缩，另一方面美国是否提高预算上限的闹剧再次上演，也给美元施加了压力，短期仍关注美元指数阻力位91的有效性。回到铜市来看，时处消费淡季，铜价处于调整之中，关键是对未来铜消费的预期，争论点在中国房地产上，看空者认为房地产会大幅回落，看多者认为保障性住房和补库存会缓解地产的压力，我们是倾向于后者。实际情况需要等待未来明朗。从技术上看，铜价支持位为7000美元，只有上破均线密集区7100美元，铜价偏弱的格局才能有所改变。

镍市方面，隔夜伦镍延续震荡走势，昨日国内公布宏观数据，有色盘面受到提振，镍价跌势亦有放缓。从现货来看，LME镍贴水有所修复。国内现货市场金川俄镍升贴水基本持平，市场成交延续低迷。近几日镍价接连下挫打压市场信心，再加上印尼又有新的配额放出，镍铁厂对镍矿心理价格继续趋弱。同样近期高镍铁价格亦有所松动，因钢厂端临近春节减产产检修增多，原生镍需求受挫。不锈钢环节近期表现连续疲弱，市场成交亦为清淡。我们观察到接货商多受去年年初囤货亏损影响，今年避险观望情绪整体较浓，不锈钢市场成交清淡，社会库存亦有回升迹象。淡季环境下原生镍需求或难有起色，但供应方面整体稳定，而且镍铁价格目前尚处较高位置，短期镍价仍有下调空间，操作上建议空单暂持。

铝市方面，隔夜沪铝震荡上行，中间小幅拉升将近100点至14740元，LME铝全日大涨2.23%，电解铝库存较周一减少1万吨至172.6万吨，铝棒库存较周一增加1万吨至10.1万吨，目前氧化铝现货报价维持在2860元/吨附近，在成本价相对稳定稳定情况下，电解铝价抬升空间有限，一季度新增产能持续投放，而下游企业提前放假，供需剪刀差不断扩大，反观国外铝再度强势上涨2.23%，升贴水从贴水转为升水2美元，有带动国内铝价上涨可能性，国内铝价持续震荡，LME铝库存增加2150吨至1090875吨。LME铝升水2.5美元，较昨日扩大2美元。

伦锌升水快速回落，在10日均线处受到支撑。沪锌进入均线密集区，价格遇到支撑，昨夜跳水后又拉升回20日均线处。国内基本面大体上并无改善，消费淡季不支持这样的价格。国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，去年11月，全球锌市供应短缺扩大至80,100吨，10月修正后为短缺41,200吨。去年前11个月，锌市供应短缺485,000吨，上年同期为短缺206,000吨。ILZSG表示，包括消费者、生产商和交易所库存在内，截至11月底总的精炼锌库存增至1,054,900吨，截至10月底为1,099,600吨。LME锌升水24美元，较昨日缩小16.5美元。LME锌较昨日减少75吨，报180025。

国际铅锌研究小组称，2017年11月，全球铅市供应过剩15,600吨，10月为供应短缺11,100吨。去年前11个月，铅市供应短缺169,000吨，上年同期为供应过剩15,000吨。汽车蓄电池市场整体需求一般，且因铅价波动频繁，经销商多谨慎补库，另因进入春节前最后一月，部分蓄企计划陆续备库。受到其他品种带动，价格重回震荡。