上海中期：金属早盘研发视点1206

品种

策略

分析要点

贵金属

暂且观望为宜

隔夜贵金属震荡上行，主要受到弱势美元的提振，目前贵金属价格有止跌迹象。但从整体来看，贵金属继续下跌空间将有限，一旦加息“靴子”落地，美元或将出现回落行情，届时贵金属将受到提振反弹。建议投资者关注“莫迪卖盘”对印度黄金进口需求的影响，在12月美联储会议举行前，观望为宜，等待企稳信号出现。

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜5927.5美元，收盘上涨2.39%，沪铜期价48010元，收盘上涨2.65%，伦铜现货贴水15.25美元/吨，较前一日扩大0.75美元，伦铜库存234025吨，减少2650吨，沪铜现货贴水155元/吨，较前一日走弱5元，沪铜注册仓单35673吨，减少25吨。投机商开始低价觅货，并由此推动贴水收窄。因在进口铜中占比偏少，今日持货商对好铜报价持坚，导致好铜报价最高升至平水，而贵溪铜更是鲜有报价。下游此前备货已经开展，故未对盘面高启产生追涨冲动，隔夜商品普涨，铜价高位盘整，操作上，暂时观望。

铝(AL)

空头配置继续持有

隔夜美元指数回落，整体金属有所反弹，伦铝涨幅相对最小。国内现货方面，上海成交集中13900-13920元/吨，对当月贴水20元/吨至升水20元/吨，无锡成交集中13870-13890元/吨，杭州成交集中13930-13950元/吨。冶炼厂年底清库存进程持续，铝锭社会库存增加万吨以上，持货商积极出货换现，期铝下行低位震荡，市场看跌情绪浓厚，中间商选择暂时观望，下游按刚需采购。杭州库存增加较多，但流通货源有所控制，供需双方呈现拉锯。现货恐难以避免向贴水趋势发展。期货方面，隔夜整体金属强势反弹，但沪铝涨幅有限，期价表现相对弱势，主要是基本面的拖累，操作上建议空头配置可继续持有。

锌(ZN)

谨慎持多

隔夜LME锌价270美元，收盘上涨4.41%，沪锌期价23100元，收盘上涨3.29%，伦锌现货贴水13.75美元/吨，较前一日扩大1.25美元，伦锌库存441500吨，下降500吨，沪锌现货贴水45元/吨，较前一日走弱40元，沪锌注册仓单92827吨，减少250吨。期货盘面，整体商品重归上涨行情，锌矿短缺问题依旧，锌在基本面利多的基础下，跟随性上涨。但锌锭方面，货源较为充足，短期内的供应宽松另高位接货的意愿下降，操作上，谨慎持多。

镍(NI)

暂且观望为宜

隔夜美元指数回落，整体金属有所反弹，伦镍站上各均线系统。国内现货方面，金川镍现货较无锡主力合约1701贴水100至平水，俄镍贴水350-300元/吨成交。今日贸易商均按照无锡主力1701合约报价，隔夜期镍大涨后今日高位偏强震荡，市场报价较上周尾无明显变化，下游询价为主，实际成交弱，上午主流成交区间93400-94100元/吨。期货方面，沪镍走势有所不同，跳空高开后一路下挫，昨日菲律宾矿业整顿最终结果敲定，关注价格上行持续性，操作上建议暂且观望为宜。