风险事件发酵 铝价短期波动加剧

本期观点

1）魏桥沽空事件引发市场对铝供应方面的担忧。魏桥铝产能接近国内产能20%，涉及30万就业人口。从近日政府部门频繁到魏桥调研情况来看，我们认为，魏桥事件对铝价或是短期市场炒作，影响有限；

2）“2 26”采暖季限产对铝价支撑依然明显，如果政策彻底落实将扭转全年铝供应局面；

3）消费转暖，库存增幅不及预期，但铝产能过剩依然确定，本月预计迎来国内复产小高逢；

4）我们认为，阶段内从基本面来看铝价并不支持大涨，但政策干预是今年铝市运行的重要特点，铝价将继续保持震荡以寻求明确方向。

重要数据

1）铝生产成本继续降低。氧化铝价格大幅下滑至2500元一线，不排除或继续向成本线靠近；氟化铝受环保督查影响，短期供应偏紧，价格高位运行；、预焙阳极本周复产增多，涨幅受限但涨势仍存。整体来看，氧化铝对成本的影响近期十分明显，我们粗略计算国内铝加权生产成本约12800元；

2）本周铝锭五地社会显性库存约118.9万吨，较上周增加3.6万吨。新疆库存库存下降使得消费地库存增多，至周四疆内库存降至19.1吨；

3）本月市场出现铝企复产的小高峰，产能运行最大增量约45万吨，但考虑中间变量因素，预计难以全部实现；

4）境外LME铝库存持续下降，至本周五下降至182万吨，为08年以来库存新低。沪伦铝三月比值在7.21附近。

交易策略

1）铝价短期内区间宽幅震荡，观望为主。可背靠14500一线逢高短空，注意设好止损；

2）目前铝材出口盈亏试算约盈利800元，可关注跨市反套。