锡月报：五月锡价或先强后弱，震荡仍反复（2017年4月）

一、行业新闻
印尼3月精炼锡出口同比大增126%至6,142.55吨
印尼贸易部周三公布的数据显示，该国3月精炼锡出口较上年同期跳增126%，至6,142.55吨；基于月度计算，3月出口较上月增加25%。
个旧地区锡生产受环保检查影响
因清明祭扫以及空气中二氧化硫超标，4月2日环保局突击检查个旧鸡街火谷都下寨片区，个旧地区部分锡冶炼厂受环保检查影响停产或减产。
2017年1-2月全球锡市供应短缺200吨
世界金属统计局(WBMS)官网周三公布数据显示，2017年1-2月全球锡市供应短缺200吨。 2月库存减少1,200吨，年底库存较2016年底增加2,000吨。
2017年1-2月全球精炼锡产量较2016年同期增加5,000吨。1-2月亚洲锡产量较2016年同期增加6,200吨。1-2月中国锡表观需求量较2016年同期增加5.2%。
2月份中国锡矿进口量大幅下降
2月锡矿砂及精矿进口8705吨，环比下降72.5%，同比增长0.3%；1-2月累计进口40357吨，累计同比下降50.3%。2月份正逢春节假期为进口量环比大降的主要原因；此外，缅甸锡矿挖掘资源减少、挖掘成本上升和可出售锡矿库存下降将继续制约缅甸锡矿进口量。
第三批中央环保督查影响湖南、福建相关锡企
第三批中央环境保护督察工作全面启动，督察组24日起陆续进驻天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州，对7个省(市)开展环境保护督察。其中安徽马鞍山伟泰锡业表示此次环保检查并未对其正常生产造成影响。当地锡冶炼企业除了云湘矿冶之外已全部停产，包括衡阳旺发和耒阳金星；香花岭锡业也将 选矿厂暂停生产，预计将持续两周时间。此外，当地的锡矿山开采基本暂停，炸药供应受到限制。当地人士表示，停产影响或持续至5月上中旬。
二、期锡三月行情回顾

               图1：伦锡和沪锡走势图（黄色：伦锡；红绿：沪锡）
本月伦锡及沪期锡震荡下挫，伦锡收月跌幅0.52%，而沪期锡则收月跌幅0.36%。月初中国处清明休假状态，缺乏中国市场参与，伦锡此阶段走势以窄幅调整为主，波动幅度不大。节后因中国买家返回市场，且LME锡库存持续下降的基本面支撑，伦锡加大反弹力度，突破均线系统束缚，直逼本月最高位20500美元/吨处。在外盘伦锡强势反弹的带动作用下，国内沪期锡也最高冲刺至147000元/吨高位，双双达到月巅峰。月中因美对叙发动导弹袭击，引发投資者撤出较高风险资产，使基本金属承压，随着朝鲜等地缘政治风险使市场避险情绪逐渐升温，伦锡及沪期锡不堪施压大幅跳水，并以较快速度跌至均线系统下方，技术面指标持续恶化，达到月最低点。月末，伦锡及沪期锡在超跌过后终于寻到可靠支撑，双双修正反弹，随着美元冲高回落及LME锡库存再次降低，伦锡及沪期锡反弹势头增加，突破多条均线束缚并改善了技术偏弱格局，然而，在缺乏多头持仓的因素下，行至均线系统中间，便再显无力，伦锡掉头转弱，沪期锡横盘整理，类似此等涨跌反复走势将会在下月得以延续，总之，伦锡及沪期锡基本面尚可，大跌空间不大，而四月份伦锡及沪期锡正值下跌行情，五月份价格重心上抬可能性较大，下月伦锡震荡区间暂看19500-20400美元/吨， 沪期锡震荡区间暂看134000-148000元/吨。
三、市场概况
月初环保局突击检查个旧鸡街火谷都下寨片区，当地部分锡冶炼厂暂停粗炼环节生产，受到影响的锡厂包括个旧自立、个旧金冶、个旧云新、个旧凯盟以及个旧乘风。受此提振，沪期锡强势反弹，国内持货商亦上调报价出货，主流价格最高报至144000-146000元/吨，随后受地缘政治局面紧张影响，伦锡及沪期锡大跳水并跌至月中最低点，拖累现货价格一路下跌，价格由之前的大贴水状态逐步转为平水和升水，此时市场中有低价货源如南山黄冈等价格最低曾跌至138500-139500元/吨，下游入市采购热情明显增加，市场成交情况较好。月末，空头获利及美元高位回落，提振伦锡及沪期锡展开反弹走势，市场现货价格也逐步回升至140000元/吨上方，但下游入市积极性也随之降低。目前市场货源充足对价格打压情况未得到明显缓解，价格大幅上涨仍将受到抑制，下月现货价格区间暂看135000-148000元/吨。
本月伦锡及沪期锡整体走势承压偏弱，拖累锡矿及废锡价格也弱势跟跌，但相较锡矿而言，废锡价格相对坚挺，跟跌幅度有限，且月中黄金白银大涨，导致含银等废锡价格逆市上调，价格走向不一，而环保整顿及原料成本居高不下等因素影响，废锡市场货源流通量显不足。锡矿市场中矿价低位徘徊，也导致持货矿商惜售情绪较浓，两者市场整体供应偏紧。目前国内60度锡精矿含税价报在122000-124000元/吨，。云南地区40度锡精矿含税价格在118500-120500元/吨。广东地区无铅锡块每公斤价格波动在124-127元；含银锡每公斤价格波动在220-224元左右。
四、月度预测
LME锡库存未有明显改变，仍处较低水平，为下月伦锡抗跌提供基本面强力支撑。国内现货市场货源仍充足，而市场心态消极，下游企业消费水平未有明显提升，在消费及供应面上对下月现货价格反弹起到不利影响，但回顾四月行情，伦锡及沪期锡已呈低位反弹趋势，下月价格重心有望较四月小幅上抬，但空间不会过高，走势依旧呈涨跌反复状态。料下月伦锡震荡区间看至19500-20400美元/吨， 沪期锡震荡区间暂看134000-148000元/吨。国内现货价格区间暂看135000-14800元/吨。