锌周评：看涨氛围不浓，锌价反弹乏力（9.15-9.19）

核心提示：近期中国经济数据不佳，虽一系列微刺激政策出台，但或难改整体经济偏弱的格局。而随着美联储宽松货币政策逐渐脱色，强势美元回归也不利于锌价。其次传统旺季不旺令投资者信心受挫，料多重不利下近期锌价或仍以承压。下周料两市锌价维持低位弱势震荡为主，伦锌2200-2300美元，沪锌1.58-1.65万之间，操作上，逢低仍可适当买入为主。

    一、行业新闻

    （1）新建铅锌矿山门槛抬高 工信部发文立规

    （2）需求低迷或促使中国保税区锌库存流入LME注册仓库

    （3）美元现罕见连涨周期 大宗商品面临崩跌

    （4）有色金属走势分化格局中的投资机会

    （5）锌价上涨美分成本提高或将停止流通

    （6）厄尔尼诺现象迟迟未能出现

    （7）商务部：有色金属价格比前一周下降2.4%

    （8）泰克资源：铜、锌价格未来将继续上行

    二、行情回顾
缺少实际利好，本周两市锌价弱势震荡为主，美联储全面退出QE计划，美元强势反弹使本周伦锌承压，重心下移，最低探至2238美元/吨附近，周跌幅0.25%。国内方面，多项经济数据不及预期，沪锌表现较疲弱，沪期锌主力合约最高触及16590元/吨，最低探至16135元/吨。现锌市场，近期锌价大幅下跌，持货商出货积极性不高，市场流通货源有限，锌价大幅波动，贸易市场投机气氛高涨，终端企业逢低按需采购仍是主流，本周市场成交多见于贸易商之间。国际铅锌研究小组报告称，2014年1-7月全球精炼锌市场供应短缺24.8万吨，全球供应紧缺明显及国际大型矿山提前关闭对后期锌价依旧利好。


   三、现货行情

    1．锌精矿市场

    图2：锌精矿行情走势图

    本周现货锌报价坚挺，国内锌精矿价格跟涨，较上周上涨130元/金属吨，现云南、湖南、甘肃及广西地区锌精矿价格（50%，含税）报在 10070-10270元/金属吨之间。目前国内锌精矿货源充足，且下游冶炼厂采购增多，市场交易氛围较好。不过据悉，澳大利亚世纪矿可能将提前半年关闭，或加剧全球锌精矿供应紧张局面。另国际铅锌研究小组最新公布的报告显示，2014年1-7月全球精炼锌市场供应短缺扩大至24.8万吨。上述消息均利好后期锌精矿价格。国内方面，铅锌行业结构调整有望进一步升级，中国工业与信息化部发布征求意见稿称，新建小型铅锌矿山规模不得低于单体矿10万吨/年，采用浮选工艺的矿山企业其矿石处理能力应不小于矿山开采能力，未来国内小型铅锌矿企占比或缩小。

    2．冶炼厂动态

    表1：国内交割品牌锌动态汇总

    3．市场行情

    表2：现货价格（单位：元/吨）

    （1）现货市场

    目前市场缺少更多利好，锌价反弹乏力，本周锌价弱势局面未改，重心较上周下移，维持弱势运行，期间美联储会议纪要前，加息预期降温，锌价出现反弹，但幅度有限，截至周五上海豫光16560、双燕16580；南储麒麟16310；天津紫金16680，红烨16670，本周市场进口锌成交较活跃。现锌市场，本周沪锌表现疲弱，上海0#锌截至周五在16510-16610元/吨之间，较上周五上涨幅度在90元/吨，本周沪锌波动幅度较大，市场投机气氛高涨，贸易商多现买现卖为主，终端企业逢低采购积极性增加，整体看，本周市场整体成交情况略好，交投多由贸易市场提供。

 （2）废旧市场

    表3：破碎锌走势表（单位：元/吨）

    本周佛山破碎锌价格区间内窄幅震荡，截至本周五报在1.31万左右，持平于上周。市场商家入市谨慎，多按订单出货，等待价格反弹，而下游锌合金企业订单有所减少，大量补库积极性不高，对后市持观望态度。另一方面，在行情低迷及环保严禁打压下，从事破碎锌贸易的进口商减少，不过在下游需求疲弱的前提下，国内及进口破碎锌货源还是相当充裕的。预计后期在旺季因素拉动下，破碎锌交易氛围或有好转。

    4．下游行情

    （1）镀锌市场

    本周涂镀市场呈现先涨后跌的局面。整体成交情况一般，且需求持续萎靡，商家观望情绪趋浓。具体来看，华北稳中有降，其中个别城市部分资源偏紧，且到货速度慢，因此市价保持坚挺，但整体需求面释放有限，其他暗降操作居多；华东涨跌均有，其中部分需求尚可资源价格上涨，而博兴市场跟随原料涨跌变化较明显，周初超跌后反弹，交投氛围稍有改善，但随着上游原料价格回落，价格小幅下挫，幅度在20-40，目前商家均谨慎规避风险，操作上跑量套现居多；华南小幅调整为主，主流城市出货量保持低位平稳，而个别城市因南钢镀锌相对紧缺，因此价格较平稳。

    （2）氧化锌及锌灰、锌渣

    表4：氧化锌及锌灰、锌渣价格变化（单位：元/吨）

    （3）锌合金

    上周锌合金价格跟随锌价大幅下跌，本周则主要以调整为主，整体小幅上涨120元/吨，截至周五上海及浙江地区的锌合金3#价格在17370-17570元/吨，锌合金5#价格在17670-17870元/吨之间。终端逢低略有备货，本周市场成交一般。部分银行实施贷款限额管理，提高了贷款门槛，企业资金压力加大，加上房地产行业低迷局面未改等不利因素拖累了锌合金市场。

    四、后市预测

    近期中国经济数据不佳，虽一系列微刺激政策出台，但或难改整体经济偏弱的格局。而随着美联储宽松货币政策逐渐脱色，强势美元回归也不利于锌价。其次传统旺季不旺令投资者信心受挫，料多重不利下近期锌价或仍以承压。下周料两市锌价维持低位弱势震荡为主，伦锌2200-2300美元，沪锌1.58-1.65万之间，操作上，逢低仍可适当买入为主。