上海中期：金属早盘研发视点0910

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日美国经济数据较好，外盘贵金属报收中阴线。美国方面，7月JOLTS职位空缺数量增至575.3万，高于市场预期的528.8万，创历史新高，前值由524.9万修正为532.3万。美国联邦公开市场委员会（FOMC）将从9月16日起召开为期两天的货币政策会议，虽然海外市场仍有不利状况，但投资者认为美国已接近全面就业，近10年来首次加息的可能性已经有所提高。资金面上，昨日SPDR减仓4.17吨，至678.18吨，为9月份以来第二次减仓。总体来看，当前贵金属仍处中期跌势，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时离场观望，激进者短多交易

在嘉能可计划关闭非洲两大铜矿的背景下，智利CODELCO受到新一轮合同工人罢工，隔夜LME期铜受此影响在盘中一度上冲至5434.50美元/吨。但对终端消费的担忧最终令铜价回吐涨幅，全天先扬后抑，LME期铜全天收涨3.5美元至5356.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。但经过较长时间的下跌后，铜价或迎来技术性反弹，建议空单暂时观望，激进者短多交易。

铝(AL)

空单减持暂且观望

隔夜LME铝冲高回落，录得阶段性新高，但布林通道上轨的压制表现显著，国内方面，受到外盘的拖累，沪期铝一路下行，上方录得较长上影线，前期高点12300元/吨难以有效突破。昨日铝价微涨，中间商收货力度不减，部分持货商出货意愿降低，价格被抬升至11860元/吨附近，整体市况仍显活跃。但基本面并未发现实质性利好，料铝价上方空间有限，操作上建议空仓者可尝试逢高沽空。

锌(ZN)

遇回调介入多单

隔夜LME锌价冲高回落，从近期伦锌库存和升贴水走势来看，基于现货端买卖双方心理定价的升贴水已经表现出对前期锌价大幅下挫的不认同，三月期及远期锌价的下跌更多的反映了对于中国需求的担忧和市场的情绪偏好。我们认为后两者在目前相对低位区域但凡后两者出现一定改善，都会引致锌价的向上修正。目前中国需求并未发生明显好转，因此更大可能是市场情绪的变化导致了锌价向上修正。我们认为锌价在9月维持区间震荡概率较大，但运行重心会有所上移，考虑到美联储9月加息预期转弱等因素，建议多单遇冲高减磅，回落再买。

镍(NI)

暂且观望为主

隔夜LME镍价冲高回落，考虑到近期伦镍CASH-3M一端持续走强，库存有一定流出迹象，我们认为镍价自身基本面有一定的修复需求。但我们仍然不能忽视来自宏观层面的冲击，包括中国下游不锈钢企业或将继续维持极不景气的状态，这无疑将对镍价产生压力，镍价整体或将呈现宽幅震荡格局，观望为主。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡继续维持横盘震荡，趋势性方向尚未显现。国内方面，沪期锡运行于10万元/吨整数关口附近，但交投表现清淡，难以有效引领期货价格。近期现货价格低价货源减少，10万元/吨以下的货源难觅，主流成交100000-101000元/吨，成交相对活跃，但期价缺乏消息面指引，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场价格暂稳。外盘方面9月远期贸易资源较少且报价坚挺，10月资源充裕但买方需求较弱，导致成交较少。国产矿部分地区价格有所下调，矿山出货一般，心态平稳。昨日铁矿石主力1601合约强势反弹，期价触及涨停板，放量突破盘整格局，整体表现依然偏强，关注反弹动力，暂时观望为宜。