国泰君安期货：铝万四上方压力或渐大

【隔夜内盘】 
    
   日盘：Al1701合约开盘价14075元/吨，最高价14120元/吨，最低价13850元/吨，收盘价13960元/吨，跌幅0.82%；成交34.8万手，持仓量18.5万手。 
    
   夜盘：Al1701合约开盘价13940元/吨，最高价14125元/吨，最低价13880元/吨，收盘价13965元/吨，微涨0.04%；成交12.0万手，持仓量18.4万手。 
    
   【隔夜外盘】 
    
   LME3月铝开盘价1767美元/吨，最高价1770美元/吨，最低价1740美元/吨，收盘价1766美元/吨，涨幅0.28%。 
    
   【基本面】 
    
   1、长江现货报价下跌。 
    
   长江现货：14620—14660元/吨，均价14640元/吨，↓270元/吨；上海现货：14610—14650元/吨，均价14630元/吨，↓280元/吨；广东南储（华南）：15150—15250元/吨，均价15200元/吨，↓370
元/吨。 
    
   2、现货对近月1612贴水，对主力1701升水。 
    
   长江对近月1612贴水275元/吨（前一交易日升水505元/吨），对主力1701升水160元/吨（前一交易日升水915元/吨）。 
    
   3、SHFE铝期货库存减少。 
    
   SHFE指定交割仓库铝期货库存减少634吨至5828吨。其中上海库存维持2416吨不变；广东库存维持201吨不变；江苏库存减少634吨至3060吨；浙江库存维持151吨不变。 
    
   4、LME铝期货库存减少5450吨。

   5、隔夜新闻 
    
   美国： 
    
   美国10月批发库存初值环比下滑0.4%，不及预期。美国10月商品贸易逆差扩大至620亿美元，预期逆差590亿美元。 
    
   美国11月Markit服务业PMI初值54.7，预期54.8，10月终值54.8。美国11月Markit综合PMI初值54.9，10月终值54.9。 
    
   中国及亚洲： 
    
   中国10月规模以上工业企业利润同比9.8%，前值7.7%。中国1-10月全国规模以上工业企业利润同比8.6%，前值8.4%。日本10月核心CPI同比下滑0.4%，连续第八个月下滑。日本政府养老金投资基金
（GPIF）7-9月投资收益209亿美元，扭转此前亏损态势。 
    
   【LME场内基本金属】 
    
   LME期锌收涨3.5%，报2819美元/吨。 
    
   LME期铅收涨6.7%，报2391.50美元/吨。 
    
   LME期铜收涨0.2%，报5879美元/吨。 
    
   LME期铝收跌0.8%，报1757美元/吨。 
    
   LME期镍收跌0.1%，报11570美元/吨。 
    
   LME期锡收跌2.0%，报20925美元/吨。 
    
   【技术分析】

   伦铝隔夜小幅收涨，在去年底以来2/3速阻线继续受到支撑，此前上方阻力1711被破，预计该位置形成较强支撑，上方阻力参考前期高点1795；沪铝在自去年底以来2/3速阻线亦受到较强支撑，但周
五下破此前支撑位14100附近，该位置恐成为阻力位，下方支撑位参考13650。周五沪铝主力日盘多头减仓，夜盘空头减仓，显示人气略有纠结。 
    
   【观点和操作建议】 
    
   最新的铝的微观指标略有走弱，截至到本周四的主要流转地库存微升，周五现货报价亦继续回调，对12月及主力合约升水大幅回落，近月向贴水。我们此前提示过一个风险点是，11月初现铝报
价连续拉涨，可能很大程度上是受到期11月合约临近交割，成交锐减，导致价格异常强劲的影响，但11月合约结束之后，现货价格则随之显著下调，并带动期铝下挫。此次12月合约是否再有一轮类似
行情，有待观察，毕竟在逐渐临近年关，铝锭供应大概率趋向缓和。另外，铝价上到万四上方，已快到国内铝业巨头的目标利润水平，盘面上可能也会有所压力。  
    
   操作上，当前观察现货表现，继续适当高点抛空。沪铝在自去年底以来2/3速阻线亦受到较强支撑，但近日下破此前支位14100，该位置恐形成压力位，下方支撑位参考13650。 
    
   （王蓉）