招商期货：铜铝锌早评0713

招商评论

铝

市场库存小幅回升，同时忧虑高利润下冶炼企业加快新建投产及复产，周二铝价小幅回落。但我们认为库存拐点近期很难出现，更可能库存处于低位反复，而新建投产及复产目前仍未有明显加快，主要受制于资金压力，短期投复产仍难弥补供应不足。因此我们认为在低库存及短缺持续、旺季预期背景下铝仍处于易涨难跌。操作建议近月回调买入，多头配置不变。

镍

市场分歧依然较大，镍日内剧烈波动，今日南海仲裁决议出结果，市场对于菲律宾镍矿后续供给再次担忧。华东地区金川贴水500元/吨，俄镍贴水900元/吨，较昨日持平，进口处于巨亏损状态，市场成交一般。下游方面不锈钢价格理性，虽钢厂一再上调指导价，但实际成交滞涨，终端采购谨慎。操作上空单离场，观望为主，观点供参考。