锌周评：利空有所释放，锌价跌势放缓（5.18-5.22）

核心提示：整体预计下周两市锌价仍向下探底为主，但空间或有限。伦锌关注区间2100-2250美元，沪锌1.6-1.7万之间。

一、行业新闻

（1）“互联网 ”时代下电镀行业迅速发展

（2）2014年中国再生有色金属产业发展报告正式发布

（3）1-4月哈萨克斯坦铜、黄金产量增加，但锌产量下滑

（4）上周有色金属价格下降0.2%--商务部

（5）芝商所(CME)将于下月推出锌期货合约

（6）加拿大Trevali旗下Caribou锌矿开始试运营

（7）2015年1-3月全球锌市供应过剩17.3万吨

（8）锌库存大幅增长7.8%,增幅创2013年5月以来最高

二、行情回顾

宏观面陷入真空，在缺少更多利好背景下，本周两市锌价承接此前跌势。美元指数技术性反弹令本来脆弱的市场信心失衡，伦锌遭遇抛售，最低下破 2200美元/吨整数关口，逼近60日均线。截至周五亚盘，伦锌周跌幅逼近4%。国内方面，供应商挺价造成国内锌价相对抗跌，沪锌主力在1.65万附近获得短线支撑，周五收复部分此前跌幅。周跌幅不到2%。现货市场，伦锌库存结束持续下跌趋势，本周一度剧增3万吨以上，且伦锌现货由升水转为贴水，暗示现货需求不及预期。国内主流0#锌多回落至16550-16650元/吨附近，部分冶炼厂挺价心理严重，多放缓出货等待价格反弹，市场实际成交一般。

三、现货行情

1．锌精矿市场

图2：锌精矿行情走势图

本周期锌继续下行，国内锌精矿（50%、含税）价格续跌，现云南、湖南、甘肃及广西地区锌精矿价格报10760-10960元/金属吨附近，较上周下调170元/金属吨。锌矿采选厂开工正常，维持按订单生产，一般不留有库存，而下游冶炼厂因锌精矿价格下调补库增多，备有少量原料库存，贸易商方面，多按厂家订单进货，总体本周锌精矿市场成交尚可，略好于上周。近期国际铅锌研究小组公布的月度报告显示，2015年3月全球锌矿产量（锌含量）107.95万吨，高于2月份的100.42万吨。目前国内外经济疲弱，锌终端需求差，国内锌矿并未显现短缺现象。

2．冶炼厂动态

表1：国内交割品牌锌动态汇总

3．市场行情

表2：现货价格（单位：元/吨）

（1）现货市场

截至周五上海地区0#锌报价在16490-16590元/吨之间，南储普通0#锌维持16580元/吨，天津主流0#锌多成交在16650-16670元/吨。部分市场货源减少，少量品牌对期锌转为升水状态。主因冶炼厂及少量贸易商挺价，限制出货速度。终端企业虽多数订单稳定，但担忧价格继续回落，多采取观望及按需采购策略，本周市场实际成交一般。

（2）废旧市场

表3：破碎锌走势表（单位：元/吨）

本周佛山地区破碎锌（84-86%）价格跟随锌价下调，截至周五报在13000-13200元/吨，较上周跌100元/吨。当地环保检查依然严厉，贸易商反应生意难做，利润少，一方面环保部门严控环保指标，企业设备升级成本增加，另一方面，做废旧生意的商家增加，企业之间竞争激烈，争夺废锌行业利润。本周因破碎锌价格持续下滑，下游锌合金厂低位补库增加，采购量增多，整体市场交易氛围好于上周。各种经济指标显示，我国经济未出现复苏迹象，短期破碎锌市场转好可能性不大。
4．下游行情

（1）镀锌市场

本周涂镀市场弱势不改，主流城市均有不同幅度下调，其中彩涂局部有50-130下行，而镀锌跌势却更加明显，现部分镀锌资源已跌破3000大关，利润空间不断被压缩，底部下移。具体来看，华北、华东部分城市止跌回稳，而民营钢厂价却大幅下跌，幅度在百元左右，主因下游需求转弱，采购速度放慢，资源供应压力不减，价格下调。目前市场亏损状况严重，商家信心不足，在向钢厂订货上也趋于谨慎。本周大厂价小幅波动，钢厂6月期货价几乎平盘出台，对稳固现货价格起到一定作用，商户暗降操作居多。华中局部降，而华南跌势明显，多地受阴雨天气影响，出货量低，市场冷清程度加重，商家无奈降价消货，观望操作意愿趋强。

（2）氧化锌及锌灰、锌渣

表4：氧化锌及锌灰、锌渣价格变化（单位：元/吨）

（3）锌合金

这周浙江和上海地区锌合金价格继续下调，截至周五浙江和上海地区锌合金3#报17340-17540元/吨，较上周跌230元/吨，锌合金5#报 17640-17840，跌230元/吨。据了解，用于加工生产五金饰品的锌合金企业运营较好，商家反应，销量好于去年，下游采购商家较多。不过市场对压铸锌合金采购量未现太大改善，处于淡季，下游大量采购意愿不大。

四、后市预测

两市锌价经过近两周的回落后，下降动能有所释放，短期跌势或有所放缓。不过宏观面依旧利好难求，一方面，伦锌库存再增，现货转为贴水对伦锌价支撑减弱。另一方面，一系列数据显示中国经济增速放缓，且随着传统消费淡季临近，料现货需求进一步被消弱。整体预计下周两市锌价仍向下探底为主，但空间或有限。伦锌关注区间2100-2250美元，沪锌1.6-1.7万之间。