中信期货：多空交织 铝价反弹基础薄弱

策略摘要

昨日，沪铝主力开于12380元/吨，开盘后不久多头平仓避险，价格下行至12215元/吨。日内其余时段内多空先后平仓，重心略有上行，终收于12390元/吨。夜盘受伦铝大幅走低影响低开于12365元/吨，随后部分多头数次集中入场试图维系价格，无奈其余多头平仓离场意愿较强，终震荡走低收于12310元/吨。伦铝昨日开于1623.5美元/吨，亚洲时段成交寥寥，重心上行，进入欧洲时段后伦铝大幅下泄，终收于1602美元/吨，跌1.23%。

现货方面，昨日两地持货商出现惜售情绪，且期铝当月坚挺，持货商纷纷抬高报价。长江铝锭均价报12590元/吨，涨130元/吨;南储华南均价报12730元/吨，涨130元/吨。氧化铝价格昨日各地再次报跌，山西跌20元/吨，河南报价跌30元/吨，广西报价跌10元/吨，进口氧化铝报跌1.5美元/吨。

行业方面，社会铝锭库存较周一继续下降1.9万吨至28.3万吨。此外，由于周边加工厂订单稀少，青海某电解铝公司将大量产能转换至生产铝锭。该厂6月铝锭产量约为500吨，而七月则或将大幅上升至4000吨。该厂年产能为40万吨。

宏观方面，据日经新闻报道，日本刺激计划的规模可能高达30万亿日元。之前共同社称日本政府考虑实施至少20万亿日元刺激措施，来支持经济。美国6月成屋销售总数年化环比1.1%，预期-0.9%，前值1.8%修正为1.5%。成屋销售总数年化557万户，创2007年2月份以来新高，预期548万户，前值553万户修正为551万户。欧洲央行维持主要再融资利率0%不变，资产购买规模维持800亿欧元不变，符合预期。国内方面，在岸人民币(CNY)兑美元收报6.6765元，较上日夜盘收盘价微幅上扬30点，为连续第三个交易日收涨。

综上所述，短期内沪铝多空并存，由于华北地区暴雨，生产和运输受到影响，不过随着时间推移，通胀、宽松预期日渐减弱。此外伦铝近日走势疲软亦对沪铝造成一定抛压。操作上建议观望为主。

主要关注点：

1)收储、限减产相关动态

2)铝现货成交情况、社会库存水平

3)终端消费需求热度

4)复产产能到货情况