招商期货：铜铝锌早评0728

招商评论

铜

铜基本面本来较弱，在股市大幅下挫下小幅走低。国内消费淡季，消费采购有限,现货升水基本维持平水,成交主要在贸易商之间.现货进口亏损持续维持在500-1000之间,或代表对国内未来金九银十消费预期的淡化,国内库存也没有出现大规模补库,洋山铜溢价维持在45美金左右，而进口亏损扩大或刺激冶炼厂进一步出口，外围基本面继续恶化继续压制铜价操作上，空单继续持有。观点仅供参考

铝

河南江苏等地区环保力度加大，短期冲击铝消费，但其他未环保地区订单增加，铝现货成交升水继续走升。显示铝供应短缺影响继续扩大。3季度新增复产抵消减产后较有限，旺季预期仍存，因此铝整体调整回落空间有限。操作建议回调12000以下买入。

锌

短期市场忧虑嘉能可复产，及产业矿短缺之后没有进一步冶炼减产利好兑现，消费处于淡季对锌现货支撑也相对有限，锌价陷入回调。但我们认为回调空间相对有限，而从冶炼开工率来看，处于外增内降格局，国内短缺将继续扩大，进口需求依然强烈，因此锌反套阶段性入场机会到来，单边回调买入思路不变。观点供参考。