国投安信期货：金属晨报0115

铜：战略性持多
镍：持空
铝：观望
锌：持空
铅：观望
上周铜价窄幅波动，回调遇到支持。宏观上面，欧元区经济达到10年来最高，对欧元区将缩减QE的预期支持欧元大涨，美元继续大幅下挫。中国信贷和M2增幅在12月份回落，对2018年市场预期为增长放缓，但会保证经济稳中求进。回到基本面来看，LME现货贴水进一步缩小到35.75美元，库存一周微增275吨。国内现货转为升水，周五为贴水10-升水40元。上周上期所库存增加7000吨。整体来看，淡季消费不畅，但库存增加有限，这为旺季的上涨奠定了基础。本周中国将公布大量宏观数据。从技术上看，铜价仍处于调整之中，短期关注铜价阻力位10日均线71.56美元的有效性，如能上破此价位，铜价表现将会转强。

上周镍价整体呈冲高回落，从现货方面来看，LME上周库存缓慢下降，贴水持续收窄至41美元附近，国内上期所镍板库存继续增加，上周五增加8475到57395吨，自12月底起国内镍板库存已持续回升近1.8万吨左右。目前国内现货市场上，金川俄镍升贴水基本持平，而成交情况不甚理想，淡季钢厂需求疲软仍给价格一定压力。从产业链其他环境来看，目前起到对镍价较强提振作用的仍在镍铁端，上周国内高镍铁报价继续上调，北方围绕980元/镍运行，江苏地区某钢厂采购价已抬升至1020-1030元附近，部分镍铁厂出厂意愿价格在1050元。相对应地，当前镍矿端供应虽偏紧，但价格仍基本持平运行，因此目前国内镍铁厂利润率普遍向好。不锈钢方面近期表现不甚理想，除价格走势偏弱外，市场交投情况亦未见好转。短期我们仍倾向于淡季背景下，镍价上方空间有限，短期或呈震荡偏弱走势，操作上建议空单谨慎持有并做好止损。

铝市方面，沪铝上周五隔夜开盘急速拉升至15230元上方，随后震荡回落，LME铝上周再度上升1.74%，电解铝库存降1.6万吨至172.8万吨，铝棒库存减少0.2万吨至9.25万吨，目前萤石矿采矿证面临难续的问题。主要在于萤石开采对于当地环境生产环境污染严重以及尾矿的处理上污染也较大，萤石短缺问题电解铝原材料之一的氟化铝预计一直持续高位，美国国际贸易委员会投票同意继续对从中国进口的通用铝合金板进行反倾销和反补贴调查，国外铝由于供应短缺问题，铝价持续上涨，而双反调查不利于国内出口，近期国内铝价再度窄幅震荡，建议离场观望，LME铝库存减少9000吨至1086875吨。LME铝贴水11.25美元，缩小0.5美元。

近期霸州市胜芳镇一带镀锌厂被环保部门突击检查，大部分加工厂已经关停，部分厂家变压器被拆，整体影响较严重。环保短期强制影响叠加春节前终端消费淡季，影响消费。价格在26100上下震荡，预计此种窄幅震荡持续时间较短。沪锌价格主要受伦锌价格带动。伦锌注销/注册仓单比值上升较快。LME锌库存减少50吨至180225吨。LME升水52美元，较昨日上升26美元。

汽车蓄电池市场整体需求一般，且因铅价波动频繁，经销商多谨慎补库，另因进入春节前最后一月，部分蓄企计划陆续备库。受到其他品种带动，价格重回震荡。