有色金属重拾跌势 铜价四季度下跌概率加大

节后的大宗商品市场遭遇连续下挫，尤其是前期表现强劲的有色金属也重拾跌势，带动了跟踪一揽子大宗商品价格表现的商品综合指数再创新低，业内分析人士预计，由于市场期待的刺激计划或落空，对经济敏感的有色金属或持续弱势，尤其是对于龙头品种铜，进口的萎缩，加上过剩的精矿资源，四季度下行压力增大。

数据显示，到10日收盘，有色金属龙头品种期铜主力合约收于每吨4.88万元，跌破多日均线，同时也创下了6月下旬以来的新低，从5月份来持续表现强劲的期铝近期也连续大跌，主力合约收于每吨1.45万元，节后两个交易日跌幅达2.5%，持仓量累计减少3.8万余手，近10日流出资金1.2亿元。

受到带动，国内市场跟踪主要有色金属期货价格的有色指数连续两天跌幅近1.5%，拖累国内市场跟踪一揽子上市商品的商品综合价格指数下跌了近1%。

事实上，节前有色金属的表现仍堪称强劲，在现货市场上一度领涨市场，大宗商品数据商生意社的统计显示，9月份首周，在重点监测的58种主要大宗商品现货价格中，铝、镍、锌位列涨幅榜前三甲，环比前一周的涨幅均超过2%，同比涨幅最高的镍则接近了40%。

“有色版块在上下震荡了一个月后，9月份首周’发飙’。”生意社分析认为，由于国外矿山关闭、外盘走涨、供应预期偏紧等因素的影响，铝市开始发力，单周涨幅达2.72%，而这一涨幅在过去的两年里市场一个月的涨幅也基本难以达到。

“近几个交易日的下跌，一方面是政府对下半年采取刺激政策的可能性降低，另一方面从供应方面，包括自由港等公司在印尼的铜矿将恢复精矿出口，从而使全球铜精矿的供应增加，最后在国内市场方面，一直困扰上半年国内铜精矿供应的冶炼检修活动将在下半年趋缓。”分析师方俊锋认为。

业界分析预计，经历前期的持续强势后，有色金属的弱势或在四季度延续。“一方面是随着主要消费地区经济增长的放缓，需求很可能不会好于预期，另一方面则是供应的增长预期压力依然较大。”分析人士指出。

特别是对于有色金属龙头品种铜，有分析认为，随着海外铜精矿产出增加，2014年铜市最大的利空逻辑——铜精矿供应过剩正在逐步显现，并随着时间的推移，对供应过剩的预判正由铜精矿传导至精铜市场，四季度铜价下行压力加大。

据统计，截止9月5日，国内净铜精矿的冶炼加工费(TC)已升至135美元/吨，而在7月初时仅为107.5美元/吨。从大型铜炼企的年度任务完成率来看，下半年发力赶产是行业惯例。市场预期受TC上扬等因素刺激，下半年的国内精铜产出动能会更加强劲。

与此同时，充足的铜矿供应在进口中也“可见一斑”。海关数据显示，8月份进口铜及精矿达96万吨，同比增长了28%，1-8月份累计进口铜及铜精矿729万吨，同比增长18.54%。“从目前来看，尽管融资铜等一系列事件影响，但1-7月份的精铜进口数据同比大幅增长，意味着剩余月份即使月均进口仅22万吨，仍可实现全年进口同比增长。”

“大宗商品依然处于下跌进程中。”分析师认为，铜从8月下旬来连跌了两周，目前在整个涨幅榜中几乎没有能作为各版块风向标的品种，市场的弱势依然是9月份商品市场的主基调。