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铜周评:铜价下周弱势震荡(9.8-9.12)
2014-09-12 17:21:39 铝业行情
核心提示:我们依旧维持对趋弱的判断,基本面对铜价的压力继续显现。料下周为震荡走低的行情。上行压力位6900美元,在没有较大利好刺激下,铜价将在未来(或超过一周)运行至6600美元附近;相对应的期铜价格4.7-4.9万,废铜4.43-4.58万。
一、电解铜市场
节后国内现货铜市场随期铜价格一同大跌,周跌幅达1220元,因供应充足现货升贴水也不断下调,
节前华东市场一直传言有大量进口铜报关,但没有马上流入市场。但节日期间中国经济数据不佳,且铜价表现难涨,引发商家抛货,进口铜也迅速流入市场。在供应增加的情况下,下游刚性需求一直不见好转,低迷的成交令持货商叫价松动。截至周五下午,好铜由升水200元跌落至贴水50元附近。除了恐跌心理外,换月压力也是已发商家抛货的重要原因。交割在即,换月价差在300-400元差距。持货商担心换月后价格更为低廉,才积极出货。在铜价大幅下跌和商家积极出货的刺激下,下游采购终于在周四开始增加。不光是上海市场,天津、山东等地情况也类似。值得注意的是货少及价格相对坚挺的广东市场也不例外,周四因期铜再度深跌,广东现货好铜从周三的200元高位瞬间降至升水50。可见前期货少实乃商家捂盘所致,实际货源也较为充足。虽然目前成交略有好转,但在供应不断增加的压力下,市场仍需更低价位刺激下游消费。
图1:进口盈亏及沪伦比值走势图
海关总署公布,中国8月份进口未锻造的铜及铜材34万吨,持平于7月进口量。但9月初市场已传言进口铜报关明显增加,且本周进口亏损仍在千元之内,料商家进口热情不减,9月铜进口量有望环比增长。
二、再生铜市场
本周,伦铜上冲7000美元未果后,周二出现大跌,周三反弹无力,周四又跌,日内最低价甚至跌破6800美元支撑位;沪铜当月合约本周三连跌,但周五有所回升。宏观面,国内PPI和CPI双双回落,显示中国经济增速放缓;社会融资规模也低于预期,增长动能也稍显不足。宏观面拖累铜价。废铜方面,精废差价有所缩窄,但未缩小至3500元/吨的合理区间,废铜并未显现出价格优势。废铜本身价格跌幅较大,厂家收货积极性较差,有的甚至不对外报价,市场成交清淡。料下周亮铜运行区间44300-45800元/吨。
1、华东市场
据一位华东地区废铜厂家告诉我们:“在周三之前生意还算良好,但周三铜价大跌之后,废铜价格大跌,本想在传统旺季废铜能迎来好转的一面,弥补之前的低迷行情,赚取点利润,可没想到是旺季不旺,生意更难做。”废铜市场上成交量明显下降了,货源依旧偏少,采购商采购热情逐渐减弱,持货商备受打击,心态消极,成交清淡。估计后期也是不容乐观的局面。
2、华南市场
华南一位大型的废铜贸易商表示:“近期废铜难收,市面上成色好的废铜更是稀缺,近期手头的废铜量与以往平均收货量相比将近缩水四分之一,但由于铜厂采购量有限,手头上的货物依旧略显宽裕。”这一现象表明与废铜供应的下降幅度相比,废铜需求的降幅更大,需求的急剧缩水才是市场交易平淡的罪魁。
3、华北市场
华北市场目前废铜价格显得不那么抗跌了,现在甚至不到45500元/吨,市场上质量较高的亮铜较为稀缺,成交不旺。杂铜虽多,但在市场上并不受欢迎。南北价差又有所拉大,南方亮铜甚至已跌破45000元/吨。厂家收货意愿极低,一方面是买涨不买跌,另一方面由于贷款难问题,没有资金入市购货而收缩产能甚至停工。料后期铜价以弱势震荡为主,受限于宏观政策,铜价大幅上涨的难度极大。
三、下游市场分析
近日公布的中国通胀数据低于预期,PPT下降了1.2%,打击了市场的信心,后期的忧虑也逐渐增加。通胀萎缩另一方面也体现了需求衰减现象,而李克强表示不靠强刺激态的态度,对于铜目前中国经济及市场消费来说都都无疑是雪上加霜。国内市场经济基本习惯靠投资拉动,而中国求的是稳增长、为刺激、重改革,所以不会采用降息降准等强刺激政策,由此看来铜价虽有支撑现象但是力度偏弱,存在跌势可能性较大。目前铜材市场虽然已经步入了消费旺季,需求遇冷,无理想中的活跃程度,生意也并没出现大幅好转的迹象,至此为止处在了旺季不旺的尴尬局面,商家趋于谨慎的态度较为明显。
图3:国内各地铜材价格
铜研究小组针对安徽地区线缆企业的运营情况回访,综合数据显示近几月呈现阶梯式缓慢下降的现象。中秋节前客户表示询价多,下单少的现象偏多,对于旺季充满期待。但节后近日来都没有见到旺季效应的提振,虽有部分厂商订单略有好转,但并无大幅趋暖的活跃现象。房产需求遇冷未见好转,压制了所有相关企业的订单需求,客户表示到目前为止,对于后期的行情及趋势有种“望眼欲穿”的感受。库存情况,基本都保持按单采购以免资金被压。对于货款回笼这块,早两年拖延严重至今都未能收回,如今虽然都按现金结账为主,但也有部分延后一两个月。加之前资金被压及利润率又不断紧缩,整个企业运营生产风险性在不断的加大。 当前金九银十刚开始,线缆行业表示,按今年的不定向的情形,暂时观望为主。
四、期货行情分析及预测
本周铜价震荡走低,并跌破技术支撑线以及前低,弱势明显,走势图如下:
图4:LME日线走势
宏观面上,欧元区经济下行势头明显,且欧盟与俄罗斯之间的制裁升级,地缘政治风险增加;而且,英国分裂的可能性加大,导致金融市场出现不稳。市场对美联储加息预期增加,美元指数屡创新高,从经济数据上看,美国依旧出现复苏通道之中,需求将继续好转,但此对大宗商品尤其是基本金属的刺激作用不强,因需求相对较小。李克强在达奥斯论坛上对货币政策(刺激性措施)的讲话基本上浇灭了市场的预期,下半年余下时间全面降准降息几无可能;从通胀数据及进出口数据来看,国内经济当前状况依旧不佳,内需疲软,有陷入通缩的风险。从最新的信贷数据上看,定向定量的刺激性措施将会持续,政策层依旧会稳增长。
基本面上看,随着海外铜精矿产出增加,2014年铜市最大的利空逻辑铜精矿供应过剩,正在逐步显现。并且随着时间的推移,对供应过剩的预判正由铜精矿传导至精铜市场。高盛报告预估今年铜市将由短缺转为供给过剩35.3万吨,因产量增加高于需求增长的影响。
秘鲁南方铜业公司首席执行官Oscar Gonzalez Rocha称,公司将上调2014年铜总产量至672,000吨,上调2015年铜总产量至840,000吨。美国麦克莫伦自由港公司将新建新厂以扩展 Cerro Verde铜钼矿产量,建成后该矿矿石日处理量将从12万吨提升至36万吨,铜产量将增产26.2万吨,钼产量将增产6804吨钼,预计2016年将能完成扩产计划。目前该扩产工程未对矿山生产造成影响。
技术面上看,铜价已经运行在均线系统下方,MACD指标趋跌态势明显,LME铜增仓下行,价格走势不乐观。最近的支撑位6800美元,跌破的概率较大,之后支撑为6600美元。
综上所述,我们依旧维持对趋弱的判断,基本面对铜价的压力继续显现。料下周为震荡走低的行情。上行压力位6900美元,在没有较大利好刺激下,铜价将在未来(或超过一周)运行至6600美元附近;相对应的期铜价格4.7-4.9万,废铜4.43-4.58万。
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今日铝价
品名 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
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南海(灵通) | 20880 | 80 | 02-19 |
上海华通 | 20650 | 90 | 02-19 |
中国宏桥 | 20740 | 90 | 02-19 |
上海物贸 | 20600 | 100 | 02-19 |
广东南储 | 20590 | 90 | 02-19 |
长江有色 | 20600 | 90 | 02-19 |
上海期货 | 20600 | 10 | 02-19 |
LME伦敦 | 2645 | 24.5 | 02-18 |
中铝(华东) | 20510 | - | 02-18 |
中铝(华南) | 20510 | - | 02-18 |
中铝(西南) | 20470 | - | 02-18 |
中铝(中原) | 20380 | - | 02-18 |
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