招商期货：铜铝锌早评0722

招商评论

铝

淡季铝库存继续下降，显示供应紧张。同时发生减产后现货升水明显上行，未来供应增量下滑3万吨左右，或导致未来3个月铝平衡仍偏向紧张。因此我们仍维持铝近强远弱上涨结构，下跌后远月利润大幅收缩，仍为较好多头配置选择之一。操作建议近月回调买入。

锌

锌矿短期兑现，而未来新增供应及复产依然有限，因此缺口受到矿山资源和产能限制，很难得到弥补，并且将持续2-3年短缺。目前短缺开始慢慢向中游冶炼蔓延，未来仍很大程度上压制锌锭的产能，冶炼开工率存在下行可能性。操作建议回调买不变，反套介入持有。

镍

海关数据显示1-6月份中国镍矿进口量1114万吨，同比下降23%，主要受到菲律宾进口量下降影响，而菲律宾进口下降则与一季度镍矿价格处于成本附近导致矿山出货积极性下降有关。华东地区金川平水俄镍水400元/吨，较昨日上涨200元/吨，进口亏损幅度扩大成交一般。短期下游不锈钢减产利空镍利多不锈钢，当前消费淡季供需两弱格局下镍价难脱震荡格局。操作上操作上震荡行情观望为主，观点供参考。