招商期货：铜铝锌镍早评0402

铜

非农低于预期，伦铜昨夜先抑后扬。目前市场最大的争议在于四月传统旺季是否需求会起来。据我们调研显示不太乐观，预计铜波动重心会不断下移。操作上，不追空，逢反弹高位沽空。观点仅供参考。

铝

期铝高位震荡延续，现货成交贴水小幅收窄至(贴) 170-(贴) 130元/吨，但仍显示成交疲弱格局不改。仓单紧张导致期铝升水回归缓慢，持单仓卖期交割利润向好持续，操作上建议观望或卖期买仓单。

锌

消费稍显起色，锌现货贴水小幅收窄，其中华北华南贴水继续改善。维持中长期看涨锌不变思路，短期操作上低位多单持有。

镍

镍铁厂资金收紧及亏损，寻求托盘商融资保值至期镍非理性下跌，现货悲观情绪延续。短期镍价或在抛压减缓背景下得到反弹企稳，操作上建议观望或平空多单介入。